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バリュークリエーション---3Qは増収・2ケタ以上の増益、主力のマーケティングDX事業が2ケタ増益

配信日時：2026/01/15 14:30 配信元：FISCO
*14:30JST バリュークリエーション---3Qは増収・2ケタ以上の増益、主力のマーケティングDX事業が2ケタ増益 バリュークリエーション<9238>は14日、2026年2月期第3四半期（25年3月-11月）決算を発表した。売上高が前年同期比5.4%増の27.51億円、営業利益が同61.4%増の1.04億円、経常利益が同217.5%増の1.86億円、四半期純利益が同265.0%増の1.21億円となった。

マーケティングDX事業の売上高は24.66億円（前年同期比0.3％増）、セグメント利益は5.59億円（前年同期比26.4％増）となった。既存顧客からの受注増及び新規顧客の獲得もあり堅調に推移した。

不動産DX事業の売上高は2.85億円（前年同期比88.7％増）、セグメント損失は0.00億円（前年同期は0.06億円の利益）となった。DXで解体業界に新たな価値を届けるべく「解体の窓口」「解体エージェント」「外壁塗装
エージェント」を運営している。ユーザー申込累計件数が60,000件を突破し、認知度が高まっている状況である。

2026年2月期通期の業績予想については、売上高が前期比11.3%増の38.20億円、営業利益が同58.8%増の1.93億円、経常利益が同65.8%増の2.18億円、当期純利益が同59.4%増の1.37億円とする10月15日発表の修正計画を据え置いている。

＜NH＞

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注目トピックス　日本株 フィル・カンパニー Research Memo：競合が存在しないビジネスモデル、好調な決算を確認 *15:55JST フィル・カンパニー Research Memo：競合が存在しないビジネスモデル、好調な決算を確認 競合が存在しないビジネスモデル、好調な決算を確認「まちのスキマを、「創造」で満たす。」をパーパスとして掲げ、独自のビジネスモデルを展開しており、駐車場の上部空きスペースを活用する空中店舗フィル・パークを開発・販売するフィル・パーク事業、ガレージ付賃貸住宅「プレミアムガレージハウス」を手掛けるプレミアムガレージハウス事業をてがけているフィル・カンパニー<3267>の好調な決算が確認された。中期経営計画の達成は1年先延ばしとなったが、営業力の強化が眼に見えて進んでおり、高い成長を見込む今期予想の達成については蓋然性が高いと想定される。予想達成時には、増配も期待される。前期は利益面で上振れ、遅れていた営業力の強化が眼に見えて進捗1. 2025年11月期の概要1月14日に発表された2025年11月期の決算は、売上高が前期比14.6%増の8,233百万円、営業利益が同38.8%増の588百万円と大幅な増収増益、かつ利益面で事前予想（550百万円）を上回っての着地となった。請負受注の竣工数が前期比1.6倍に増加したことで、請負受注の売上高が前期比30%増の4,929百万円となった。開発販売の売上高は前期比6%減の2,715百万円となったものの、竣工時からテナント入居後の売却へシフトさせた開発販売の売却方針変更により、販売価格が上昇し、売上総利益率の改善効果があった。従業員が前期比で42名増加して126名となったことによる販管費率の悪化をこなしての増収増益となる。なお、フィル・カンパニーは、独自の空間設計・企画力、設計・施工力、テナント誘致・管理のバリューチェーンを活かして、地域、オーナー、テナント・入居者の三方良しを実現し、事業の一貫性と生産性、持続性の維持向上を可能にするワンストップサービスを提供。主なテナントは、飲食・美容・クリニック・オフィスなどで、収益認識は、プロジェクトの進捗（履行義務の充足度合い）に応じて収益を認識する「請負受注スキーム」と販売引渡時に一括計上する「開発販売スキーム」を展開している。フィル・パーク事業が中核事業で、主に東京や神奈川などの都市部の駐車場上部空間や大通りから一本裏手の通り沿いの土地、変形地や狭小地など従来プラン設計だと難易度の高い立地を得意としている。プレミアムガレージハウス事業は、駅から離れた郊外の土地でも高い利回りを提供できる土地が選別されている。2. 2026年11月期の業績見通し売上高で前期比21.5%増の10,000百万円、営業利益で同35.9%増の800百万円が見込まれている。将来の売上となる売上ストック指標（請負受注残高＋開発プロジェクト残高）は、過去最高の121億円に達しており、大幅な増収増益となる計画達成の蓋然性は高いと想定される。営業人員の拡充、強化が実り始めており、前最終四半期の受注高は過去最高を更新、2,298百万円に達した。今期計画の達成については蓋然性が高い、株主還元も強化方向3.中期経営計画、株価、株主還元従来の中期経営計画は、2026年11月期に売上高15,000百万円、営業利益1,200百万円を掲げていたが、2027年11月期で売上高13,500百万円、営業利益1,200百万円に変更された。前期は利益で上振れとなったものの、営業人員の強化の遅れが今期に響いた格好となる。ただ、繰り返しになるが、営業強化は実績が見え始めている。中期経営計画の達成時期先延ばしで一時的に株価が売られる場面が見られる可能性があるものの、目先の目標となる株価の到達点には変化がないと考えられる。中計における利益は今期予想比で5割増となり、株価もそれに応じた上昇となろう。自治体との連携モデルを中心に「借地モデル」スキーム、マスターリース契約を通じた新たなストック収益モデルの構築などストックビジネス化の進捗が眼に見えれば、約15倍となるPER評価の水準も変化してくる可能性がある。なお、営業利益1,200百万円、PER15倍で試算される時価総額は108億円となる（現在60億円）。配当については財務健全性及び成長に必要な資本を確保したうえで安定配当に努めている。自社株買いは、業績や事業環境、成長投資の機会を総合的に勘案し都度決定していく方針。前期は普通配当15円と記念配当5円の合計で1株あたり20円だったが、今期は普通配当20円に業績に連動する配当が出た場合も考慮して1株あたり20～25円のレンジで予想が開示されている。今期業績予想の達成については、計画達成の蓋然性は高いと想定され、上振れの場合は増配ということになる。（執筆：アナリスト　山本泰三） ＜MY＞ 2026/01/15 15:55 注目トピックス　日本株 新興市場銘柄ダイジェスト：JESCOHDはストップ高、年初来高値更新、グロービングは急騰 *15:41JST 新興市場銘柄ダイジェスト：JESCOHDはストップ高、年初来高値更新、グロービングは急騰 <4591> リボミック 86 +3反発。14日の取引終了後に、高活性RBM-006(抗オートタキシンアプタマー)の新規物質特許出願とマウス糖尿病網膜症モデルにおける薬効確認を発表し、好材料視されている。既存の抗ATXアプタマーの活性を凌駕し、かつ鎖長も短い新規抗ATXアプタマー(RBM-006)の創製に成功し、新規物質特許の出願を完了した。この新規アプタマーを用いた自社研究や東京大学医学部眼科学教室との共同研究により、緑内障、滲出型加齢黄斑変性、糖尿病網膜症、硝子体網膜症に対する治療効果を現在調べている。<277A> グロービング 2896 +166急騰。14日の取引終了後に、26年5月期通期業績予想を上方修正したことを発表し、好材料視されている。売上高を115.55億円から118.00億円(2.1%増)へ、経常利益を37.60億円から40.12億円(6.7%増)へ上方修正した。AI事業を起点とした共同開発型JIコンサルティングが引き続き拡大し、営業利益率の更なる上昇が見込まれ、賃上げ促進税制の適用により税金費用の減少が見込まれるためとしている。併せて、無配としていた配当予想を修正し15円(初配)とした。<1434> JESCOHD 1741 +300ストップ高、年初来高値更新。26年8月期第1四半期の業績を発表、売上高は51.05億円(前年同期比6.1%増)、経常利益は6.32億円(同107.2%増)と大幅増益だった。成長戦略の柱の国内EPC事業で、注力分野の再生可能エネルギー及び通信システムを中心に受注が堅調に推移した。アセアンEPC事業では、設計・積算業務の受注拡大に向けてベトナム国内5拠点における要員拡大と技術力強化に取り組んでおり、日本の人材不足を背景として、日本企業からの設計・積算業務の受注が堅調に推移した。<1401> mbs 1392 -34反落。26年5月期第2四半期の業績を発表、売上高は23.56億円(前年同期比5.1%増)と増収、経常利益は3.73億円(同23.3%増)と2桁増益だった。既存店におけるパートナー(工務店等)との関係強化に取り組み、受注拡大を図った。また、原価低減と経費削減、工事採算性を重視した受注方針の徹底、施工管理と品質・技術の向上、定期的に施工会議を開き安全・良質な工事の提供を努めるとともに、業容拡大や収益力の向上等も図っている。ただ、株価に対する反応は限定的となっている。<156A> マテリアルグループ 889 +81急騰、年初来高値更新。26年8月期第1四半期の業績を発表、好感されている。売上高21.70億円(前年同期比32.4%増)、経常利益3.23億円(同32.6%増)と大幅増収増益だった。積極的な人材採用、案件管理体制の強化を行い、各事業の規模拡大を図った。またM&AによってBridgeがグループ参画し、PRコンサルティング事業とデジタルマーケティング事業の連携をより深めている。加えて育成事業であるPRプラットフォーム事業をグループ全体の進化の1つの軸とするべく注力している。<245A> INGS 3005 -95反落。26年8月期第1四半期の売上高は21.31億円(前年同期比20.4%増)、経常利益は0.61億円(同49.8%増)と大幅増収増益だった。外食業界では、経済正常化に伴う人流回復により客数は引き続き回復傾向にある一方で、原材料の上昇や労働力不足に伴う人件費の上昇等、引き続き厳しい経済環境が継続している状況となっているが、同社はメニューの変更や、価格の見直し、店舗運営におけるオペレーションの見直し等を行いながら対応を図っている。ただ、株価に対する反応は限定的となっている。 ＜NH＞ 2026/01/15 15:41 注目トピックス　日本株 グローバルS Research Memo（7）：安定配当と実需型優待を軸に、株主還元の強化を着実に進める *15:37JST グローバルS Research Memo（7）：安定配当と実需型優待を軸に、株主還元の強化を着実に進める ■株主還元策グローバルスタイル<7126>は株主に対する安定的かつ継続的な利益還元を重要な経営政策として位置付けており、将来の成長投資や経営体質の強化に必要な内部留保とのバランスを意識しつつ、業績に連動した配当を基本方針としている。配当性向を10〜20%程度のレンジで設定し、経営環境、事業戦略、財務状況などを総合的に勘案したうえで、年1回の期末配当を実施する方針である。2025年7月期の1株当たり配当金は前期比3.0円増の33.0円であり、配当性向は21.9%、純資産配当率（DOE）は4.1%であった。2026年7月期の配当見通しは現時点では未定であるものの、株主に対する利益還元の姿勢は明確であることから、利益成長に伴う増配が期待される。株主優待についても、同社の事業特性を生かした実用性の高い内容となっている。毎年7月末時点で200株以上を保有する株主を対象に、同社が運営する国内店舗で利用可能な株主優待券を進呈しており、保有株式数に応じて段階的に内容が拡充される仕組みとなっている。200株以上300株未満で10,000円分、300株以上400株未満で16,000円分、400株以上500株未満で25,000円分、500株以上では35,000円分の優待券が付与される。同社サービスの利用を促す設計であり、既存顧客との関係強化やブランドロイヤルティ向上への寄与も見込まれる。これらを踏まえると、同社の株主還元は配当と優待の両面からバランス良く構成されており、成長投資を優先しつつも株主への利益配分を着実に拡充していく姿勢がうかがえる。DOEの水準は同業他社と比較しても見劣りせず、業績拡大局面において還元強化が進んでいる点はポジティブである。加えて、実需と結びついた株主優待制度は個人投資家に対する魅力が高く、中長期的な株主基盤の安定化に寄与するため、同社の株主還元方針は総じて前向きに評価されよう。（執筆：フィスコ客員アナリスト　吉林拓馬） ＜HN＞ 2026/01/15 15:37 注目トピックス　日本株 グローバルS Research Memo（6）：既存事業の深化、成長ドライバーの育成、収益構造の強化により持続成長目指す *15:36JST グローバルS Research Memo（6）：既存事業の深化、成長ドライバーの育成、収益構造の強化により持続成長目指す ■中長期の成長戦略グローバルスタイル<7126>は既存事業の競争力を一段と高めつつ、新たな需要領域やチャネルを取り込むことで持続的な収益成長の実現を目指している。同社はオーダースーツ市場において、国内有数の生地品揃え、価格競争力、ファッション性を兼ね備えた独自のポジションを確立しており、これまで培ってきた強みを基軸として多面的な成長戦略を展開していく。（1） 来店客数の拡大関東圏を中心に、全国の政令指定都市や大都市近郊への新規出店を積極的に進めることで、新規顧客の獲得と既存顧客の利便性向上を図る。年間ベースで3～5店舗ずつ新規出店を進めつつ、店舗を単なる販売拠点にとどまらない、オーダーメイドのプロセスそのものを楽しめる体験型空間として進化させることで、来店頻度の向上やリピート需要の創出につなげていく。（2） インバウンド需要の取り込み同社は2025年7月より全店舗で免税及び国際配送サービスを開始し、訪日客が購入しやすい環境を整備した。欧米ではオーダースーツの価格が日本の数倍に達するケースも多く、比較的手頃な価格で高品質なスーツを提供できる点は大きな競争力となる。また、自社サイトの英語表記対応や英語での接客が可能なスタッフの配置を進めるなど受け入れ体制の強化も進展しており、日本品質のオーダースーツという付加価値を訴求することで、これまで十分に取り込めていなかった訪日客需要を新たな収益源として育成する狙いである。（3） 商品戦略同社は生地を企画段階から厳選し、幅広い価格帯とデザインを用意することで、多様な顧客ニーズへの対応力を高めている。高いファッション性とお買い得感を両立させるという強みを維持しつつ、品質面への継続的な投資を通じて価格以上の価値を提供していく。また、新商品の開発やラインナップの拡充により、新規顧客層の開拓と需要の裾野拡大を図る。これらの商品戦略を下支えしているのが、同社が確立してきた「SPAモデル」である。企画から生産、販売までを一気通貫で手掛ける垂直統合型モデルで、生産委託工場との強固な関係を構築している。店頭で得られた顧客ニーズを迅速に商品企画へ反映することでスピーディーな商品開発と安定供給を実現している。（4） 物流の効率化エネルギー価格の高騰に伴う物流費上昇への対応が重要な経営課題となっている。同社は効率的かつコストを最小化する物流網の構築に取り組んでおり、生産委託工場から店舗への商品の流れを見直し、顧客に商品をよりスムーズに引き渡せる体制の整備を進めている。物流業務全般の改善を通じてコスト抑制とサービス品質を両立させることで、SPAモデルとの相乗効果による収益性の維持及び向上が期待される。（5） 人的基盤の強化オーダースーツは人的サービスの比重が高く、接客品質が顧客満足度を大きく左右する。同社は教育・研修体制を強化し、顧客ニーズを的確に捉えた提案ができる人材の育成に注力しており、体験価値の向上を通じたブランド力の強化を目指している。（6） マーケティングインターネット広告やSNSを活用したネットマーケティングを軸として、オンラインと実店舗を連動させたオムニチャネル戦略を推進している。デジタル施策による集客を実店舗売上につなげることで、効率的な顧客獲得と売上拡大を図るとともに、顧客データの蓄積・活用によって中長期的な競争力を強化していく。（7） 新たな成長ドライバーの育成レディースオーダースーツの販売強化やオンラインオーダーサービスの拡充が新たな成長ドライバーとして期待される。女性の働き方の多様化を背景に女性向けビジネスウェアの潜在需要は大きいと見られ、商品企画や接客体制、店舗環境の改善を通じて需要開拓を進める。オンラインオーダーについても、コンテンツ充実やシステム連携の強化により利便性と運営効率を高め、商圏の制約を超えた顧客獲得を目指す。以上を踏まえると、同社の成長戦略は足元の競争優位性を堅持しながら事業の厚みと広がりを同時に高めていく、バランスの取れた内容といえる。同社はオーダースーツ市場において豊富な生地展開、価格競争力、ファッション性を兼ね備えた独自のポジションを確立しており、計画的な新規出店による商圏拡大は来店客数の底上げに寄与すると見込まれる。加えて、訪日客向けの国際配送サービスや英語接客体制の整備は、インバウンド需要の回復・拡大局面において収益機会を着実に取り込む布石といえる。商品面ではSPAモデルを基盤とした迅速な商品開発と供給体制が、顧客ニーズの変化に柔軟に対応する力となっており、物流改革と組み合わせることで原価上昇局面でも収益性を維持しやすい構造が形成されつつある点を評価したい。さらには、人的投資やネットマーケティングの強化は、体験価値とブランド力の向上を通じた中長期的な顧客基盤の拡充につながる可能性が高い。レディースオーダーやオンラインサービスなど新たな成長ドライバーも市場環境を踏まえれば現実味があり、戦略の着実な実行による安定成長と収益基盤の一段の強化を期待したい。（執筆：フィスコ客員アナリスト　吉林拓馬） ＜HN＞ 2026/01/15 15:36 注目トピックス　日本株 グローバルS Research Memo（5）：既存店売上の拡大及び新規出店効果により増収増益へ *15:35JST グローバルS Research Memo（5）：既存店売上の拡大及び新規出店効果により増収増益へ ■今後の見通しグローバルスタイル<7126>の2026年7月期の通期業績は、売上高が前期比9.8%増の12,588百万円、営業利益が同6.0%増の850百万円、経常利益が同5.4%増の866百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同5.9%増の533百万円と増収増益の見通し（期初据え置き）である。売上面は、既存店舗の売上が堅調に推移することに加え、2025年10月に出店した「GINZA Global Style COMFORT 吉祥寺店」、同年11月に出店した「GINZA Global Style COMFORT ららぽーと和泉店」の2店舗が増収寄与すると見込まれる。オーダースーツ市場では、価格と品質のバランスを重視する消費者志向が続いており、同社の提供価値が引き続き支持される見通しである。同社が注力している取り組みとして、インバウンド需要の取り込みが挙げられる。2025年7月から全店舗で免税及び国際配送サービスを開始し、訪日外国人が購入しやすい環境を整備した。欧米ではオーダースーツの価格が日本の数倍に達することも多く、比較的安価で高品質なスーツを提供できる点が競争力となっている。また、自社サイトの英語表記対応や英語での接客が可能なスタッフの配置を進めるなど、受け入れ体制の強化も奏功すると見られる。コスト面は、原材料価格の高騰や円安による仕入原価上昇などの外部環境リスクを織り込み、やや保守的な前提に設定されている可能性がある。ただし、調達の見直しや生産効率の改善など原価低減施策は順調に進展していることから、第2四半期以降の進捗に注目したい。（執筆：フィスコ客員アナリスト　吉林拓馬） ＜HN＞ 2026/01/15 15:35 注目トピックス　日本株 グローバルスタイル　バリュエーションレポート：レーティング_Buy　目標株価2,604円で75％の上値余地 *15:35JST グローバルスタイル　バリュエーションレポート：レーティング_Buy　目標株価2,604円で75％の上値余地 グローバルスタイル<7126>国内アパレル市場が伸び悩む中で、オーダースーツは注目される成長セグメントであり、同社の新規出店および業績も安定成長感を増している。中期経営計画は発表されていないが、年3店舗程度の新規出店を前提に、2029年7月期までの営業利益CAGR（2026年7月期のフィスコ予想数値と比較）は+14%と予想し、今後1年程度の目標株価を2,604円とした。■業績概況/中期経営計画の進捗状況オーダースーツ市場では、価格と品質のバランスが重視され、同社の提供価値が引き続き支持される環境にある。インバウンド需要においても、比較的安価で高品質なスーツを提供できる点が競争力、郊外型店舗の拡大も中期成長に寄与しよう。■直近決算・概要2026年7月期1Q決算は、通期予想の売上高12,588百万円（前期比9.8%増）、営業利益850百万円（同6.0%増）に対して順調な推移。新規出店となった「GINZA Global Style COMFORT 吉祥寺店」は好調なスタート。1Q末店舗数は40。・当社アナリストのコメントインバウンド需要、マーケティング施策である「ガチスーツ（会社のプレゼンやプロポーズ、結婚式などの「勝負時（ガチ）」の場面で着用するスーツ）」動画の再生数がショートドラマで1,000万超えなどが特筆事項。今期予想の達成に向けて順調。■中期経営計画・概要未発表。・当社アナリストのコメント都市型だけでなく郊外型店舗の拡大も見え始めており、中期的な業績拡大フェーズ入りと想定される。年3～5店舗ペースで新規出店が続こう。■投資のポイント・強み/競争力の源泉オーダーでありながら価格競争力を両立。受注生産と分業体制による効率的なサプライチェーンで高コスト構造が抑制され、豊富な生地バリエーションや複数価格帯の業態展開で若年層からハイクラス層まで幅広い顧客層をカバーできる点も特徴。・株価のアップサイド要因/変化の兆しレディスオーダーやオンラインサービスが新たな成長ドライバー。足元の競争優位性を堅持しながら事業の厚みと広がりを高めていく、バランスの取れた成長戦略を有する。・株主還元配当性向は20%前後となっているが、利益の積み上がりでROEが低下傾向にあり、配当戦略見直しの可能性はあると考える。（執筆：フィスコアナリスト　山本 泰三） ＜HM＞ 2026/01/15 15:35 注目トピックス　日本株 グローバルS Research Memo（4）：店舗数の増加に伴い、売上・利益ともに順調に拡大 *15:34JST グローバルS Research Memo（4）：店舗数の増加に伴い、売上・利益ともに順調に拡大 ■業績動向1. 過去の業績推移グローバルスタイル<7126>の業績は、2021年7月期以降、安定的な成長軌道を描いている。売上高は2021年7月期が8,326百万円に対し、2025年7月期には11,460百万円と順調に拡大している。出店戦略の着実な進展により、店舗数は2021年7月期末の27店舗に対し、2025年7月期末には40店舗と増加している。既存店売上も堅調に推移しており、オーダースーツ需要の回復を取り込みながら、トップラインの安定成長を実現してきた。営業利益を見ると、2021年7月期は309百万円、2022年7月期は548百万円、2023年7月期は659百万円と拡大した。原材料価格や輸入コストが上昇するなか、国内物流の効率化、輸入業務の一部内製化、段階的な価格改定などの施策により、収益構造の改善を進めている。2024年7月期は営業利益が前期比4.5%減の629百万円となったが、売上総利益率は前期と同水準を維持した。6店舗の新規出店に伴う人件費、地代家賃、広告宣伝費の増加などが主因であり、中長期成長を見据えた投資フェーズであったと見られる。2025年7月期は、増収効果及び商品物流の効率化や商品価格改定による売上総利益率の改善により同27.3%増の801百万円と大幅拡大した。同社は出店拡大による成長と、オペレーション改善による利益体質の強化を両立できるビジネスモデルを確立しつつある。短期的な利益変動を伴いながらも、投資と回収のサイクルを適切に回しており、安定的かつ持続的な成長性と収益性を有していると評価できる。第1四半期の売上は堅調なスタート、営業損失の要因は新規出店など先行投資によるもの2. 2026年7月期第1四半期の業績概要2026年7月期第1四半期の業績は、売上高が前年同期比7.4%増の2,244百万円、営業損失が207百万円（前年同期は184百万円の損失）、経常損失が194百万円（同175百万円の損失）、四半期純損失が147百万円（同150百万円の損失）となった。売上高は、既存店における来店客数及び客単価の底堅い推移に加え、2025年10月に新規出店した「GINZA Global Style COMFORT 吉祥寺店」が想定通りに立ち上がり、増収寄与した。店舗展開を進めるなかで、オーダースーツ需要の回復とビジネス・フォーマル双方の着用シーンを捉えた商品提案が奏功している。売上総利益は、物価高騰や円安を背景として商品原価の高止まりが続いているものの、商品物流の効率化や価格改定の効果などにより、売上総利益率は前期比0.2ポイント改善した。コスト上昇を一定程度吸収しつつ収益性の向上を実現している点は、収益構造が着実に改善しているものと評価できる。一方で、販管費は前年同期比8.4%増加した。主には新規出店に伴う人件費や地代家賃の増加に加え、広告宣伝費の積極投下である。同社は「その場にふさわしい一着」を「ガチスーツ」と定義し、仕事のプレゼン、プロポーズ、結婚式など「勝負時」に着用するスーツとして訴求する新たなマーケティング施策を展開している。ショートドラマ形式のコンテンツをYouTubeやTikTokなどのSNSで配信し、若年層顧客の獲得とブランド認知の拡大を図った結果、累計視聴回数は1,000万回再生を超えるなど、高い反響を得ている。この結果、営業損失は207百万円と前年同期の184百万円から拡大したが、これは中長期的な成長を見据えた先行投資によるものであり、必ずしもネガティブに捉える必要はない。新規出店やブランド強化に向けたマーケティング投資は将来の顧客基盤拡大と収益成長に資する施策であり、足元の増収基調や売上総利益率の改善とあわせて見れば、同社の成長戦略は着実に進展していると考えられる。3. 財務状況と財務指標2026年7月期第1四半期末の財務状況を見ると、資産合計は前期末比888百万円増加の8,347百万円となった。流動資産は同803百万円増加の4,552百万円であり、主には売掛金が411百万円、棚卸資産が340百万円それぞれ増加した。固定資産は同84百万円増加の3,795百万円であり、主には投資その他の資産が66百万円、有形固定資産が21百万円増加した。負債合計は前期末比1,149百万円増加の5,696百万円となった。流動負債は同1,187百万円増加の4,729百万円であり、主には前受金が634百万円、短期借入金が370百万円、買掛金が290百万円それぞれ増加した。固定負債は同38百万円減少の967百万円であった。純資産合計は同260百万円減少の2,650百万円となった。主には利益剰余金が四半期純損失の計上及び配当支払により258百万円減少した。同社の財務体質は、成長投資と財務健全性のバランスが取れた水準にあると評価している。2026年7月期第1四半期末の自己資本比率は31.8%と、アパレル小売業としては過度な財務リスクを抱えない水準を確保している。店舗投資や在庫確保など運転資本負担が一定程度発生するビジネスモデルであることを踏まえると、外部資金への過度な依存を避けつつ、成長余地を残した資本構成といえる。有利子負債の水準についても、2025年7月期末のネット有利子負債/EBITDA倍率※は1.7倍であり、利益拡大に伴い債務返済能力は段階的に改善している。加えて、フリー・キャッシュ・フローについても順調に拡大している。売上成長により営業キャッシュ・フローが着実に積み上がり、それを原資として出店投資や設備投資を行いながらも一定の余剰資金を確保しており、キャッシュ創出力は高まっている。※ ネット有利子負債：有利子負債－現金及び預金EBITDA：営業利益＋減価償却費ネット有利子負債/EBITDA倍率：ネット有利子負債÷EBITDA（執筆：フィスコ客員アナリスト　吉林拓馬） ＜HN＞ 2026/01/15 15:34 注目トピックス　日本株 グローバルS Research Memo（3）：高品質なオーダースーツを提供、製販一体で成長を実現 *15:33JST グローバルS Research Memo（3）：高品質なオーダースーツを提供、製販一体で成長を実現 ■事業概要1. 事業内容グローバルスタイル<7126>は、主にビジネスパーソンを中心とした顧客に対し、オーダースーツを軸とするオーダービジネスウェアを企画・販売している。既製服ではなくパーソナルオーダーを前提とし、顧客一人ひとりの体型、嗜好、利用シーンに合わせたスーツ、シャツ、コートなどを提供する点が特徴である。店舗でのスタイリストによるカウンセリングと採寸を起点に、豊富な生地やモデルから商品を選ぶ体験型の購買プロセスを重視しており、価格帯は1着2万円台（スーツ2着以上のオーダーを前提とした価格）からとオーダーとしては手の届きやすい水準を実現している。同社のビジネスモデルは、受注生産を基本とするアセットライト型の事業構造にある。縫製工場と協同で店舗ニーズを踏まえたデザイン開発を行い、顧客からの受注後に生地問屋から必要な生地を一括で仕入れ、縫製工場へ支給する。その後、受注内容に基づいて縫製を行い、完成品を顧客へ納品する流れとなっている。在庫リスクを抑制しながら、トレンド性や多様な選択肢を確保できる点が収益性と効率性の両立に寄与している。また、採寸データを蓄積・活用することで、オンラインオーダーやリピート需要の取り込みにもつなげている。店舗展開については、顧客体験や価格帯の違いに応じた複数の業態を展開している。中核となる「GINZA Global Style」は、プライベートフィッティングルームを備え、上質感と選ぶ楽しさを両立した店舗であり、2025年12月末時点で全国主要都市に11店舗を構えている。これを発展させ、ウェイティングカフェを併設した「GINZA Global Style COMFORT」は19店舗と最大規模の業態である。加えて、プレミアムラインを強化した「GINZA Global Style PREMIUM」が8店舗、都心ハイクラス層向けに再構築した「Premium Marunouchi」を2店舗展開している。その他、原点となる「Global Style」1店舗があり、合計で41店舗体制となっている。これらに加え、既存会員向けのオンラインオーダーサービスや、クリーニング・保管・修理を行う「GSクローゼット」などの周辺サービスも展開している。同社の特徴は、オーダーでありながら価格競争力と体験価値を両立している点にある。受注生産と分業体制による効率的なサプライチェーンにより、オーダー特有の高コスト構造を抑制し、プライベートフィッティングルームやカフェ併設などの店舗設計により、来店そのものを価値ある体験へと昇華させている。また、豊富な生地バリエーションや複数価格帯の業態展開により、若年層からハイクラス層まで幅広い顧客層をカバーできる点も競争優位性となっている。加えて、採寸データを基盤としたオンラインオーダーやアフターサービスを通じて顧客接点を継続的に確保し、長期的な関係性とリピート需要を創出できる点は、同業他社との差別化要因として評価されよう。2. 会員サービス同社は会員サービスとして「GS倶楽部」及びスマートフォン向けの「GSアプリ倶楽部」を展開しており、購入履歴の管理、サイズデータの蓄積、会員限定キャンペーンや先行情報の提供などを通じて、顧客の利便性と継続利用意欲の向上を図っている。特にオーダースーツという特性上、一度採寸したデータを継続的に活用できる点は顧客の再来店ハードルを下げ、LTV（顧客生涯価値）の向上に寄与している。こうした取り組みを背景として、両サービスの合計会員数は2021年7月期末が352,625人に対し、2025年7月期末には638,537人と着実に拡大しており、安定的な集客基盤が構築されていると考えられる。会員基盤の拡大はリピート需要の創出や販促効率の改善につながるだけでなく、将来的なデータ活用による商品提案力の高度化や収益性向上の余地を広げる点でも、同社の中長期的な成長を支える重要な要素となっている。3. 競合環境同社が属するオーダースーツ市場は、量販店から百貨店、個人テーラーまで多様なプレイヤーが存在する競争環境にある。主な競合としては、青山商事<8219>が展開する「麻布テーラー」や「UNIVERSAL LANGUAGE MEASURE’S」、コナカ<7494>の「SUIT SELECT」や「DIFFERENCE」、オンワードホールディングス<8016>が展開する「KASHIYAMA」、AOKIホールディングス<8214>やはるやまホールディングス<7416>のオーダースーツ事業などが挙げられる。これら大手チェーンは全国規模の店舗網と知名度を背景として、一定の価格帯と標準化されたサービスを提供している点が特徴である。青山商事は比較的高級寄りのポジショニングを取り、既製スーツで培った顧客基盤をオーダー分野に誘導している一方、コナカやAOKIは短納期や分かりやすい価格設定といった手軽さを前面に打ち出している。また、新興勢力としては（株）FABRIC TOKYOがオンライン起点のD2Cモデルを採用し、採寸データのデジタル化や店舗オペレーションの効率化を強みに成長している。このほか、（株）オーダースーツSADAやエフワン（株）などの老舗オーダー専業、Loro Piana（ロロ・ピアーナ）など高級服地ブランドの直営店、百貨店のオーダースーツコーナー、大手セレクトショップ、さらには個人テーラーまで含めると、競争の裾野は広い。このような競合環境のなかで、同社は「本格的なフルオーダーに近い商品体験を、手の届く価格帯で提供する」という中間ポジションを確立している。同社は豊富なインポート生地の品揃えと、複数着同時購入による価格メリットを打ち出す独自の販売モデルを採用しており、高級生地ブランド直営店や百貨店と比べて価格競争力が高い一方で、量販チェーン型オーダーよりも選択肢や仕立ての自由度が高い。この「高付加価値×価格納得感」のバランスが差別化要因になっていると考えられる。また、同社は店舗を単なる販売拠点ではなく、スタイリストによる接客や空間設計を重視した「体験型店舗」として位置付けている。短納期や利便性を重視するD2C型や低価格オーダーとは異なり、来店体験そのものを価値として提供することで、ビジネスパーソンを中心としたリピート顧客の獲得に成功しており、競合がひしめくオーダースーツ市場において独自の競争優位性を有していると評価できる。（執筆：フィスコ客員アナリスト　吉林拓馬） ＜HN＞ 2026/01/15 15:33 注目トピックス　日本株 グローバルS Research Memo（2）：オーダースーツを中心としたアパレル事業を展開 *15:32JST グローバルS Research Memo（2）：オーダースーツを中心としたアパレル事業を展開 ■会社概要1. 会社概要グローバルスタイル<7126>は、メンズを中心にレディース、キッズ・ジュニアまで幅広い層を対象としたオーダースーツ及びオーダーシャツ等の企画・販売を手掛けている。主力商品はオーダースーツを軸に、オーダーシャツ、コート、シューズと展開しており、ネクタイやベルトなどの既製アクセサリーも併せて提供することで、ビジネスからフォーマルまでトータルな装いを提案している。高品質な生地を国内外から豊富に取り揃えつつ、比較的手に取りやすい価格帯を実現することで、オーダー服の裾野拡大を図っている点が特徴である。店舗展開では、「GINZA Global Style」を中核ブランドとして全国主要都市に出店しており、2025年12月末時点で41店舗を構える。多くの店舗にプライベートフィッティングルームを備え、落ち着いた空間で採寸や打ち合わせができる体制を整えているほか、待ち時間の体験価値を高めるカフェ併設型の「GINZA Global Style COMFORT」も積極的に展開している。さらに、上質志向の顧客層に向けた「GINZA Global Style PREMIUM」や「Premium Marunouchi」といった新業態も立ち上げ、立地や顧客ニーズに応じた多層的なブランド戦略を進めている。レディース分野では「GINZA Global Style Ladies」を展開し、女性向けオーダー市場の開拓にも注力している。サービス面では、アプリ会員向けの「GSクローゼット」を通じて、購入後のクリーニング、保管、修理、サイズ調整までを一貫してサポートし、長期的な顧客関係の構築を図っている点が強みである。また、2020年に開始したオンラインオーダーサービス（過去に店舗でオーダーしたことのある顧客が利用可能）により、来店が難しい顧客でも採寸データを活用した注文が可能となり、実店舗とデジタルを融合したオムニチャネル展開を実現している。こうした接客力と利便性を両立したサービス設計が、同社の競争力の源泉となっている。2. 沿革同社は1928年、田丸正二（たまるしょうじ）氏が大阪府大阪市東区（現中央区）で毛織物卸売商として、丹後屋羅紗店を個人創業したことに始まる。高品質な毛織物を扱う専門商として信頼を積み重ね、事業基盤を築いた。その後、事業の拡大と組織化を目的として、1949年4月に（株）丹後屋羅紗店を設立した。設立後は本社移転や商号変更を通じて事業体制を整備し、1959年には本社を現所在地に移転、1964年には商号をタンゴヤ（株）へ変更するなど、時代環境に応じた成長を遂げた。2000年代に入ると創業家主導でホールディングス体制を構築し、2007年にタンゴヤホールディングス（株）を設立。2009年にはオーダースーツを中心とした新業態として「Global Style」の1号店を開業し、従来の卸売主体のビジネスから消費者向け小売・ブランド展開へと大きく舵を切った。その後、銀座や丸の内など都心一等地への出店を進め、立地と空間価値を重視した店舗戦略によりブランド認知を拡大した。2010年代後半には、九州におけるオーダースーツ事業の譲受や新コンセプト店舗の展開を通じて顧客層の幅を広げ、事業規模を着実に拡大している。2021年8月には東京証券取引所JASDAQ（現スタンダード）市場へ株式を上場し、資本市場からの評価を得る段階へと進んだ。上場後の2022年11月には、主力ブランドとの統一を図る形で社名をグローバルスタイル（株）へ変更し、企業ブランドの浸透を進めた。以降は「PREMIUM」や「COMFORT」などの派生業態を含めた多様な店舗フォーマットを展開し、付加価値の高いオーダースーツ市場でのポジション強化を図っている。2023年以降も都心部を中心にプレミアムラインの出店を進めており、長い歴史に裏打ちされた仕入れ力と現代的な店舗・サービス設計を融合させながら、現在に至るまで持続的な成長を続けている。（執筆：フィスコ客員アナリスト　吉林拓馬） ＜HN＞ 2026/01/15 15:32
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