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NYの視点：米アトランタ連銀の7－9月期GDP見通しは3％超、FRBの積極的な利下げ必要性は弱まる

配信日時：2024/10/18 07:44 配信元：FISCO
*07:44JST NYの視点：米アトランタ連銀の7－9月期GDP見通しは3％超、FRBの積極的な利下げ必要性は弱まる 米商務省が発表した9月小売売上高は前月比＋0.4％となった。伸びは8月+0.1％から予想以上に加速。国内総生産（GDP）の算出に用いられる自動車、建材、給油、外食を除いたコントロールグループは前月比＋0.7％。伸びは予想外に拡大し、6月来で最大となり消費が引き続き成長を支えている証拠となり、7－9月期のGDP成長にプラスに寄与すると見られる。

週次の失業保険申請件数は大型ハリケーンの影響で混乱も想定されるが、前週から減少。10月のNAHB住宅市場指数も予想以上に改善した。依然50割れだが、住宅ローン金利の低下で建設業者が今後の需要回復に期待を強めている。

消費、労働市場、住宅市場の底堅さが証明された。アトランタ連銀の第3四半期GDP成長予想は3.42％と9日に発表した3.22％から上方修正された。30日に発表される7－9月期GDP速報値のアナリスト平均予想は4－6月期に続き3％成長を維持すると見られている。インフレの鈍化を受けて、高金利を維持する必要性は後退したものの、想定以上に消費や労働市場が底堅く、積極的な利下げの必要性も弱まる。


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連邦準備制度理事会（FRB）がインフレを判断するうえで最も注目しているコアPCEの9月分は、引き続きインフレ鈍化が証明される見通しとなっている。9月消費者物価指数（CPI）や生産者物価指数（PPI）を受けて、FRBがインフレ動向を判断するうえで最も注視しているコアCPIも11月7日連邦公開市場委員会（FOMC）での0.25％の利下げを示唆する可能性が強いと市場は予想している。9月消費者物価指数（CPI）は上方サプライズとなったが、コアPCEはコアCPIを下回る可能性が強いと指摘されている。9月のコアPCEデフレーターは前月比で0.3％と、8月0.1％から加速が予想されている。変動の激しい航空運賃や運輸コストなどが指数を押し上げる見通し。前年比では2.6％と、2021年3月来で最低の伸びが予想されている。賃貸などシェルターコストは引き続き低下し、一部で変動の激しい項目の上昇を相殺する見通しで年末まで概ねディインフレの基調が証明すると見られている。自動車やヘルスケアがコアインフレを押し上げる可能性が指摘されているものの、第4四半期のコアPCEは2.7％前後が想定されている。今年の投票権を有するアトランタ連銀のボスティック総裁はデータで適切と判断されれば年内あと2回あるFOMCのうち一回の利下げ見送りの可能性にも言及したことに続き、ウォラー理事もインフレがもし、上昇したら利下げ見送る可能性もあると、注意深い利下げの必要性を主張した。ただ、CPIは予想を上回ったが、コアCPIは11月の0.25％の利下げを見送るに十分なインフレ的な内容にはならないとの見通しが、現状では優勢になっている。 ＜CS＞ 2024/10/15 07:35 注目トピックス　経済総合 国内外の注目経済指標：中国の7-9月期GDP成長率は鈍化の可能性 *14:05JST 国内外の注目経済指標：中国の7-9月期GDP成長率は鈍化の可能性 10月14日－18日に発表予定の経済指標の予想については以下の通り。■17日（木）午前8時50分発表予定○(日)9月貿易収支-予想は－3160億円参考となる9月上中旬分の貿易収支は-3558億円で赤字幅は昨年同期の4倍超に拡大。昨年9月の貿易収支は小幅な黒字となっていたが、今年9月分については3000億円を超える赤字となる見込み。■17日（木）午後9時15分発表予定○(欧)欧州中央銀行（ECB）政策金利発表-予想は0.25ptの利下げ現行の主要政策金利は3.65％、預金ファシリティ金利は3.50％。ラガルド総裁や理事会メンバーなどの発言を参考にすると0.25ポイント程度の追加利下げが決定される可能性が高い。ただ、利下げを急がない方針は堅持される見込み。■17日（木）午後9時30分発表予定○(米)9月小売売上高-予想は前月比＋0.2％参考となる8月実績は前月比＋0.1％。個人消費の堅調な回復は期待できないが、金利引き下げの影響が確認されそうだ。伸び率は8月実績を上回る可能性がある。■18日（金）午前11時発表予定○(中)7-9月期国内総生産-予想は前年比＋4.6％4－6月期国内総生産（GDP）成長率は前年同期比＋4.7％に減速。7月以降も減速傾向は変わっていないため、経済成長率は前期実績を下回る可能性がある。2024年通年で5％の成長率を達成することは困難とみられる。○その他の主な経済指標の発表予定・14日（月）：（中）9月貿易収支・15日（火）：（欧）ユーロ圏8月鉱工業生産・16日（水）：（日）8月コア機械受注、（英）9月消費者物価指数・17日（木）：（米）9月鉱工業生産・18日（金）：（金）9月全国消費者物価コア指数、（中）9月小売売上高、（米）9月住宅着工件数 ＜FA＞ 2024/10/12 14:05 注目トピックス　経済総合 NYの視点：米11月FOMC前最後のCPIはインフレ鈍化改善の停滞示す、雇用統計は混乱予想 *07:38JST NYの視点：米11月FOMC前最後のCPIはインフレ鈍化改善の停滞示す、雇用統計は混乱予想 11月6日、7日に開催される連邦公開市場委員会（FOMC）の消費者物価指数（CPI）としては最後となる9月分は前月比＋0.2％と、予想外に8月と同水準となった。今まで下落していた食品、航空運賃などが上昇に転じたことが指数を押し上げた。一方、シェルタ―コストの伸びが鈍化したことは連邦準備制度理事会（FRB）にとり朗報となる。前年比では＋2.4％。伸びは8月+2.5％から鈍化も予想を上回った。FRBがインフレ指標として注目の変動の激しいエネルギーや食品を除いたコア指数は前月比＋0.3％と、8月から伸び鈍化予想に反し、同水準を維持した。また前年比で＋3.3％と、伸びは予想外に8月+3.2％から拡大。6月来で最大となった。米労働省が発表した週次新規失業保険申請件数（10/5）は3.3万件増の25.8万件と、前回22.5万件から予想以上に増加し、13カ月ぶりの高水準となった。前回大幅に件数が減少していたジョージア、フロリダ、ノースカロライナ州で大幅増。大型ハリケーンが影響したと見られ、増加幅は3年ぶり最大となった。失業保険継続受給者数（9/28）は186.1万人と、前回181.9万人から予想以上に増加し、7月来で最高となった。次の11月FOMCまでに発表され、政策決定の鍵を握る雇用統計は大型ハリケーン「へリーン」や「ミルトン」が大きく影響すると見られ、混乱が予想され、FOMCは困難な判断を強いられる。今年の投票権を有するアトランタ連銀のボスティック総裁はデータで適切と判断されれば年内あと2回あるFOMCのうち一回の利下げ見送りの可能性にも言及。11月会合では全てが選択肢になると見られる。 ＜CS＞ 2024/10/11 07:38 注目トピックス　経済総合 金相場、今週は調整場面が予想される　サンワード証券の陳氏(山崎みほ) *17:38JST 金相場、今週は調整場面が予想される　サンワード証券の陳氏(山崎みほ) 皆さん、こんにちは。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、金についてのレポートを紹介します。陳さんはまず、『金相場、今週は調整場面が予想される』と述べています。続けて、『週明け7日も米大幅利下げへの期待が後退し続落。前週末比1.80ドル安の2666.00ドル。8日は3営業日続落。前日比30.60ドル安の2635.40ドル』と伝え、『米長期金利が4.0％を超えたため、利子を産まない金には圧迫要因となったようだ』と説明しています。次に、『今週は、9日に公表される連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨（9月17～18日開催分）に注目が集まる。また、10日の米消費者物価指数（CPI）、11日の米卸売物価指数（PPI）も注目されている』とし、『市場予想では、インフレ統計は物価圧力のさらなる低下を示す可能性が高いが、大幅利下げ観測につながる可能性は低いだろう。そのため、発表後は改めて金に売り圧力がかかる可能性がある』と述べています。一方で、『中東の地政学リスクはサポート要因。ただ、ロイター通信によると、ヒズボラのナンバー2、カセム師が8日、テレビ演説し、ヒズボラの盟友であるレバノンのベリ国会議長による戦闘停止への努力に対する支持を表明したという。これを受けて原油相場が下落に転じたが、地政学リスクがやや低下したようだ』と伝え、『停戦、もしくはその見方が強まるとなれば、金相場にも売り要因となろう』と述べています。NY金予想レンジは、『2600～2700ドル』と想定しています。また、OSE金については、『10月7日に史上最高値を更新した。1万2773円。2日に、石破首相が日銀の植田総裁と会談して、現況は追加利上げを行う環境にないとの見解を明らかにし、利上げ容認派とする一部の見方を否定した。FRBの積極的な利下げの見方が後退し、日銀の利上げ姿勢も後退したことで、日米の金利差拡大の観点からドル買い・円売りが進むだろう。すでに148～149円の水準に上昇していることから、節目の150円に上昇する可能性は高く、円建て金のサポート要因になろう』と考察しています。OSE金予想レンジは、『12000～13000円』と想定しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の10月9日付「金相場、今週は調整場面が予想される」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/10/10 17:38 注目トピックス　経済総合 NYの視点：9月FOMC大幅利下げの継続困難か＝議事録 *07:40JST NYの視点：9月FOMC大幅利下げの継続困難か＝議事録 FRBは9月17日、18日にかけて開催した連邦公開市場委員会（FOMC）を公表した。FRBはこの会合で、インフレの2％目標達成に向けた持続的な改善をかなり確信したとし、労働市場の判断を引き下げ0.5％の利下げに踏み切った。最大雇用とインフレ目標達成に向けたリスクは概ね均衡したと指摘。インフレリスクの存続を指摘し、ボウマン理事は0.25％と小幅な利下げを主張し、決定に反対票を投じた。理事が反対票に投じるのはFOMCの歴史上で19年ぶりとなり、市場ではサプライズとなった。議事録では同理事以外にも小幅な利下げに傾斜した高官がいたことで、判断が拮抗していたことが明らかになった。ほとんどの高官は、高インフレリスクが後退する一方で、雇用が弱まるリスクが上昇したと判断で、全メンバーは利下げが妥当だとの見解では合意した。また、ほとんどのメンバーは政策が引き締まっているとの見解で合意したが、引き締まり度合いに関しては意見が相違。このため、9月会合での利下げ幅や、利下げペースを巡り見解が分かれたと見られる。米国の消費や経済は堅調で、この水準を維持するための利下げであり、景気の深刻な悪化を避けるための利下げではないと、パウエル議長はのちの講演で主張した。同時に、利下げを急いでいない姿勢も表明。議事録の内容からFRBが今後、0.5％の利下げを継続することは困難と見られる。 ＜CS＞ 2024/10/10 07:40 注目トピックス　経済総合 トルコリラ円今週の予想（10月7日）サンワード証券の陳氏　(山崎みほ) *17:22JST トルコリラ円今週の予想（10月7日）サンワード証券の陳氏　(山崎みほ) 皆さん、こんにちは。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、トルコリラ円についてのレポートを紹介します。陳さんはまず、今週のトルコリラ円について『円安の影響もあり、水準をやや切り上げたレンジで保ち合いが続きそうだ』と述べています。続いて、『石破首相が2日、植田日銀総裁と会談後に、「現在は追加利上げをするような環境にはない」とハト派的な発言を行った。4日の9月米雇用統計では、予想以上に労働市場が強いことが判明し、ドル円は一時149円まで上昇した』と伝えています。次に、『トルコでは、中国の自動車大手の奇瑞汽車による投資協議が最終段階にあるとのことで、中国によるトルコ投資が今後一段と活発化するとの期待感が高まった。本年7月には中国のEV大手BYDからも10億ドルの投資発表があった』と伝えています。また、『トルコ9月消費者物価指数（CPI）は前年比＋49.38％と予想の＋48.3％を上回った。コアCPIも前年比＋49.1％と予想の+47.95％を上回った』と伝え、『ただ、2021年以降で初めて政策金利の50％を下回った。物価高に対応して積極的な金融引き締めを進めてきた中央銀行の政策運営にとっては一つの大きな節目になった』と言及しています。そして、『トルコ中銀カラハン総裁は「インフレ上昇リスクは明らかで、インフレ率は中銀予想を大幅に上回っている」とタカ派的な発言を行ったことが市場に安心感を与えたようだ。トルコ中銀による早期利下げ観測が後退した。市場の利下げ観測は来年1月に延期となった』と述べています。トルコリラ円の今週のレンジについては、『4.20円～4.50円』と予想しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の10月8日付「トルコリラ円今週の予想（10月7日）」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/10/09 17:22 注目トピックス　経済総合 ドル円今週の予想（10月7日）サンワード証券の陳氏(山崎　みほ) *17:19JST ドル円今週の予想（10月7日）サンワード証券の陳氏(山崎　みほ) 皆さん、こんにちは。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、ドル円についてのレポートを紹介します。陳さんはまず、今週のドル円について『大幅利下げの見通しが後退したため、押し目買いが続き、節目の150円を目指す展開になりそうだ。先週発表された雇用指標がいずれも強く、米連邦準備制度理事会（FRB）が11月の米連邦公開市場委員会（FOMC）で大幅利下げを決定する可能性はほぼなくなったといえよう』と述べています。次に、『9月米雇用統計は、非農業部門就業者数が前月比25万4000人増と伸びは8月（15万9000人増）から大きく拡大。市場予想の14万人増も大幅に上回った。失業率は4．1％で、前月から0.1ポイント改善した。7月と8月の就業者の伸びも上方修正された』とし、『力強い雇用統計を踏まえて、米連邦準備制度理事会（FRB）が11月の金融政策会合で0.5％の大幅利下げを決定するとの見方が後退し、長期金利が上昇した。今回の統計では平均時給の伸びも予想を上回り、年内は2回の0.25％利下げか、あるいは次回会合では政策金利が据え置かれる可能性もあるだろうとの指摘もあった。実際、週明け7日のCME　FEDWATCHによると、11月の0.25％の利下げ確率は94.8％、利下げ無しも5.2％あった。先週から劇的な変化となった』と解説しています。陳さんは、『2日には、石破茂首相が日銀の植田総裁と会談して、現況は追加利上げを行う環境にないとの見解を明らかにし、利上げ容認派とする一部の見方を否定した。FRBの積極的な利下げの見方が後退し、日銀の利上げ姿勢も後退したことで、日米の金利差拡大の観点からドル買い・円売りが進むだろう。すでに148～149円の水準に上昇していることから、節目の150円に上昇する可能性は高いだろう』と考察しています。そして、『今週は、9日には前回の9月FOMCの議事録が公表される。10日に9月消費者物価指数（CPI）、11日に卸売物価指数（PPI）がそれぞれ発表される。インフレ指標は低下が見込まれているが、コアPPIは上昇が予想されている。雇用統計同様にサプライズがあるかもしれないが、市場はインフレ傾向の低下は既存路線と見ており、注目度はやや低下しているだろう。9月以降の米長期金利は3.6～4.0％のレンジで推移しており、ドルをサポートしている』と述べています。また、『中東情勢の激化が懸念されるところだが、最近では「有事の円買い」が後退し、「有事のドル買い」が強まっている。特に、原油価格が上昇すれば、円売り要因になる』と言及しています。ドル円の今週のレンジについては、『145.00円～150.00円』と予想しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の10月8日付「ドル円今週の予想（10月7日）」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/10/09 17:19
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