注目トピックス　日本株

Ｇ－ＢＢＤＩ Research Memo（11）：デジタルギフトによる株主優待制度を継続

配信日時：2025/12/25 12:11 配信元：FISCO
*12:11JST Ｇ－ＢＢＤＩ Research Memo（11）：デジタルギフトによる株主優待制度を継続 ■株主還元策

BBDイニシアティブ<5259>は株主還元策として、個人の安定株主を増やすべく2025年9月期より配当金に代えて株主優待制度を導入した（2024年9月期の1株当たり配当金は7.0円を実施）。株主優待の内容は、毎年3月末、9月末を基準日に500株以上を保有する株主に対して基準日ごとに2万円分のデジタルギフトを進呈するというもので、9月末基準日に関しては保有期間に応じて進呈額が最大5万円分まで増加するため、年間合計で見ると4万円から最大7万円分のデジタルギフトが進呈されることになる。また、利便性の向上を目的として、選択できるデジタルギフトにPayPayマネーライトやQUOカードPay、Amazonギフトカードなどに加えて、新たにau PAYギフトカードやdポイントを追加した。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤 譲）

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注目トピックス　日本株 UNEXT---買い優勢、エクシングを連結子会社化へ *13:43JST UNEXT---買い優勢、エクシングを連結子会社化へ UNEXT<9418>は買い優勢。ブラザー子会社で業務用カラオケ事業、音楽・映像ソフト事業などを行うエクシングの株式70%を取得し、連結子会社化すると発表している。株式取得日は26年4月1日、自己資金による株式譲受を予定。同社にとってはコンテンツの拡充やナイトエコノミー市場に対するクロスセルにつながるほか、エクシングのカラオケロケーションに対するサービスの拡充、新たなカラオケ市場の開拓などのシナジーも期待。 ＜HM＞ 2025/12/25 13:43 注目トピックス　日本株 サンアスタリスク---反発、MIXENSE子会社化などを発表 *13:28JST サンアスタリスク---反発、MIXENSE子会社化などを発表 サンアスタリスク<4053>は反発。ソフトウェア受託開発事業を行うMIXENSEの子会社化、並びに、オンライン日本語スピーキングテストとオンライン日本語会話研修の開発・運営を行うバベルメソッドの持分法適用会社化を発表している。ともに株式譲渡実行日は26年1月5日を予定している。MIXENSEの25年3月期営業利益は0.9億円の水準であり、顧客基盤の相互連携によるクロスセル機会創出などのシナジーも想定。積極的な業容拡大策をポジティブ視へ。 ＜HM＞ 2025/12/25 13:28 注目トピックス　日本株 ＮａＩＴＯ---大幅反落、通期予想は一転大幅減益見通しに下方修正 *13:14JST ＮａＩＴＯ---大幅反落、通期予想は一転大幅減益見通しに下方修正 ＮａＩＴＯ<7624>は大幅反落。前日に第3四半期の決算を発表、累計営業利益は2.1億円で前年同期比1.7％増となり、上半期の同73.9％増から増益率は大きく鈍化する形になっている。つれて、通期予想は従来の5.4億円から2.6億円、前期比44.0％減に下方修正。米国の通商政策の影響による自動車産業の低迷などを受けて、売上高が想定を下回る見通しのようだ。業績下振れに伴い、年間配当金も従来計画の4円から3円に引き下げている。 ＜HM＞ 2025/12/25 13:14 注目トピックス　日本株 セキチュー---大幅反落、第3四半期累計営業益は減益に転じる *13:10JST セキチュー---大幅反落、第3四半期累計営業益は減益に転じる セキチュー<9976>は大幅反落。前日に第3四半期の決算を発表、累計営業利益は5.2億円で前年同期比6.4％減となっている。上半期の同22.7％増から、一転して減益となる格好に。9-11月期は赤字に転じる状況ともなっている。人件費の増加や店舗改装による一時的な費用の発生などが重しとなっているもよう。据え置きの通期計画5億円、前期比15.1％減は超過する状態だが、前日までは期待感も先行していたとみられ、その反動も強まる形に。 ＜HM＞ 2025/12/25 13:10 注目トピックス　日本株 小野測器---大幅反発、大型案件の受注獲得を発表で *13:05JST 小野測器---大幅反発、大型案件の受注獲得を発表で 小野測器<6858>は大幅反発。計測技術を基盤とした特注システムの開発・製造に関する大型案件を受注したと発表しいている。受注金額は12.4億円で直近粘度の売上高の10.6％に相当する水準、26年12月期に売上計上される予定。受注先や台数、販売・供給地域、その他具体的内容は非公表としているものの、26年12月期の業績押し上げ効果につながるものとして、ポジティブに捉えられている。 ＜HM＞ 2025/12/25 13:05 注目トピックス　日本株 昭和産業 Research Memo（2）：ボラティリティの高い事業体質脱却をグループ連携で推進 *13:02JST 昭和産業 Research Memo（2）：ボラティリティの高い事業体質脱却をグループ連携で推進 ■昭和産業<2004>の中期経営計画の進捗状況2024年3月期よりスタートした「中期経営計画23-25」では、「ボラティリティの高い事業体質からの脱却」を最大のテーマとし、5つの基本戦略「基盤事業の強化」「事業領域の拡大」「環境負荷の低減」「プラットフォームの再構築」「ステークホルダーエンゲージメントの強化」を掲げ、各戦略において重点施策を推進している。「ボラティリティの高い事業体質からの脱却」では糖質カテゴリと製油カテゴリを中心に施策を推進している。糖質カテゴリでは、糖質業界におけるブランド戦略を実践している。グループのサンエイ糖化の医薬用結晶ぶどう糖や、同社の粉末水あめに代表されるような特徴のある製品ラインナップの強化を図り、結晶ぶどう糖では国内トップの70%のシェアを獲得した。これにより糖質業界では、物量、品質共に強固なポジションが形成され、ブランド力の強化につながっている。さらに同社、サンエイ糖化、敷島スターチのグループ3社が一体となり安定供給の仕組みを構築したことで、中期経営計画期間でも堅調な収益推移を見せ、ボラティリティからの脱却が加速している。製油カテゴリでは、大豆、菜種に加え、こめ油とコーン油の拡販を進めている。特に注力するコーン油では、原料はコーンスターチ製造時の副産物コーンジャームとなることから、原料はコーンスターチ生産量に左右され一般的に供給は不安定となる。しかし同社は、糖質カテゴリとグループのボーソー油脂、資本提携した辻製油、製油カテゴリをコーン油サプライチェーン（SC）で連携したことで、グループ内でのコーン油の安定供給体制の構築を実現した（SCには飼料事業も含む）。また、2025年9月には福島大学との共同研究で、コーン油に含まれる香気成分の特定に成功した。コーン油の利点を改めて定義したことで付加価値向上からの需要喚起につなげる考えである。コーン油を大豆、菜種に次ぐ成長の柱に育て、収益の安定化を進める。「事業領域の拡大」では、「ファイン・オレオケミカル事業」で2024年10月に資本業務提携したファイトケミカルプロダクツ（株）と協業し、植物由来の高機能商品の研究開発を進めると同時に、ファイトケミカルプロダクツが開発した「イオン交換樹脂を用いた反応分離技術」を用い、こめ油副産物から機能性素材を製造販売する計画である。2025年11月には、技術を商用化する量産化プラントの前段となる開発工場が稼働を開始し、これまでより生産性の高い製造ラインでテストを実施している。なお、同量産化技術が実現すれば大豆や菜種への水平展開も期待できるようだ。ほかにもファインケミカル事業では、米ぬか由来のグルコシルセラミドを、カプセルや錠剤向けの粉末タイプと、飲料向けのエマルジョンタイプの2種類で展開している。グルコシルセラミドは機能性表示食品の機能性に関与する成分で、肌の保湿やバリア機能の改善が期待される。同社は、顧客要望に合わせ、より濃度の高い製剤等、化粧品や食品製造業界にフレキシブルに提案していく方針である。オレオケミカル事業では、こめ油製造時に発生したライスワックスを、ホットメルト接着剤（加熱により溶融し液体化する）を製造するメーカーに販売し、製品化した接着剤を同社が購入して自社製品の包材に活用している。今後は需要の見込めるバイオマス領域に対しライスワックスを水平展開するなど、用途や販路拡大の方向性を見据えている。「冷凍食品事業」では、2025年9月に中華まんじゅう・総菜等を製造する東葛食品（株）を完全子会社化した。東葛食品は高い技術力と丁寧な製造で顧客からの評価は高い。1985年から続く出資関係により製品供給や技術交流での関係は構築済みで、両社リソースのさらなる掛け合わせから、冷凍食品、加工食品事業の底上げを図る。「海外事業」では、中国、台湾に続き、2026年3月期中にベトナムでShowa Sangyo International Vietnam（独資）の工場を立ち上げ、ASEAN向けプレミックスの供給体制を築く。将来的には、M&Aや海外企業との資本業務提携等により、海外の新たな事業領域へ進出する構想を持つ。ほかにも2025年9月には、食品メーカー穀物取扱量日本一という社会的使命もあり、業界全体の穀物輸入に関わる業務の効率化を目的とした「穀物・油糧種子の輸入に特化した業界横断型プラットフォーム」の開発に、商社以外で初めて参画した。日本の食糧インフラ支援と同時に、輸入効率化による同社取扱量の拡大で、トップシェアを確固たるものにする考えである。■トピックス着実な研究開発で「短直鎖糖質」が3賞を受賞、ポジション確立へ同社が開発した、独自の酵素組み合わせ技術により製造される「短直鎖糖質」が、日本応用糖質科学会「技術開発賞」など3つの賞を受賞した。「短直鎖糖質」は、溶解性が高い一方で水の存在下で結晶化しやすく、少量の水で混錬すると結晶化に伴い全体が固形化するという特殊な性質を持つ。そのため医薬品錠剤等の糖衣では高湿度環境下でもべたつかないほか、澱粉と組み合わせることでより効果が発揮されるため、小麦粉や澱粉を含む食品に広く利用できるなどの特徴がある。同社では2021年から「AmyloSoln（アミロソルン）」という製品名で粉末水あめ製品として製造販売しており、最近では糖質カテゴリの収益向上策としてベーカリー向けに対応するなど、機能性の評価から2026年3月期上期の販売実績は前年同期比約20%増と成長している。また、前述の通り同素材のユニークな特徴は幅広い分野で応用できるため、研究開発を続けるなか、マーケットインの視点も取り入れ、顧客課題に寄り添う商品開発と提案を進める。（執筆：フィスコアナリスト　村瀬 智一） ＜HN＞ 2025/12/25 13:02 注目トピックス　日本株 昭和産業 Research Memo（1）：2026年3月期中間期は、不安定なコスト環境に好調な付加価値商品が対抗 *13:01JST 昭和産業 Research Memo（1）：2026年3月期中間期は、不安定なコスト環境に好調な付加価値商品が対抗 ■業績動向● 2026年3月期第2四半期の連結業績昭和産業<2004>の2026年3月期中間期の連結業績は、売上高166,701百万円（前年同期比1.1%減）、営業利益6,054百万円（同11.8%減）、経常利益7,278百万円（同11.9%減）、親会社株主に帰属する中間純利益5,768百万円（同24.0%減）となった。なお、アセットライト経営に向け前期に売却した遊休資産による特別利益の影響を除けば、中間純利益は同16.4%増となる。通期業績予想に対する進捗率は、売上高49.0%、営業利益55.0%、経常利益56.0%、親会社株主に帰属する中間純利益60.7%となる。食品事業では、販売数量に関し、製粉カテゴリでプレミックスは苦戦したものの、米代替需要を捉えたパスタは好調だった。製油カテゴリでは、機能性の高い商品や、課題解決型営業で顧客から価格以上の納得感を引き出した業務用油脂が伸長した。糖質カテゴリでは低分解水あめや粉あめなど独自性のある商品が堅調に推移した。特に機能性素材「マルトビオン酸」は売上高前年同期比10%増と好調をみせた。コストについては、各カテゴリ共通して物流費が高止まりし、また製油カテゴリでは米国バイオ燃料政策の影響からオイルバリューが高まり、2025年の2度にわたる価格改定等により対応を続けている。一方、糖質カテゴリでは、特に高付加価値差別化商品で、原料価格に見合う価格改定への顧客理解が進み、業績に反映された。飼料事業は2024年10月の鳥インフルエンザの影響から販売数量は落ち込んだものの、鶏卵相場が堅調に推移し、増収増益となった。■今後の見通し期初計画を据え置き、各カテゴリの連携で業績達成を目指す2026年3月期業績は期初予想を据え置き、売上高340,000百万円（前期比1.7%増）、営業利益11,000百万円（同1.1%減）、経常利益13,000百万円（同4.4%減）、親会社株主に帰属する当期純利益9,500百万円（同18.1%減）を見込む。事業別売上高については、食品事業は276,400百万円（同1.0%増）、飼料事業は58,600百万円（同4.3%増）、その他は4,900百万円（同3.6%増）を見込んでいる。食品事業については、製粉カテゴリで、外食とスーパーマーケット向けプレミックス小袋品の需要が増加しており、これに特化した船橋プレミックス第2工場が販売増に寄与することによりプレミックスの低迷を挽回する。また、2026年4月からとはなるが、グループの木田製粉（株）の販売部門を同社に統合する計画を進めており、需要の高まる付加価値商品の北海道産小麦粉等の販路拡大で収益改善の期待が高まるため、進捗に注目しておきたい。製油カテゴリでは、健康志向と様々な料理に調和する家庭用こめ油が好調で、グループのボーソー油脂（株）と連携し、容量などバリエーションを広げる形でのラインナップ増強の検討もあるようだ。糖質カテゴリでは、「マルトビオン酸」が好調なグループのサンエイ糖化（株）で、強みのバイオ技術を生かした商品開発を加速するため、開発施設を新設する。高付加価値素材を開発するほか、迅速な有効性評価を継続的に行い、素材技術の市場適応可能性を正確に判断することで、技術からの収益計上を最大化する。利益面に関しては、不安定な原料相場や高騰の続く物流費を注視しつつ、グループ全体での生産最適化や、共同輸送では2023年に（株）明治と連携したモーダルシフトに続き、2025年10月にネスレ日本（株）とラウンド輸送を開始し、循環型物流と相乗した輸送コスト削減を実施する。ほかにも、利益率の高い高付加価値商品を市場に定着させ、コスト増をカバーする方向性である。飼料事業については、引き続き顧客需要に対応する提案型営業のほか、畜産物の販売支援や付加価値向上のサポートなど、生産者との連携を強化し、安定した収益基盤の確立を推進する。業績予想に関する同社の見解では、2026年3月期は中間期時点で好調だった糖質カテゴリが堅調に推移するとみており、2026年3月期の期初業績予想達成は可能と判断し、予想を据え置いた。この判断に基づき、下期は糖質カテゴリを中心に、製粉、製油カテゴリとの連携でシナジーを発揮して多角的に事業を展開し、目標達成を目指す。（執筆：フィスコアナリスト　村瀬 智一） ＜HN＞ 2025/12/25 13:01 注目トピックス　日本株 ロココ---期末配当予想を28円に修正、年間配当は前期比9円増の増配へ *12:45JST ロココ---期末配当予想を28円に修正、年間配当は前期比9円増の増配へ ロココ<5868>は11日、今期の業績の動向等を踏まえ、2025年2月14日に公表した2025年12月期の配当予想の修正(増配)を発表した。同社は、株主への安定的な利益還元と同社グループの持続的な成長実現のため、配当金については業績、財政状態及び将来の事業展開等を総合的に勘案し適宜見直しを行っていくことを基本方針としている。2025年12月期は、新規契約の獲得、既存取引先の拡大、契約内容の条件変更等に取り組み、その結果当初の連結業績予想に対して順調に進捗しており、期末配当予想を前回予想1株当たり25円00銭から10円増配し、35円00銭に修正することとした。これにより、年間配当金は1株当たり35円00銭となる。 ＜NH＞ 2025/12/25 12:45 注目トピックス　日本株 日経平均寄与度ランキング（前引け）～日経平均は小幅反発、東エレクが1銘柄で約26円分押し上げ *12:44JST 日経平均寄与度ランキング（前引け）～日経平均は小幅反発、東エレクが1銘柄で約26円分押し上げ 25日前引け時点の日経平均構成銘柄の騰落数は、値上がり139銘柄、値下がり83銘柄、変わらず3銘柄となった。日経平均は小幅高。5.54円高の50349.64円（出来高概算7億6476万株）で前場の取引を終えている。前日24日の米国株式市場は続伸。ダウ平均は288.75ドル高の48731.16ドル、ナスダックは51.47ポイント高の23613.31で取引を終了した。クリスマス休日を控えた調整で、寄り付き後、まちまち。その後、直近の週次新規失業保険申請件数の結果を受け労働市場の悪化懸念が後退したほか、スポーツ用品メーカー、ナイキ（NKE）などが支援し、相場は上昇した。短縮取引となる中、クリスマスラリー入りで終盤にかけて上げ幅を拡大。ダウ平均株価、S&P500種指数は過去最高値を更新した。米株市場を横目に、25日の日経平均は106.08円高の50450.18円と反発して取引を開始した。朝方の買い一巡後はじりじりと上げ幅を縮小する展開となり、前引けにかけて一時マイナス圏に転落。前日終値付近で前場の取引を終了した。米株高を受けて買い先行で始まったが、新たな手掛かりに乏しく年末接近で利益確定や持ち高調整の売りが上値を抑えた。また、クリスマス休暇の外国人投資家も多いとみられ、昨日に続き今日も積極的な買いは限定的となるとの見方もあった。個別では、東エレク<8035>、ディスコ<6146>、TDK<6762>、ソニーG<6758>、ファナック<6954>が堅調。任天堂<7974>、コナミG<9766>、バンナムHD<7832>、第一三共<4568>、塩野義<4507>、トヨタ自動車<7203>、豊田通商<8015>、KDDI<9433>、味の素<2802>などが上昇した。一方、アドバンテ<6857>やレーザーテック<6920>、ファーストリテ<9983>、イビデン<4062>、日東電<6988>、良品計画<7453>、ニトリHD<9843>、リクルートHD<6098>、フジクラ<5803>、住友鉱<5713>、富士通<6702>、日立<6501>、富士フイルム<4901>などが売られた。業種別では、パルプ・紙、金属製品、陸運業などが上昇した一方で、非鉄金属、繊維製品、鉱業などが下落した。値上がり寄与トップは東エレク<8035>となり1銘柄で日経平均を約26円押し上げた。同2位はファナック<6954>となり、コナミG<9766>、第一三共<4568>、ソニーG<6758>、KDDI<9433>、塩野義薬<4507>などがつづいた。一方、値下がり寄与トップはアドバンテスト<6857>となり1銘柄で日経平均を約88円押し下げた。同2位はソフトバンクG<9984>となり、フジクラ<5803>、ファーストリテ<9983>、イビデン<4062>、良品計画<7453>、リクルートHD<6098>などがつづいた。*11:30現在日経平均株価 　 　50349.64(+5.54)値上がり銘柄数 　 139(寄与度+194.63)値下がり銘柄数 　　83(寄与度-189.09)変わらず銘柄数 　 　3○値上がり上位銘柄コード　銘柄　　　　　　　直近価格　前日比　寄与度<8035>　東エレク　　　　　　 33480　 　260　 26.07<6954>　ファナック　　　　　　5990　 　 65　 10.86<9766>　コナミG　　　　　　　21470　 　225　　7.52<4568>　第一三共　　　　　　　3406　 　 66　　6.62<6758>　ソニーG　　　　　　　 4029　 　 39　　6.52<9433>　KDDI　　　　　　　2731　 　 16　　6.42<4507>　塩野義製薬　　　　　　2832　 　 56　　5.62<4519>　中外製薬　　　　　　　8317　 　 51　　5.11<7974>　任天堂　　　　　　　 10585　 　150　　5.01<7832>　バンナムHD　　　　　　4256　 　 50　　5.01<8015>　豊田通商　　　　　　　5340　 　 49　　4.91<7203>　トヨタ自動車　　　　　3379　 　 26　　4.35<6762>　TDK　　　　　　　2208.5　 　　8　　4.01<2802>　味の素　　　　　　　　3396　 　 58　　3.88<6367>　ダイキン工業　　　　 20260　 　105　　3.51<4385>　メルカリ　　　　　　　3177　 　 92　　3.08<7269>　スズキ　　　　　　　　2343　　22.5　　3.01<8001>　伊藤忠商事　　　　　　9575　 　 89　　2.97<3382>　7＆iHD　　　　　　　2263.5　　26.5　　2.66<8058>　三菱商事　　　　　　　3537　 　 25　　2.51○値下がり上位銘柄コード　銘柄　　　　　　　直近価格　前日比　寄与度<6857>　アドバンテ　　　　　 19830　　-330　-88.24<9984>　ソフトバンクG　　　　17450　 　-75　-15.04<5803>　フジクラ　　　　　　 17630　　-440　-14.71<9983>　ファーストリテ　　　 56340　　-140　-11.23<4062>　イビデン　　　　　　 13000　　-270　 -9.02<7453>　良品計画　　　　　　2828.5　-127.5　 -8.52<6098>　リクルートHD　　　　　9038　 　-56　 -5.62<6920>　レーザーテック　　　 29390　　-345　 -4.61<6988>　日東電工　　　　　　　3743　 　-19　 -3.18<9843>　ニトリHD　　　　　　　2726　 　-27　 -2.26<6361>　荏原製作所　　　　　　3637　 　-61　 -2.04<5713>　住友金属鉱山　　　　　6394　 　-94　 -1.57<6501>　日立製作所　　　　　　4943　 　-45　 -1.50<6702>　富士通　　　　　　　　4211　 　-42　 -1.40<7012>　川崎重工業　　　　　 10690　　-295　 -0.99<5333>　日本碍子　　　　　　　3351　 　-28　 -0.94<6504>　富士電機　　　　　　 11625　　-135　 -0.90<5802>　住友電気工業　　　　　6476　 　-26　 -0.87<3092>　ZOZO　　　　　　　 　 1299　 　 -8　 -0.80<7011>　三菱重工業　　　　　　3868　 　-24　 -0.80 ＜CS＞ 2025/12/25 12:44
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