注目トピックス　日本株

オプティム Research Memo（2）：独自の技術で業界のイノベーションを目指す。No.1ソリューションを多数保有

配信日時：2025/12/22 12:02 配信元：FISCO
*12:02JST オプティム Research Memo（2）：独自の技術で業界のイノベーションを目指す。No.1ソリューションを多数保有 ■会社概要

1. 会社概要と沿革
オプティム<3694>は、現 代表取締役社長の菅谷氏が佐賀大学学生時代の2000年に友人らと起業したAI・IoT技術を得意とするベンチャー企業である。“ネットを空気に変える”がミッションであり、「OPTiM Cloud IoT OS」のデファクトスタンダード化を通じて、第4次産業革命の中心的役割を果たす企業を目指している。イノベーションの創造と実現こそ唯一の自社の存在意義と考え、創業当初から数多くの発明を行ってきたのも同社の特長で、特許出願数は1,171件、登録数は569件に達している（2025年3月時点）。従業員数は433名（2025年4月1日時点）で、開発系人材が大半である。

創業当初はインターネット動画広告サービスを主体としていたが、2006年の東日本電信電話（株）（以下、NTT東日本）との技術ライセンス契約、AIを活用した自動インターネット接続ツールの提供を機にオプティマル事業（ネットを空気に変え、明日の世界を最適化することを目指す事業の造語）に転換した。2009年にはパソコン向け管理プラットフォーム「Optimal Biz（現、OPTiM Biz）」を提供開始した。なお、同社は、現在に至るまで様々な製品・サービスを展開しているが、“離れた端末をスマートに操作する”という提供価値は、対象分野や技術が変わっても一貫している。

2011年頃からは、世の中がPCからモバイルにシフトする流れに対応し、スマートフォンなどを含むマルチデバイス対応の管理プラットフォームを開発した。そのプラットフォームを拡張・進化させた「OPTiM Cloud IoT OS」で、現在デファクトスタンダード化を推進している。2013年からはソフトウェアやコンテンツの使い放題サービスにも進出し、ビジネスモデルの幅を拡げている。

2015年には、ITを使って業界に変革を起こす取り組み「〇〇×IT」が本格化し、建設や農業などの分野でパートナー企業・団体とのプロジェクトがスタートした。建設業界では、2017年に小松製作所<6301>など4社共同で建設生産プロセスの新プラットフォーム「LANDLOG」をスタートした。2020年には世界初となる、iPad Proを使って誰でも簡単に高精度3次元測量ができるアプリ「OPTiM Land Scan」（現 「OPTiM Geo Scan」）の提供を開始し、現在契約ライセンス数は累計2,000件を突破している。農林水産業では、2016年に農業分野でドローンを活用した害虫駆除の実証実験に成功している。また、2018年には同社が主導する“スマート農業アライアンス”が全国規模で行われ、米や大豆をはじめとする作物が本格的に収穫された。医療分野でも進捗が著しく、（株）メディカロイドが開発した国産初の手術支援ロボットシステム「hinotoriTM サージカルロボットシステム」のネットワークサポートシステムに、同社の、AI・IoTプラットフォーム「OPTiM Cloud IoT OS」が使われている。

様々な業界の大手企業が同社のパートナーであり、技術力やポテンシャルは内外から高く評価されている。2020年には佐賀銀行<8395>と共同で、AI・IoTを活用したソリューションの企画・販売などを目的とした合弁会社「オプティム・バンクテクノロジーズ（株）」を設立、2021年にはNTT東日本などと国産ドローンサービスの利用を推進する（株）NTT e-Drone Technology設立に参画、また、KDDI<9433>とAI・IoT活用の商品企画で企業のDXを支援する合弁会社「DXGoGo（株）」を設立するなど、大手企業と連携した事業拡大の取り組みが加速している。

2014年に東証マザーズ上場、2015年には東証第1部にスピード昇格。2022年4月の東証区分再編に伴いプライム市場へ移行した。

2. 事業内容
同社の主力事業は「X-Techサービス（AI/IoTサービス）」と「モバイルマネジメントサービス」である。「X-Techサービス（AI/IoTサービス）」は近年投資を加速してきた分野であり、AI・IoTプラットフォーム「OPTiM Cloud IoT OS」を活用し、あらゆる産業のDXを実現する取り組みやサービスを展開する。サービス区分としては、1） アグリテック（農業）、2） デジタルヘルス（医療）、3） デジタルコンストラクション（建設）、4） オフィスDX、5） マーケティングDX、6） 映像管理DXにわかれる。全社売上高の44.8%（2025年3月期）を構成する。「モバイルマネジメントサービス」では、スマートフォンやタブレットなどの様々なデバイスをクラウド上で管理し、組織内の運用管理、資産管理やセキュリティポリシーの設定などを行う「OPTiM Biz」が主力サービスである。パートナー企業による代理販売、OEM提供などで流通し、端末数に応じたライセンス料を受領する。全社売上高の45.6%（2025年3月期）を占める。

「その他サービス」は、売上高の9.6%（同）を構成する。遠隔作業支援サービス「Optimal Second Sight」は、現場での作業支援のみならず、災害時のスムーズな救援活動及び現場把握など災害対策の支援機器として採用されている。また、個人向けに「パソコンソフト使い放題」、人気雑誌読み放題サービス「タブレット使い放題（タブホ）」など「使い放題シリーズ」を提供しており、月額定額課金がメインである。

売上高をストック売上とフロー売上に分けると、期末におけるその構成比はストック売上：フロー売上＝約70：約30となっている。2026年3月期中間期は83.6%がストック売上となった。同社の基本戦略として安定収入であるストック売上（ライセンス収入）を最大化するために自社商品・サービスを確立することを優先している。そのため将来的にストック売上につながるカスタマイズ開発（フロー売上）は行うが、それ以外のカスタマイズ開発は優先度を下げている。例年、上半期にストック売上の比率が高くなる傾向にある。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　角田 秀夫）

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BRUNO<3140>●DAIBOUCHOUそうですね。400株ですと、かなりお得感があります。また、中期経営計画が達成できれば、成長性に応じて株価も上昇する可能性があると考えています。ただし、残念ながら株価は現在1,000円前後で横ばいが続いております。こちらの株価に関するお考えをお聞かせいただけますでしょうか。■BRUNO　塩田様そうですね。私自身の考えかもしれませんが、業績はかなり改善いたしました。しかし、おっしゃっていただいた通り、株価はあまり動いておりません。また、特別優待も大きく実施いたしましたが、正直に申し上げますと、私が期待していたほど株価は動いておりません。これは私自身の力不足だと感じております。当社のPBRは2.8倍で、ベンチマークとしているニトリ様は1.6倍前後です。そうした観点で申し上げますと、当社の株価は絶対的にはPBRが高いと自負しております。ただ、ファーストリテイリング様は約7倍ですので、まだまだ改善の余地があると考えております。しかし、先ほどDAIBOUCHOUさんがおっしゃったように、株価の成長には、売上や利益を着実に達成することが重要だと思います。そのため、引き続き経営改善と成長に努め、約束した売上・利益を確実に達成できるよう努力してまいります。●DAIBOUCHOUPBRの評価を見ると、現状は非常に高いと考えています。そのため、次のステップとしては収益性を改善し、PERを下げることが重要ではないでしょうか。■BRUNO　塩田様はい。ご理解の通りでございます。利益を確実に出すことに尽きると考えております。●DAIBOUCHOUそのためには、中期経営計画を無事達成することが必要です。その際、海外市場とECの成長が非常に重要になります。また、足元の改善として在庫削減などを着実に進めていくことが必要だと思いますが、その点はいかがでしょうか。■BRUNO　塩田様おっしゃる通りです。良い商品を作り、それを海外市場やECチャネルに広げていくことが重要です。直営ECも順調ですが、Amazonや楽天などのモールECも大きく成長しています。さまざまなECチャネルを活用して、より多くのお客様に良い商品をお届けしてまいります。良い商品とは、デザイン力と機能性を兼ね備えたものだと考えております。日常的な活動としては、適正在庫や適正在庫日数の管理を徹底し、キャッシュの創出につなげます。また、販管費の削減による利益創出にも取り組むことで、さらに市場から高く評価していただけると考えております。●DAIBOUCHOUはい、承知いたしました。ありがとうございます。今後の御社の成長に注目させていただきます。本日はどうもありがとうございました。■BRUNO　塩田様こちらこそ、ありがとうございました。■終わりのあいさつ▲フィスコ　高井塩田様、DAIBOUCHOU様、本日はありがとうございました。最後に、塩田様とDAIBOUCHOU様からごあいさつをいただきたいと思います。それでは、まず塩田様、お願いいたします。■BRUNO　塩田様皆さま、本日は拙い部分もあったかと思いますが、対談をお聞きいただきありがとうございました。お聞き苦しい点がございましたら、お詫び申し上げます。改めてお伝えしたいのは、当社は2025年6月期、そして今期（新年度）の第1四半期において、増収増益を継続しているということです。海外売上と国内EC売上を成長ドライバーとし、3年後には売上230億円、営業利益34.5億円の達成を目指しております。この成長を支えるのは、当社の商品開発力です。機能性とデザイン性を兼ね備えた「おしゃれで使いやすい」商品を生み出すことをコアコンピタンスとし、今後もその強化と拡充に取り組んでまいります。最後になりますが、当社は「人と仕組みで世界中に笑顔とワクワクを届ける」という理念を掲げております。お客様に対しては、単なる課題解決にとどまらず、笑顔とワクワクをお届けしたいと考えています。私自身は人事出身ですが、当社の強みであるデザインを突き詰めていくと、デザイナーや商品開発に携わる社員、そしてそれを支える社員の存在が極めて重要です。そのため、人的資本は当社にとって最も大切な資源であると認識しています。理念や価値観を大切にしつつ、従業員を大事にし、継続的に素晴らしい商品・良い商品をお客様にお届けすること。その積み重ねによって、世界中に笑顔とワクワクをこれからも届けていきたいと考えております。今後ともどうぞよろしくお願いいたします。ありがとうございました。▲フィスコ　高井ありがとうございます。DAIBOUCHOU様、本日の対談はいかがでしたでしょうか。●DAIBOUCHOUBRUNOさんは株主優待がどうしても注目されがちですが、今回の中期経営計画では利益率の改善が見込まれ、それに伴う利益成長が期待できる状況になっています。この点はまだ投資家の間で十分に評価されていない印象がありますので、計画をしっかり達成できれば、投資家からの注目度は高まると思います。また、ECと海外展開の成長も重要です。足元では実際に成長していますが、まだ規模としては発展途上だと感じています。これらが業績に大きく貢献できるレベルまで成長すれば、さらに評価が高まるのではないでしょうか。本日はさまざまなお話を伺い、BRUNOさんの強みについても理解が深まりました。ありがとうございました。▲フィスコ　高井ありがとうございました。これにて対談は終了とさせていただきます。皆様、ご視聴いただき誠にありがとうございました。 ＜MY＞ 2025/12/22 13:19 注目トピックス　日本株 BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（8） *13:18JST BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（8） BRUNO<3140>●DAIBOUCHOU確かに収益性という点では、ニトリさんやファーストリテイリング（ユニクロ）さんは10％を超える利益率を達成していますので、それを実現できれば相当利益が伸びることになると思います。現状、御社の営業利益率は8.7％ですが、中期経営計画ではこれを15％に向上させるとされています。どのようにして収益性をさらに高めていくお考えでしょうか。■BRUNO　塩田様収益性向上の最も重要なポイントは、やはり粗利率を引き上げることだと考えています。商品の付加価値をしっかり高め、適正な価格でお客様に提供することで、まず利益を確実に積み上げていくという方針です。現在は物価高の影響で原価が上昇傾向にありますが、当社としても積極的に原価低減に取り組んでいます。私自身、今年だけでも数えきれないほど生産工場へ足を運び、直接交渉して原価の見直しを進めてきました。今週の火曜日にも工場の社長にお越しいただき、具体的な原価低減策を調整したところです。また、RIZAPグループ全体では数百億円規模の購買力（バイイングパワー）があります。このネットワークと連携することで、BRUNO単体では実現できなかったスケールメリットを活かし、さらなる原価低減を図っていきます。加えて、販管費率の改善も継続して進めます。現在は物流費の最適化を推進していますが、生産拠点の見直しや物流網全体の再設計など、効率化できる余地はまだ多くあります。広告宣伝費についても、効果の高い施策に集中投下する方針です。RIZAPグループはマーケティングに強みを持っていますので、その知見を活かしながら費用対効果を最大化していきます。そして、最も大切なのは 「商品自体の付加価値をさらに高めること」 です。エアフライヤー、ホットプレート、ブレンダーなど、当社を象徴する製品群を進化させ、お客様の課題を解決しながら「笑顔とワクワク」を提供する─これはBRUNOのミッションそのものです。先ほどご紹介したように、当社はグッドデザイン賞を複数受賞するなど、デザイン面で高い評価をいただいています。このデザイン力にさらなる価値を乗せてご提供することで、粗利率、ひいては利益全体の向上につなげていきたいと考えております。●DAIBOUCHOUそうすると、今後はインフレに応じた価格改定、いわゆる値上げを行う可能性もあるのでしょうか。■BRUNO　塩田様おっしゃるとおり、価格を見直す場面はあるかもしれませんが、単なる値上げを行う考えはありません。あくまで「価値と連動した価格改定」が前提です。つまり、既存の商品をそのまま高くするのではなく、しっかりと付加価値を高め、その価値を適正に価格へ反映するという考え方です。原価は同じなのに価格だけを引き上げる、といったことは現時点ではまったく考えておりません。●DAIBOUCHOUつまり、バージョンアップや機能追加、デザイン改善などを行い、その価値に応じた価格設定にしていくということですね。また、製造原価を下げることで粗利を高めるという点も大きいのでしょうか。■BRUNO　塩田様はい、おっしゃる通りです。単に取引先に無理をお願いして原価を下げるのではなく、どうすればより高い品質で、かつ低コストで物づくりができるかを常に議論しています。私自身も工場の社長と直接話しながら、製造工程の改善や素材の最適化など、双方にメリットがある「ウィンウィン」の形で原価低減に取り組んでいます。今後も、品質を維持・向上しながら、効率的な原価改善を進めていきたいと考えています。●DAIBOUCHOUなるほど。中期経営計画を拝見すると、投資家からは「かなりハードルが高いのでは」と感じる部分もあります。実際のところ、どの程度の蓋然性があり、特別な条件がなくても達成できるレベルと考えてよいのでしょうか。■BRUNO　塩田様当社の中期経営計画の数値は、いわゆる「積み上げ方式」で作成しており、現実的に実現可能なものだと考えています。もちろん、外部環境が大きく変動するなど、予測できない要因があれば影響は受けますが、これまで取り組んできた改善活動を着実に進めていけば、決して届かない数字ではないと判断しています。●DAIBOUCHOUなるほど。売上成長については、特に海外依存度が高まる印象がありますが、そこは「海外でも売れる」というマーケティング上の明確な見通しが立っているという理解でよいでしょうか。■BRUNO　塩田様海外については、何もないところから立ち上げるわけではなく、すでにスライドの通り当社独自でマーケットの基盤を構築してきた実績があります。その上で、当社の強みであるデザイン力やマーケティング力をどこまで強化し、既存の基盤を伸ばしていけるか─ここが今後の海外成長の鍵になると考えています。●DAIBOUCHOUつまり、これからはいよいよ海外が本格的に伸びていく「刈り取り期」に入る、そういったイメージでしょうか。■BRUNO　塩田様はい、ご理解のとおりです。●DAIBOUCHOUありがとうございます。次に株価に関してお伺いしたいのですが、今回、既存の株主優待に加え、創業30周年記念の特別優待も発表されました。株主還元は非常に充実している一方で、配当利回りは現状やや低い状況です。今後の株主還元方針について教えていただけますでしょうか。■BRUNO　塩田様配当については、どのような経営状況でも安定配当を基本としてきましたので、今後も同じ方針で継続していきます。一方で、当社の株主は個人投資家が多く、さらに当社のお客様である方が非常に多いのが特徴です。そのため、単純に配当で還元するだけでなく、株主優待を通じて当社の商品をより多く利用していただくことで、株主の方に還元したいと考えています。具体的には、特別優待を活用して株主の方に商品を手に取っていただき、ファンになってもらう。さらに、その株主の方が知人にプレゼントすることで、新たなファンを増やしていくという循環を作る狙いがあります。●DAIBOUCHOU配当ですと100％キャッシュで還元する形になりますが、株主優待だと自社製品を通じて還元できますので、原価ベースで見ると大幅にコストを抑えられることにもなりますね。■BRUNO　塩田様はい、その通りです。株主優待を中心にすることで、コスト効率を高めつつ株主の満足度も向上させられると期待しています。ぜひDAIBOUCHOUさんも株主優待株主になっていただいて、うちの商品をぜひ手に取っていただけたらと思います。BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（9）に続く ＜MY＞ 2025/12/22 13:18 注目トピックス　日本株 BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（7） *13:17JST BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（7） BRUNO<3140>●DAIBOUCHOUさらに、在庫は今後もさらに減らせる余地があるのでしょうか。■BRUNO　塩田様はい、まだ改善の余地は十分にあります。過剰に仕入れないよう発注をより厳格にコントロールすることも可能ですし、売れていない商品についても取り組みの余地があります。ただし、売れていない商品というのは必ずしも品質が悪いわけではありません。先ほど申し上げたように、商品自体は優れたものでも、お客様に十分に訴求できていなければ売れません。そのため、売れていない商品に対してもマーケティングを行い、価値を再定義してお客様に届けることが重要です。このような取り組みを進めることで、在庫のさらなる削減が可能であり、現在も改善を継続しています。●DAIBOUCHOUその結果、有利子負債もおよそ7億円ほど減少したということでしょうか。■BRUNO　塩田様はい、そのとおりです。●DAIBOUCHOU今後も、在庫をコンパクトにし、借入金を減らすことで支払利息も少なくできるということですね。■BRUNO　塩田様はい。営業キャッシュフローは大幅に改善していますので、その意味でも負債に依存せず、自力で経営できる体制を目指しています。●DAIBOUCHOUなるほど。そうすると、自然と利益率も改善していくということですね。■BRUNO　塩田様はい、そのように想定しています。●DAIBOUCHOUわかりました。次に、EC通販と海外卸売りの成長が顕著ですが、今後もこの成長は継続できるのでしょうか。■BRUNO　塩田様スライドをご覧いただくと、右側に記載のとおり、EC通販と海外卸売りの成長が顕著です。前年と比較すると、海外事業は7.5倍、EC通販はほぼ2倍に拡大しています。このことから、これらの領域は今後の成長の柱として期待できると考えております。こちらは中期経営計画におけるチャネル別の構成を示しています。当社が世の中にお約束している中期経営計画では、前期の売上145億円を、230億円に拡大することを目標としています。EC通販については、売上比率は変わりませんが、売上のボリューム自体を拡大していく方針です。海外事業は現在11％の売上シェアですが、これを約30％まで引き上げたいと考えています。海外事業についてご説明します。当社はすでに2016年から東アジア地域に進出しています。香港では2016年に事業を開始し、2021年には公式ECサイトも開設しています。現在、実店舗は11店舗です。私自身、RIZAPグループのCFOとして香港でロードショーを行った際、現地の投資家から「BRUNOも社長がやっているのですね」と反応をいただき、BRUNOの知名度があることを実感しました。中国本土では2017年から現地のECプラットフォームを通じて展開しています。台湾も同じく2017年から進出しています。さらに、シンガポールも2017年、タイは2021年、マレーシアは2022年から事業を開始しています。このように、海外での成長は実績に基づくものであり、単なる推測や期待値ではありません。今後は、ベトナムやインドネシアなど、人口ボーナスが期待できる市場へのさらなる拡大を計画しています。では、なぜ当社の海外事業が拡大できているのかについてご説明します。まず前提として、足元で海外のお客様からご支持いただいていることが大きな要因です。加えて、各国のマーケット自体が成長しており、GDPの伸びや一人当たりGDPの増加が続いている点も追い風になっています。さらに、人口動態も重要な要素です。当社の商品をご購入いただく中心層は20〜30代の女性ですが、アジア各国は若年層の人口比率が高いことから、非常に相性が良い市場だと考えています。日本の平均年齢の中央値は49.3歳ですが、ベトナムは32.9歳、インドネシアは30.1歳と非常に若く、ターゲット層に近い構成になっています。また、文化的な親和性もあります。アジアでは、テーブルを囲んで鍋料理やプレート料理を楽しむ文化が根付いており、いわゆる「卓上調理」へのニーズが強い地域です。そのため、ホットプレートや鍋など当社の主要商材が生活スタイルに自然に溶け込みやすいと考えています。これらの点から、当社としては海外展開に十分な蓋然性があると判断しています。●DAIBOUCHOU確かに、人口が多く、若い世代が中心の市場であれば、子育て世代向けの商品─例えばブレンダーなど─の需要も期待できるということですね。■BRUNO　塩田様ご指摘ありがとうございます。おっしゃるとおり、子どもが増える地域ではブレンダーなどの需要も大きく、当社としても開拓余地が十分にあると考えています。今、示唆をいただき、改めて市場の可能性を感じているところです。●DAIBOUCHOU一方で、アジア圏では価格にシビアな層も多く、より安価な類似品に流れてしまうリスクもあると思います。その中で、BRUNOの商品を「どうしても欲しい」と思っていただくためのブランド価値向上策などはあるのでしょうか。■BRUNO　塩田様当社は、将来的にグローバルスタンダードのメーカーになれると考えています。DAIBOUCHOU様のご質問にも関連しますが、BRUNOブランドの核となるのは「デザイン」です。もちろん機能性も大切であり、そこはメーカーとして当然追求していますが、当社の最大の強みはやはりデザインにあると認識しています。先ほども触れましたが、直近では3つの商材でグッドデザイン賞を受賞しました。これは当社のデザイン力が客観的に評価されている証だと考えています。さらに今後は、世界三大デザイン賞─・iFデザイン賞（ドイツ）・レッド・ドット・デザイン賞（ドイツ）・IDEA賞（アメリカ）─これらすべての受賞を目指します。既にiFデザイン賞では、商品のパッケージデザインが評価され受賞を果たしています。今後はレッド・ドットとIDEAも獲得し、ブランド力をより一層高め、付加価値のある価格で提供できるようにしていきたいと考えています。加えて、デザインの質をさらに裏付ける取り組みとして、ヨーロッパへの出店も検討しています。ドイツやフランス（パリ）への出店を視野に入れており、現地の方々から評価いただければ、当社のデザイン力がグローバルでも通用することの証となり、ブランド価値のさらなる向上につながると期待しています。BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（8）に続く ＜MY＞ 2025/12/22 13:17 注目トピックス　日本株 BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（6） *13:16JST BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（6） BRUNO<3140>●DAIBOUCHOU承知しました。ありがとうございます。続いてお伺いします。トラベルグッズについては、インバウンド需要の拡大が追い風になっているのでしょうか。■BRUNO　塩田様当社は心斎橋、新宿、渋谷といった主要都市の駅ビルに店舗を構えており、現在はインバウンドのお客様から非常に強い支持をいただいています。ただし、インバウンド需要は情勢によって変動する可能性があります。そのため、インバウンドに過度に依存するのではなく、日本のお客様にも安定的にご利用いただけるよう、しっかりと販売力を強化していきたいと考えています。本日は資料を用意しておりませんが、トラベルグッズについては、さらに機能性と価値を高めつつ、価格は据え置き、あるいは可能な範囲で引き下げる方向も検討しています。本格的なトラベル雑貨を求めるお客様に的確に訴求し、売上と利益の向上につなげていきたいと考えています。●DAIBOUCHOUもう一点お伺いします。御社のカタログギフトは、贈答用として非常に人気が高いと伺っています。多くのカタログギフトがある中で、なぜ御社のカタログギフトが選ばれているのでしょうか。■BRUNO　塩田様本日は代表的な2種類のみをご紹介していますが、実際にはもっと多くの種類をご用意しています。贈る相手やご予算に合わせて選べるよう、幅広いラインナップを揃えていますので、ぜひ店舗やECサイトでご覧いただければと思います。当社のカタログギフトは、特に結婚祝いとしてご利用いただくケースが多く、ギフト全体では当社商品の約55％を占めますが、カタログギフトに限ると約70％が結婚祝いです。続いて、新築祝い、進級祝いといった用途が多く、結婚式場とのコラボレーションも視野に入れています。また、当社のカタログギフトは、お求めやすさに加えてラインナップが豊富である点も選ばれている理由の一つです。さらに、シーズンごとにパッケージデザインを変更しており、現在ご覧いただいているのは通常仕様のものですが、クリスマスシーズンにはフォレストグリーンを基調とした限定デザインも展開しています。このように季節感のあるパッケージをご用意していますので、ぜひご注目いただければと思います。●DAIBOUCHOUということは、同じ方に何度お贈りしても、その都度違う商品を選んでいただけるということですね。■BRUNO　塩田様はい、そのとおりです。●DAIBOUCHOU素晴らしいですね。確かに、おしゃれですし、コンパクトで持ち帰りもしやすい印象です。■BRUNO　塩田様そうですね。非常に軽量で扱いやすい作りになっています。ただ、その中には当社の商品がぎっしりと詰まっておりますので、ぜひ手に取ってご覧いただきたいと思います。●DAIBOUCHOU承知しました。ありがとうございます。続いて、業績についてお伺いします。従来、4月から9月は赤字傾向が続いていましたが、直近では黒字に転換されています。業績の季節性や収益性の改善について想像できますが、足元の業績状況について詳しく教えていただけますでしょうか。■BRUNO　塩田様当社の今期第1四半期の決算についてご説明します。売上は、先ほどご紹介したエアフライヤーなどのキッチン家電が好調に推移したこともあり、前年比で103％となりました。しかし、売上増だけで営業利益の黒字転換を説明することはできません。営業利益が大幅に改善した主な要因は、物流費の削減です。また、在庫の適正化やSKU数の見直し、さらには生産作業の効率化も行ったことで、倉庫費用や物流費など販管費を抑えることができました。さらに、私が入社後にコスト構造の見直しを進めたことも、利益改善に大きく寄与しています。加えて、EBITDAもプラス7,500万円となりました。SKU数を約3分の1に削減したことや、在庫回転日数を大幅に短縮したことにより、キャッシュの創出にも成功しています。このように、収益性の改善により、従来の赤字から黒字への転換を実現できたという状況です。●DAIBOUCHOUところで、SKUというのは、最初の発注単位のようなものを指すのでしょうか。■BRUNO　塩田様そうですね。SKUは、言い換えると「品目」と考えていただければわかりやすいと思います。●DAIBOUCHOUということは、在庫を細かく管理し、生産サイクルも短くすることで、適正な在庫量をコンパクトに、あるいはスリムにしたということですね。■BRUNO　塩田様はい。SKUというのは、色やサイズのバリエーションもSKUに含まれることになります。例えばドライヤーで同じモデルで黒色と白色の2種類ある場合、それぞれがSKUとしてカウントされます。そのため、売れない商品は廃番にしたり、在庫をすべて売り切ったり、色やサイズのバリエーションを絞ったりしています。これは当社が一方的に決めるのではなく、お客様のニーズに基づいた対応です。売れない商品をSKUとして残す必要はないため、こうした整理を行うことで在庫数を減らすことができます。さらに、売れない商品を適切に販売すること、売れる商品でも過剰に仕入れないことなどを徹底しています。これらの取り組みが、結果として利益改善に大きく寄与していると考えています。●DAIBOUCHOUということは、売れ筋商品に絞ったということですね。■BRUNO　塩田様はい、おっしゃる通りです。●DAIBOUCHOU通常、増収すると在庫もそれに応じて増えるのが自然ですが、前期末より在庫を27％も削減されたと伺っています。どのようにして在庫管理の効率化を実現されたのでしょうか。■BRUNO　塩田様これまでは、メーカーによくある傾向として、欠品や機会損失を避けるために、在庫を多めに抱える傾向がありました。私が社長に就任して1年が経過しましたが、最初に最も気になったのは過剰在庫の問題でした。回転していない商品が多く存在しており、これをどう改善するかが課題でした。そこで、先ほど申し上げたように、品目やSKUの削減を行いました。売れない商品は値下げして販売し、売れる商品については発注を引き締めて適正な量に調整しました。在庫は資金が固定されることにもつながるため、ここは最優先で取り組む必要があると考えました。さらに、アイテムごとに適正な在庫日数を再定義し、在庫管理を徹底しています。私自身も社長として多くの業務を行っていますが、在庫については週次で必ず実在庫を確認しています。結果として、在庫が減少したことで倉庫の必要面積も縮小し、固定費削減という副次的な効果も得られました。BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（7）に続く ＜MY＞ 2025/12/22 13:16 注目トピックス　日本株 BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（5） *13:15JST BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（5） BRUNO<3140>次のページは事例のご紹介です。先ほども申し上げたように、従来のホットプレートは大型で収納が大変で、色もダークカラーが多いという課題がありました。そこで、サイズを小さくして収納しやすくし、おしゃれなカラーを採用することで改善しました。しかし、これだけではお客様の課題解決にとどまります。当社の「3つの誓い」の一つである「ワクワク笑顔」の付加価値を加えました。ホットプレートを囲んでインテリアとして楽しむことができ、家族や仲間と食事を楽しむことで笑顔が生まれます。そして、自分が楽しんだ体験をさらに誰かに送りたくなる―こうした体験価値を提供しています。マルチスティックブレンダーも同様です。従来は用途ごとに複数の機材が必要で、手入れや扱いが大変でした。当社のブレンダーは「潰す、混ぜる、刻む、泡立てる」を一台で対応可能で、離乳食も作れ、女性でも扱いやすく軽量です。さらにデザイン性も高いため、おしゃれであることもポイントです。これにより、簡単・便利で夫婦での調理が可能になり、子育て世帯にも喜ばれます。そして、自分が良いと感じた体験を誰かに贈りたくなる―まさにワクワク笑顔の提供です。フライヤーについても、従来は汚れやすく手入れが大変で、調理状況も確認しづらく、置き場所にも困るという課題がありました。BRUNOのフライヤーは手入れが簡単で調理状況が確認でき、コンパクトで収納もしやすい仕様です。加えて、調理過程が見えることで安心感があり、子どもと一緒に調理を楽しむこともできます。これにより、ワクワク笑顔を体験として提供でき、喜びを誰かに伝えたくなる商品となります。このように、課題解決とワクワク笑顔の両立を仕組み化してプロセスとして回すことで、手前味噌ながら、ヒット商品を継続的に企画・開発できているのだと考えています。●DAIBOUCHOUなるほど。確かにヒット商品はありがたいのですが、それが継続しなければ一時的な売上増にとどまってしまいます。しかし、BRUNOの場合は、コンセプトやお客様の課題解決、そして「ワクワク笑顔」といった、贈りたくなる動機付けをしっかり設計しているため、継続的な商品開発につながり、結果としてヒット商品の連鎖が生まれているわけですね。商品開発の継続性は、今後の売上の安定と成長の観点からも非常に重要だと感じました。ところで、美容家電や加湿器、トラベルグッズなど幅広く商品開発されていますが、特に今後、成長が期待できる分野はどのあたりでしょうか。■BRUNO　塩田様では次のページをご覧ください。成長分野として、大きくは 美容家電、トラベルグッズ、そしてそれらをまとめて提供する カタログギフト の3つを重点領域として考えています。まず、こちらのスライドにあるのが美容家電です。私たちは2年前に「ジャパンギャルズ」というものづくりの会社を買収しました。BRUNOはデザインや企画力に強みがある一方で、製造面ではまだ改善の余地がありました。しかしジャパンギャルズはOEMを中心に、幅広い生産背景を持つ企業です。その会社をグループインしたことで、ものづくりの基盤が一気に強化されました。現在は、その生産力の上に、BRUNOならではの デザイン性 と 機能性 を掛け合わせた美容家電を展開しています。ここに映っているのは新しいドライヤーですが、皆さんに直接持っていただけないのが残念なくらい、本当に軽くて、おしゃれなんです。美容領域は競合も多いのですが、この「軽さ×デザイン」という点でしっかり差別化できると考えています。また、家電の評価で有名な雑誌「LDK」でも、年間ベストバイに選ばれました。これは商品力を客観的に示すもので、非常に励みになっています。ヘアドライヤーだけでなく、・ヘアアイロン・フェイシャルリフト・EMS・イオン洗顔ブラシなど、美容家電のラインナップを拡充しており、ヘアアイロンも「LDK ベストバイアイテム」に選ばれました。こうした背景から、美容家電は今後しっかりと成長が期待できる分野だと考えています。次のページが、先ほど触れた カタログギフト です。こちらは、ライフイベント時のギフトーいわゆる「何か贈りたい」と思ったときに、真っ先に選ばれる存在、「第一想起のギフト」 を目指しています。価格帯は 8,580円から15,180円 まで、幅広いラインナップをご用意しています。このカタログギフトは、2023年の発売当初は 5,500万円 の売上規模でしたが、足元では 10億円近く にまで拡大しており、非常に大きな成長を遂げています。ギフト市場は比較的安定している領域であり、BRUNOの商品力・デザイン力との相性も良いことから、今後も重点的に伸ばしていきたいと考えている戦略商材です。最後に MILESTO についてご説明します。こちらは先ほどの資料の再掲になりますが、直近では 30％の売上成長 を達成しており、さらに グッドデザイン賞 も受賞しています。MILESTOは、競合ブランドと比較して 手に取りやすい価格帯 を実現しつつ、機能性が高く、デザイン性にも優れている 点が大きな特徴です。「おしゃれで使いやすいのに、価格は控えめ」というバランスが、お客様から高く評価されています。こうした背景から、MILESTOも今後の 重点領域・注力ブランド として、引き続き積極的に展開していきたいと考えております。●DAIBOUCHOU美容家電は、価格帯が高級というよりも、手の届きやすい設定になっている印象です。さらに、雑誌などで取り上げられるような実力ある機能性もしっかり備えている、という理解でよろしいでしょうか。■BRUNO　塩田様はい、そのとおりです。●DAIBOUCHOUもう一点お伺いします。カタログギフトについて、株主優待として外部向けに販売するような取り組みは考えていらっしゃいますか。■BRUNO　塩田様現在のところ、株主優待としてカタログギフトを実際に活用しているわけではありません。ただし、今後はそのような取り組みも検討していきたいと考えております。株主優待につきましては、改めて別のパートで詳しくお話しできればと思っております。BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（6）に続く ＜MY＞ 2025/12/22 13:15 注目トピックス　日本株 BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（4） *13:14JST BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（4） BRUNO<3140>■質疑応答●DAIBOUCHOUはい、ありがとうございます。まずお伺いしたいのですが、今回、この対談動画にご出演されることを決められた理由を教えていただけますでしょうか。■BRUNO　塩田様はい、私は以前からDAIBOUCHOさんのファンでして、このように対談させていただけることを大変光栄に思っております。普段、私はあまりメディアや外部に出ることが得意ではありません。しかし、DAIBOUCHOさんにお会いできるということで、苦手意識はありましたが、今回お引き受けすることにしました。また、私が社長に就任してから間もなく1年が経ちます。その間、さまざまな取り組みを行い、少しずつ会社が良くなってきているという自負もあります。さらに、この会社の素晴らしさを世間の方々により広く伝えたいと考え、この対談への出演を決めました。特に、次のページをご覧いただきたいのですが、BRUNOは一般的に「ホットプレートの会社」と思われがちです。しかし、実際にはそれ以外の事業領域もございます。今回の対談では、その点をしっかりとご説明したいと考えております。商流についてもお伝えしたいと思っています。直営で展開しているチャネルがある一方で、マルチチャネルで販売している部分もございますので、その点もしっかりご説明したいと考えています。また、商品開発における当社の強みについてもご紹介できればと思っております。対談は少し長くなりますが、DAIBOUCHOさんにお会いしたいという思いと、BRUNOの魅力をできるだけ多くの方々にお伝えしたいという趣旨で、本日臨ませていただきました。どうぞよろしくお願いいたします。●DAIBOUCHOUありがとうございます。嬉しいお言葉をいただきました。個人投資家の方々は、BRUNOの商品を実際にご利用されている方も多いと思います。そのため、個人投資家向けにIR活動を積極的に行っていただければ、売上の向上にもつながると思います。ぜひお願いしたいと思います。次に、RIZAPグループの傘下に入ってから、売上が3倍以上に成長したとのことです。どのようにして、RIZAPグループと協力し、ここまで事業拡大を実現されたのでしょうか。■BRUNO　塩田様ありがとうございます。では、沿革のスライドをご覧ください。先ほども申し上げましたが、当社は2014年にRIZAPグループの傘下に入りました。その年に発売した「コンパクトホットプレート」が、事業成長の起爆剤になったと考えています。この商品は、BRUNO自身が企画・デザインしました。従来のホットプレートは大型で無骨、黒い色が中心で、収納も不便という課題がありました。しかし、この商品は「収納不要で可愛いホットプレート」として市場に投入され、これまでにないブルーオーシャン商品となりました。結果、非常にヒットし、累計で300万台を販売しています。さらに、2017年に発売した「マルチスティックブレンダー」も大きな成功を収めました。夫婦での調理や離乳食作りにも活用できるため、子育て世帯にも喜ばれ、出産祝いとしても最適な商品です。こちらは累計100万台の販売実績があります。RIZAPグループに入った当時、これらのヒット商品が短期間で生まれたことは、成長の大きな要因の一つだと思います。また、RIZAPグループはマーケティングやブランディングに強みを持っています。私自身もグループ内でchocoZAPの立ち上げに関わってきましたが、こうしたノウハウを注入することで、良い商品を作るだけでなく、顧客にその魅力をしっかり伝えることが可能となりました。つまり、BRUNOのものづくりの強みであるデザイン力と、RIZAPグループのマーケティング力が掛け合わさることで、売上が順調に伸びてきたと考えています。●DAIBOUCHOU確かに、従来のホットプレートは、パーティーの場などでもあまり表に出せない調理器具という印象がありました。しかし、BRUNOのホットプレートであれば、おしゃれに見せることができるため、贈り物としても邪魔にならずに喜ばれる点が魅力かもしれません。■BRUNO　塩田様そうですね。BRUNOのホットプレートは比較的コンパクトですので、誰かに贈る際も大きくなく、送りやすい点があります。また、可愛らしいデザインなので、収納せずにそのまま使ってもおしゃれで楽しめます。これは私個人が作ったわけではありませんが、BRUNOが世の中に送り出した商品の中では、とても優れた商品だと考えています。●DAIBOUCHOU確かにそうですね。フライヤーも、調理状況が目に見える点が非常に評価されているポイントではないかと思います。■BRUNO　塩田様そうですね。フライヤーでは、調理中の状態が見えることにエンターテインメント性があります。単に料理の状態を確認するというだけでなく、「これが揚がってきている」といった過程が見える点がお客様に面白いと評価されているのです。たとえば、このフライヤーは中の様子がしっかり見える構造になっています。そのため、ユーザーから非常に高い評価をいただいています。こうしたことから、新しいものを生み出す商品開発力という点において、当社には相応の強みがあると考えています。●DAIBOUCHOUなるほど。それで、コロナ禍で自宅にいる時間が増えたこともあり、このようなキッチン用品がよく売れたということですね。■BRUNO　塩田様はい。おっしゃる通りだと思います。●DAIBOUCHOUわかりました。ありがとうございます。ところで、ホットプレートやブレンダー、トースターなどのヒット商品を、なぜ継続的に企画・開発できるのでしょうか。■BRUNO　塩田様ありがとうございます。では、当社の商品開発サイクルについてご説明します。こちらのスライドをご覧ください。まず、当社の強みは直営店を持っていることです。卸売だけでなく、直営店を通じて常にお客様の声を直接拾える点が大きな特徴です。さらに、お客様の声を単にマスで捉えるのではなく、個々のニーズに注目して、個別インタビューも実施しています。その中で、「こうだったらいいのに」というお客様の課題を深掘りし、それを解決する商品を開発していきます。商品開発では、機能とデザインの両立が重要です。単に便利な機能だけではおしゃれさが損なわれますし、デザインだけでは実用性に欠けます。そのため、機能性とデザイン性を両立させた上で、競合他社の分析や市場調査、価格感応度の調査も行い、世の中に商品を送り出しています。このようなプロセスを繰り返すことで、継続的にヒット商品を生み出すサイクルを維持しています。BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（5）に続く ＜MY＞ 2025/12/22 13:14 注目トピックス　日本株 BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（3） *13:13JST BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（3） BRUNO<3140>当社はブランドこそ2つですが、販売チャネルは多岐にわたります。国内売上が約90％、海外が約10％強となっています。販売チャネルとしては、先ほど申し上げた直営店に加え、ECがあります。ECは自社の直営サイトに加え、Amazonや楽天といったモール型ECの2種類を展開しています。さらに、卸売も行っており、これらを組み合わせたマルチチャネル戦略によって、リスク分散と収益性の両立を図っています。また、先ほどお伝えした「贈りたい商品づくり」に関連しますが、店頭およびECでの購入理由の約55％がギフト用途です。誰かに贈るために選んでいただくケースが半数以上を占めており、これは当社ならではの特徴であり、大きな強みと考えています。当社は現在、RIZAPグループに属しており、私自身もRIZAPグループからの出向という形で経営に携わっています。2014年にグループへ加入して以降、事業は順調に拡大してまいりました。特にコロナ禍では、自宅で食事を楽しむ需要が高まり、ホットプレートを中心に売上が大きく伸長しました。このタイミングでBRUNOというブランド名が一気に広く認知されるようになりました。その後、社名もBRUNO株式会社へと変更し、現在に至っています。コロナ禍が落ち着いた時期には一時的に売上が減少したものの、その後は新たな成長フェーズに入り、回復基調にあると考えています。なお、MILESTOブランドは2010年、BRUNOブランドは2012年から提供を開始しています。代表的な商品としては、先ほど申し上げたマルチスティックブレンダーに加え、2014年に発売したコンパクトホットプレートが挙げられます。いずれも当社を象徴する主力商品です。直近の売上についてご説明します。2024年6月期の売上高は129億円、前期（2025年6月期）は145億円となりました。今期は148億円を見込んでおり、定番のヒット商品と新商品の好循環により、増収基調を継続しています。特筆すべき点は営業利益です。2年前は1億4,600万円でしたが、前期には4億4,000万円まで拡大しました。今期は13億円程度の営業利益を計画しており、大幅な増益を見込んでいます。また、資料に記載のとおり、粗利率は改善しており、販管費率は低下しています。こうしたコスト削減の取り組みと粗利率の向上によって、営業利益の拡大を引き続き目指してまいります。次に、先ほどご紹介した2つのブランドについてです。資料に記載のとおり、BRUNOブランドの商品売上高は、2017年以降、年平均成長率13％で推移しています。巣ごもり需要により一時的に急伸した後、やや落ち込みもありましたが、現在は再び成長軌道に戻っています。また、BRUNOブランドでは、最近「スチーマー」を新たに発売しました。ありがたいことに、2025年度のグッドデザイン賞を受賞することができました。先ほど申し上げた通り、当社の強みはデザインにありますが、外部機関からもその価値を評価していただけたことを大変うれしく思っております。次に、MILESTO（ミレスト）についてご説明します。MILESTOは売上規模としては約10億円のブランドですが、直近3期の成長率は26％と、着実に伸長しています。コロナ禍では旅行需要が落ち込み、一時的に売上が減少しましたが、現在は需要が回復しており、ブランド全体も成長軌道に戻っています。ECや卸売の強化も成長を後押ししています。特に、画面に表示している「Hutte（ヒュッテ）」というシリーズと、「LIKID（リキッド）」というシリーズが好調です。LIKIDは、今回実際にお持ちしているこのバッグのシリーズですが、これら2つのラインが、先ほどのスチーマーと同様に今年度のグッドデザイン賞を受賞しました。デザイン面での評価が、顧客だけでなく外部機関からも高まっていることを示しています。会社説明としては以上となります。▲フィスコ　高井塩田様、ありがとうございました。続きまして、著名投資家のDAIBOUCHOUさんに気になる質問をしていただきたいと思います。それでは、DAIBOUCHOUさん、お願いいたします。BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（4）に続く ＜MY＞ 2025/12/22 13:13 注目トピックス　日本株 BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（2） *13:12JST BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（2） BRUNO<3140>■企業説明■BRUNO　塩田様高井さん、ありがとうございます。改めまして、BRUNO株式会社の塩田でございます。よろしくお願いいたします。それでは、まず当社の会社概要からご説明いたします。こちらに記載のとおり、当社は東京証券取引所グロース市場に上場しており、私が代表取締役社長を務めております。また、今年で設立30周年を迎えました。従業員数などの基本情報は、資料のとおりです。当社のミッションである「3つの誓い」については、この後あらためて丁寧にご説明したいと考えております。当社のミッションは、「BRUNOに関わるすべての人々の幸せを実現すること」です。具体的には、社会の皆さまに対して3つの誓いを掲げています。まず1つ目は「創造性」で、ワクワクする体験や笑顔を生み出すことです。2つ目は「人への寄り添い」です。従業員だけでなく、お客様を含むすべての人のために存在する企業であることを意味しています。3つ目は「成長性」で、収益性を伴いながら継続的に成長し続けることをお約束しています。次に、当社の強みについてご説明します。当社は「デザインと機能性」を重視しており、商品を手に取った際に嬉しさや楽しさを感じていただけること、さらに大切な人に贈りたくなるようなデザインを追求しています。また、商品開発力を高めるための人的資本の取り組みとして、女性管理職比率は40％に達しており、政府が求める水準を大きく上回る形でダイバーシティを推進しています。強みであるデザイン面については、デザインチームを独立した組織として設置しています。さらに、直営店を構えているため、店舗を通じてお客様のニーズや課題を吸い上げ、その課題を解決する商品開発を行っています。当社は30周年を迎えたとはいえ、まだまだベンチャー精神を持つ企業です。大きなチャレンジを実現するために、積極的な投資も行っております。当社のブランドは大きく2つあります。1つ目は、ホットプレートを代表とするキッチン家電を中心に展開する「BRUNO」ブランドです。もう1つは、「MILESTO（ミレスト）」というブランドで、旅行時に使用するバッグやトラベル雑貨を中心に展開しています。この2つのブランドによって、当社の事業は構成されています。一般的には「ホットプレートの会社」というイメージを持たれがちですが、実際にはホットプレートの売上比率は全体の約30％に過ぎません。むしろ、後ほど詳しくご説明するキッチン家電の比率が高まっています。たとえば、こちらの「マルチスティックブレンダー」は非常に販売好調な製品で、食材を手軽にブレンドできる調理器具です。そのほか、資料の2番目にある「中が見えるフライヤー」など、さまざまなキッチン家電を展開しています。加えて、ライフスタイル領域としてドライヤーやアイロン、先ほど触れたトラベル雑貨、さらにカタログギフト事業もございます。カタログギフトにはBRUNOの多彩な商品を掲載しており、後ほど詳しくご説明いたします。このように、大きく5つのジャンルで事業を展開しています。BRUNO株式会社×著名投資家DAIBOUCHOU氏対談動画文字起こし（3）に続く ＜MY＞ 2025/12/22 13:12
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