注目トピックス　経済総合

NYの視点：FRBが金融政策で立ち遅れるとの懸念も浮上

配信日時：2021/10/08 07:46 配信元：FISCO
世界的なサプライチェーンの混乱やエネルギー価格の上昇で、コアインフレがFRBの目標である2％を上回っており、もし、供給ショックや労働市場の圧力が速やかに解決しなければ、FRBは金融政策でかなり立ち遅れる可能性があると、市場は警戒し始めた。

9月雇用統計で大幅に予想を下回らない限り、連邦準備制度理事会（FRB）が11月連邦公開市場委員会（FOMC）での資産購入縮小に踏み切ることが正当化されるとの見方が強い。エコノミストの平均予想によると、失業率は8月5.2％から5.1％へ低下する見込み。非農業部門雇用者数は50万人増と、8月の23.5万人増から伸びが拡大する公算となっている。

民間の雇用者数を示すADP雇用統計の9月分は前月比56.8万人増となった。伸びが8月34万人増から拡大し6月来で最大となった。週次失業保険申請件数も40万以下で推移しており、労働市場の順調な回復を示すと期待されている。



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注目トピックス　経済総合 金はテクニカル的に好転　サンワード証券の陳氏(山崎みほ) *18:00JST 金はテクニカル的に好転　サンワード証券の陳氏(山崎みほ) 皆さん、こんにちは。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、金についてのレポートを紹介します。陳さんはまず、『金はテクニカル的に好転』と述べています。続けて、『米連邦準備制度理事会（FRB）は18日お米連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利を0.5％引き下げ、4.75～5.0％に変更することを決定した。FRBが政策金利を変更するのは、2020年3月以来、約4年半ぶり。FOMC参加者の最新の経済・政策金利見通し（ドットプロット）では年内の利下げ予測が0.5％（0.25％を2回）と示された』と伝えています。また、『パウエルFRB議長は会見で、「誰も今回の利下げを新しいペースだとは見ていない」などと市場の極度な緩和観測をけん制し、「状況に応じて利下げペースを速めたり、緩めたりする」と発言した。大幅利下げを決定したものの、パウエル議長の発言は、「ハト派」色の薄いものとなった』と言及しています。陳さんは、『このため、NY金は利下げ発表直後に一時2627.20ドルまで上昇して最高値を更新したが、その後は2572.50ドルと55ドル近くも下落した』とし、『先週、0.5％の利下げ見通しで上場来の最高値を更新した経緯があるだけに、今回はそれ以上の材料が出ず、「噂で買い、事実で売る」のパターンとなったようだ。半面、今後については、年内残り2回で0.50％、来年も利下げの余地が示されているため下値は堅いだろう。2500ドルは岩盤となったようだ』と考察しています。また、『FOMCの結果を受けて、ドル円は140円40銭台まで下落したものの、その後は142円70銭近くまで急速に値を戻した。19日の東京市場では一時144円に迫った。明日の日銀金融政策会合では、現状維持が見込まれており、ドル円相場は大きな変動はなさそうだ』と伝えています。次に、『OSE金は円安を受けて1万1800円をブレイクして、100円以上の上昇を見せている。日足の一目均衡表は、転換線と基準線を上抜き、雲もブレイクしている。RSIは50％を越えて上昇し、押し目完了から1万2000円超えを目指す展開になろう』と予想しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の9月19日付「金はテクニカル的に好転」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/09/20 18:00 注目トピックス　経済総合 NYの視点：米8月中古住宅販売冴えず、初めての購入者の割合は過去最低、利下げ前 *07:42JST NYの視点：米8月中古住宅販売冴えず、初めての購入者の割合は過去最低、利下げ前 全米不動産業者協会（NAR）が発表した8月中古住宅販売件数は前月比―2.5％の386万戸と、予想390戸を下回り昨年10月来で最低となった。前年比では5.7％減。住宅ローン金利の高止まりや住宅価格の上昇が響いた。住宅市場で最も重要な項目となる初めての住宅購入者の割合は26％と過去最低に並んだ。一戸建ての売り上げも2.8％減。在庫は8カ月連続で増加。供給は0.7％増の135万戸と2020年10月来で最高となった。ただ、依然パンデミック前の平均190万戸を下回る。価格は3.1％増の41.67万ドルだった。NARのチーフエコノミストは8月も冴えない結果となったが、最近の住宅金利の低下や在庫の増加で、今後の販売改善が予想されると楽観的見解を示した。FRBの大幅利下げにより、住宅ローン金利がさらに低下し住宅販売の回復につながり、景気を支援していくと見る。 ＜CS＞ 2024/09/20 07:42 注目トピックス　経済総合 トルコリラ円今週の予想（9月17日）サンワード証券の陳氏　(山崎みほ) *17:24JST トルコリラ円今週の予想（9月17日）サンワード証券の陳氏　(山崎みほ) 皆さん、こんにちは。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、トルコリラ円についてのレポートを紹介します。陳さんはまず、今週のトルコリラ円について『19日のトルコ中銀会合がポイントとなろう。トルコ中銀会合で、政策金利は50.0％に据え置かれる見込みで、市場の関心は声明内容になろう。大統領府とトルコ中銀の中期的なインフレ見通しに対する見解の相違が修正されるかどうか注目したい』と述べています。次に、『ユルマズ副大統領は5日に公表した中期経済計画（2025年－27年）で、2026年までにインフレ率を1桁台に引き下げ、2027年までに経済成長率を5.0％に引き上げる方針を示した。2024年のインフレ率予想は41.5％で、25年は17.5％、26年は9.7％だった』とし、『一方、トルコ中銀が8月に公表した最新のインフレレポートでは、消費者物価の上昇は2024年が38％、25年は14％に鈍化するとの見通しだった』と伝えています。陳さんは、『トルコ中銀が8月に公表したインフレ見通しを、一カ月後の今会合で修正するかどうかだが、大統領府と中央銀行のズレが修正されなかった場合、市場はエルドアン大統領による再介入という警戒感や、高い政策金利の維持に伴う経済への悪影響などが強く意識され、ネガティブな反応を引き起こしそうだ。エルドアン大統領は、過去に金利を引き下げて景気を刺激すればインフレは収束するという考えのもと、金利引き下げをトルコ中銀に強く要請し、トルコ中銀総裁を何人も更迭した経緯がある』と見解を述べています。一方で、『複数の大手各付け会社がトルコの各付けを引き上げている中、市場が懸念する事態は避けられるのではないか』とし、『格付け会社フィッチは6日、財政政策の改善を理由にトルコの長期外貨建て発行体デフォルト格付けを「B＋」から「BB－」に引き上げた。より厳格な金融政策や計画的予算削減、賃金調整がインフレ低下と経常赤字縮小につながり、最終的には外貨準備の維持に役立つとの見方を示した。今年に入り2度目の格上げとなる。見通しは「ポジティブ」から「安定的」に変更した。ムーディーズも今年7月、トルコの統治改善と金融政策の引き締めスタンスを理由に同国の格付けを「B3」から「B1」に引き上げた。S＆Pは金融政策や財政政策、所得政策間の連携が順調に進むとし、トルコの格付けを5月に「B」から「B＋」に引き上げた』と言及しています。トルコリラ円の今週のレンジについては、『4.00円～4.40円』と予想しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の9月18日付「トルコリラ円今週の予想（9月17日）」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/09/19 17:24 注目トピックス　経済総合 NYの視点：FOMC大幅利下げ、反対票でタカ派的利下げ *07:40JST NYの視点：FOMC大幅利下げ、反対票でタカ派的利下げ 米連邦準備制度理事会（FRB）は連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利(フェデラルファンドFF金利の誘導目標)を0.50％ポイント引き下げ、4.75-5.00％に決定した。ボウマン理事が0.25％の小幅利下げを支持し、11対1での決定となった。労働市場の判断を引き下げた一方、経済は引き続き堅調に推移するとの判断を維持。決定に反対票があったことで若干タカ派利下げともいえる。声明修正点●労働市場：雇用の伸びは鈍化（前回緩やか）に下方修正●インフレ：2％目標に向けて一段と改善したが高止まり（前回昨年低下したが、高止まり。ここ数カ月、進展）●インフレ目標達成：委員会は2％目標に向けた持続的な改善をかなり確信した●目標バランス：最大雇用とインフレ目標達成に向けたリスクは概ね均衡（リスクは引き続き良好な位置に改善）パウエル議長は「バランスシート縮小終了を考えていない」ことを明らかにした。また、経済や消費支出は堅調で、この強さを維持していくと公約。今後も0.5％の幅の利下げが続くと、認識すべきでないと、慎重姿勢を示した。追加調整は、データや見通し、均衡リスク次第で、各会合で政策を決定する姿勢を明らかにした。FRBの金利予測分布図（ドット・プロット）によるとスタッフは平均で年内にあとあと0.5％の利下げを予想。市場は11月に0.25％の追加利下げ、12月に0.5％の利下げと、年内0.75％の利下げを予想している。若干タカ派的な利下げとも言え、ドル売りもとりあえず一段落した。 ＜CS＞ 2024/09/19 07:40 注目トピックス　経済総合 NYの視点：米8月小売売上高が予想外の増加も大幅利下げ観測が台頭 *07:39JST NYの視点：米8月小売売上高が予想外の増加も大幅利下げ観測が台頭 連邦公開市場委員会（FOMC）の結果発表を控える中、米8月月小売売上高は前月比＋0.1％と、マイナスに落ち込むとの予想に反し、7月＋1.1％に続き2カ月連続のプラスを維持した。前年比では＋2.5％。新学期を控えた必要品のオンライン割引セールが奏功し、支出が拡大したと見られている。変動の激しい自動車を除いた8月小売売上高は前月比＋0.1％。伸びは7月+0.4％から予想以上に鈍化し、5月来で最低。国内総生産（GDP）の算出に用いられる自動車・建材・給油・外食を除いたコントロールグループは前月比＋0.3％。伸びはマイナスとなった4月来で最低にとどまった。アトランタ連銀の7－9月期国内総生産（GDP）成長見通しは従来の2.57％から3％へ引き上げられた。消費や景気の底堅さが示されたが、連邦公開市場委員会（FOMC）の政策が立ち遅れているため、大幅利下げが必要との見方が台頭した。現状で25ベーシスポイントの利下げ確率は37％。50BPsの利下げ確率は63％まで上昇した。それぞれの予想の理由としては以下が挙げられている。■25ベーシスポイント利下げ理由「連邦債務不履行のリスク」「経済が比較的強い」「50ベーシスポイントの利下げは緊急シグナルと、市場にパニックを与えるリスク」「政治的理由」■50ベーシスポイント利下げ理由「どちらにしてもこの軌道にあること」「FRBの政策が遅れている」「現状で、損傷にはならない」「景気の弱さに対する保険」 ＜CS＞ 2024/09/18 07:39 注目トピックス　経済総合 NYの視点：米9月NY連銀製造業が1年ぶり最高、ISM製造業回復期待 *07:44JST NYの視点：米9月NY連銀製造業が1年ぶり最高、ISM製造業回復期待 米9月NY連銀製造業景気指数は11.5と、予想外に昨年11月来のプラスに改善した。22年4月来で最高となった。重要項目の新規受注が9.4とプラスに改善し、昨年4月来の高水準となったことが全体指数を押し上げ。雇用は引き続き弱く、設備投資も減少したが、活動は広範に強かった。出荷は17.9と昨年6月来の高水準。雇用は11カ月連続の活動縮小域を維持したが、週平均就業時間はプラスに改善。設備投資は－2.1と、パンデミックで経済が封鎖した2020年以降で初めて、マイナスに落ち込んだ。結果を受けて、10月1日に発表の9月ISM製造業指数やPMIの改善期待が強まった。8月消費者物価指数（CPI）や生産者物価指数（PPI）が予想を上回ったことや、慎重なプロセスを好む連邦準備制度理事会（FRB）は25ベーシスポイント（BP）の利下げを数回続けると見られていたがここにきて、NY連銀のダドリー前総裁など、数人のFRBの前高官が保険となる50ベーシスポイントの論拠が強まっていると言及したこと、ウォ―ルストリートの報道をきっかけに、大幅利下げ観測が強まりつつあり、現在50BPの利下げ確率は60％まで上昇。ウォ―レン氏をはじめ3人の米民主党上院議員が連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長宛て書簡で、「75BPの利下げ要求」したと報じられた。ただ、市場が大幅な利下げを織り込み過ぎの可能性もある。■米9月NY連銀製造業景気指数：11.5（8月：-4.7、－6.0）仕入れ価格：23.2（23.4、26.6）販売価格：7.4（8.5、10.0）新規受注：9.4（－7.9、－5.5）出荷：17.9（0.3、1.6）入荷遅滞：－1.1（－3.2、－5.8）在庫水準：0（－10.6、－1.7）受注残：2.1（－7.4、－5.6）雇用者数：－5.7（－6.7、－6.8）週平均就業時間：2.9（－17.8、－6.9）6か月先見通し景況指数：30.6（22.9、23.4）仕入れ価格：44.2（37.2、40.1）販売価格：30.5（30.9、27.5）新規受注：9.4（－7.9、－5.5）出荷：36.4（22.1、24.5）入荷遅滞：－3.2（－3.2、－3.5）在庫水準：3.2（2.1、－5.2）受注残：3.2（－1.1、－1.4）雇用者数：17.3（17.6、10.2）週平均就業時間：-2.1（－3.2、－4.7）設備投資：－2.1（8.5、3.4） ＜CS＞ 2024/09/17 07:44 注目トピックス　経済総合 国内外の注目経済指標：米FOMC会合で0.25ptの利下げが決まる見込み *14:09JST 国内外の注目経済指標：米FOMC会合で0.25ptの利下げが決まる見込み 9月16日－20日に発表予定の経済指標の予想については以下の通り。■17日（火）午後9時30分発表予定○(米)8月小売売上高-予想は前月比－0.2％参考となる7月実績は前月比＋1.0％で市場予想を上回った。小売業者が提供する特別セールのイベントの効果があったようだ。8月については7月に増加した部門における反動減が予想されることから、やや低調な結果となる可能性がありそうだ。■18日（水）日本時間19日午前3時結果判明○(米)連邦公開市場委員会（FOMC）会合-予想は0.25ptの利下げ市場は年内3回の利下げを想定しており、各会合で0.25ptの利下げが決定される見込み。現時点では米国経済の減速は深刻ではないと考えられている。大幅な利下げを実施することによって景気悪化の思惑が強まり、金融市場の動揺を招いてしまうことを避ける狙いもありそうだ。■19日（木）午後8時発表予定○(英)英中央銀行政策金利発表-予想は政策金利の据え置き全体的なインフレ率は目標値に達しているものの、サービス価格は、依然として過去の平均を上回る上昇率となっていることから、英中央銀行のベイリー総裁は「金利を大幅に引き下げすぎないように注意する必要がある」との見解を表明している。そのため、今回の金融政策委員会では政策金利の据え置きが決まる見込み。■20日（金）決定会合の終了予定時刻は未定○(日)日本銀行金融政策決定会合-予想は金融政策の現状維持日本銀行の植田総裁は9月3日の経済財政諮問会議に出席し、物価の見通しが実現すれば政策金利を引き上げ、金融緩和の度合いを調整する方針を改めて示した。ただ、金融市場は不安定な状態が続いており、外部環境の改善は遅れていることから今回の会合では金融政策の現状維持が決まる見込み。○その他の主な経済指標の発表予定・16日（月）：（米）9月NY連銀製造業景気指数・17日（火）：（中）8月貿易収支・18日（水）：（日）7月コア機械受注、（英）8月消費者物価指数・19日（木）：（NZ）4-6月期国内総生産（GDP）、（豪）8月失業率・20日（金）：（日）8月全国消費者物価コア指数 ＜FA＞ 2024/09/14 14:09 注目トピックス　経済総合 プラチナはダブルボトム形成されるか　サンワード証券の陳氏(山崎みほ) *17:37JST プラチナはダブルボトム形成されるか　サンワード証券の陳氏(山崎みほ) 皆さん、こんにちは。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、プラチナについてのレポートを紹介します。陳さんはまず、『プラチナはダブルボトム形成されるか』と述べています。続けて、『11日のNY白金は反発。終値は956.20ドル。節目の950ドルを上回った』と伝え、『白金の業界団体であるワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシル（WPIC）が10日に公表した四半期報告書によると、今年の世界白金市場で、供給不足が従来予想の2倍に膨らむと予想されている。需要の引き締まりが警戒され、白金に買いが集まった』と説明しています。そして、『2024年の世界白金市場の供給不足が100万オンス（31.1トン）と、従来予想（47万6000オンス＝14.8トン）の2倍に膨らむとの見通しが示された。また、上場投資信託（ETF）への資金流入や、中国での地金の購入増が供給不足をもたらすと指摘した。WPICは投資需要の15％拡大を予想。現物の裏付けがある白金ETFによる保有が増加するとした』と言及しています。また、『OSEプラチナは、3日連続で終値が10日移動平均線を上回って引けた。8月6日安値4129円、9月5日安値4175円でダブルボトムが形成されつつあるようだ。上昇基調が続き、ネックラインであり、戻り高値、そして200日移動平均線が位置する4600円を上回れば、完全底入れとなろう』と考察しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の9月12日付「プラチナはダブルボトム形成されるか」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/09/13 17:37 注目トピックス　経済総合 NYの視点：FedウォッチャーがFRBが大幅利下げも検討する可能性を指摘 *07:44JST NYの視点：FedウォッチャーがFRBが大幅利下げも検討する可能性を指摘 連邦準備制度理事会（FRB）は来週、17日から18日にかけて開催する連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利を2020年来で初めて引き下げることが確実視されている。ディスインフレの兆候が一段と確認されたほか、労働市場に減速の兆候が見られ始め、金融政策当局者はインフレを巡る2％目標達成を一段と確信したことが背景となる。パウエル議長はジャクソンホール会議で、「政策修正の時期が来た」と言及。8月消費者物価指数（CPI）や生産者物価指数（PPI）が予想を上回ったことや、慎重なプロセスを好む連邦準備制度理事会（FRB）は25ベーシスポイント（BP）の利下げを数回続けるとの見方が強まっている。選挙前であることを踏まえ慎重な利下げ幅で開始することが望ましいとの考えもある。最近の経済指標は強弱まちまち。9月会合で発表されるスタッフの最新の見通し（ドットプロット）で、今年の利下げ軌道をさらに探ることができる。ウォ―ルストリートジャーナル紙のFedウォッチャーは25ベーシスポイント（BP）の利下げは、景気の柔軟性を示し、市場のパニックが回避できる、と指摘。大幅利下げで開始した場合は市場が同ベースでの利下げが継続するととらえる可能性はリスクになると指摘した。一方で、景気悪化リスクに対処するための保険も含めた50ベーシスポイントの利下げも可能だと指摘。大幅な利下げが景気悪化のリスク上昇を示唆するわけではないと言及することで市場の懸念を緩和させることは可能だ、との一部のエコノミストの意見もある。FRBは、来週のFOMCで依然50BPの利下げを検討する可能性が指摘された。FRBが市場へのサプライズを与えることを回避するため市場への政策手段伝達のひとつとして、同紙のFedウオッチャーを利用するため、見解にはたびたび注目が集まる。来週のFOMCを控え、FRBはブラックアウト期間中であるため、高官の講演やイベントは予定されていない。 ＜CS＞ 2024/09/13 07:44
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