注目トピックス　経済総合

（中国）上海総合指数は0.36％高でスタート、人民銀の資金供給スタンスを好感

配信日時：2021/09/27 11:03 配信元：FISCO
27日の上海総合指数は買い先行。前日比0.36％高の3625.96ptで寄り付いた後は、日本時間午前10時53分現在、0.11％高の3617.16ptで推移している。中国人民銀行（中央銀行）の資金供給スタンスが好感されている。一方、不動産大手の中国恒大集団をめぐる不透明感が解消されていないことが引き続き足かせになっている。

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注目トピックス　経済総合 NYの視点：FOMC大幅利下げ、反対票でタカ派的利下げ *07:40JST NYの視点：FOMC大幅利下げ、反対票でタカ派的利下げ 米連邦準備制度理事会（FRB）は連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利(フェデラルファンドFF金利の誘導目標)を0.50％ポイント引き下げ、4.75-5.00％に決定した。ボウマン理事が0.25％の小幅利下げを支持し、11対1での決定となった。労働市場の判断を引き下げた一方、経済は引き続き堅調に推移するとの判断を維持。決定に反対票があったことで若干タカ派利下げともいえる。声明修正点●労働市場：雇用の伸びは鈍化（前回緩やか）に下方修正●インフレ：2％目標に向けて一段と改善したが高止まり（前回昨年低下したが、高止まり。ここ数カ月、進展）●インフレ目標達成：委員会は2％目標に向けた持続的な改善をかなり確信した●目標バランス：最大雇用とインフレ目標達成に向けたリスクは概ね均衡（リスクは引き続き良好な位置に改善）パウエル議長は「バランスシート縮小終了を考えていない」ことを明らかにした。また、経済や消費支出は堅調で、この強さを維持していくと公約。今後も0.5％の幅の利下げが続くと、認識すべきでないと、慎重姿勢を示した。追加調整は、データや見通し、均衡リスク次第で、各会合で政策を決定する姿勢を明らかにした。FRBの金利予測分布図（ドット・プロット）によるとスタッフは平均で年内にあとあと0.5％の利下げを予想。市場は11月に0.25％の追加利下げ、12月に0.5％の利下げと、年内0.75％の利下げを予想している。若干タカ派的な利下げとも言え、ドル売りもとりあえず一段落した。 ＜CS＞ 2024/09/19 07:40 注目トピックス　経済総合 NYの視点：米8月小売売上高が予想外の増加も大幅利下げ観測が台頭 *07:39JST NYの視点：米8月小売売上高が予想外の増加も大幅利下げ観測が台頭 連邦公開市場委員会（FOMC）の結果発表を控える中、米8月月小売売上高は前月比＋0.1％と、マイナスに落ち込むとの予想に反し、7月＋1.1％に続き2カ月連続のプラスを維持した。前年比では＋2.5％。新学期を控えた必要品のオンライン割引セールが奏功し、支出が拡大したと見られている。変動の激しい自動車を除いた8月小売売上高は前月比＋0.1％。伸びは7月+0.4％から予想以上に鈍化し、5月来で最低。国内総生産（GDP）の算出に用いられる自動車・建材・給油・外食を除いたコントロールグループは前月比＋0.3％。伸びはマイナスとなった4月来で最低にとどまった。アトランタ連銀の7－9月期国内総生産（GDP）成長見通しは従来の2.57％から3％へ引き上げられた。消費や景気の底堅さが示されたが、連邦公開市場委員会（FOMC）の政策が立ち遅れているため、大幅利下げが必要との見方が台頭した。現状で25ベーシスポイントの利下げ確率は37％。50BPsの利下げ確率は63％まで上昇した。それぞれの予想の理由としては以下が挙げられている。■25ベーシスポイント利下げ理由「連邦債務不履行のリスク」「経済が比較的強い」「50ベーシスポイントの利下げは緊急シグナルと、市場にパニックを与えるリスク」「政治的理由」■50ベーシスポイント利下げ理由「どちらにしてもこの軌道にあること」「FRBの政策が遅れている」「現状で、損傷にはならない」「景気の弱さに対する保険」 ＜CS＞ 2024/09/18 07:39 注目トピックス　経済総合 NYの視点：米9月NY連銀製造業が1年ぶり最高、ISM製造業回復期待 *07:44JST NYの視点：米9月NY連銀製造業が1年ぶり最高、ISM製造業回復期待 米9月NY連銀製造業景気指数は11.5と、予想外に昨年11月来のプラスに改善した。22年4月来で最高となった。重要項目の新規受注が9.4とプラスに改善し、昨年4月来の高水準となったことが全体指数を押し上げ。雇用は引き続き弱く、設備投資も減少したが、活動は広範に強かった。出荷は17.9と昨年6月来の高水準。雇用は11カ月連続の活動縮小域を維持したが、週平均就業時間はプラスに改善。設備投資は－2.1と、パンデミックで経済が封鎖した2020年以降で初めて、マイナスに落ち込んだ。結果を受けて、10月1日に発表の9月ISM製造業指数やPMIの改善期待が強まった。8月消費者物価指数（CPI）や生産者物価指数（PPI）が予想を上回ったことや、慎重なプロセスを好む連邦準備制度理事会（FRB）は25ベーシスポイント（BP）の利下げを数回続けると見られていたがここにきて、NY連銀のダドリー前総裁など、数人のFRBの前高官が保険となる50ベーシスポイントの論拠が強まっていると言及したこと、ウォ―ルストリートの報道をきっかけに、大幅利下げ観測が強まりつつあり、現在50BPの利下げ確率は60％まで上昇。ウォ―レン氏をはじめ3人の米民主党上院議員が連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長宛て書簡で、「75BPの利下げ要求」したと報じられた。ただ、市場が大幅な利下げを織り込み過ぎの可能性もある。■米9月NY連銀製造業景気指数：11.5（8月：-4.7、－6.0）仕入れ価格：23.2（23.4、26.6）販売価格：7.4（8.5、10.0）新規受注：9.4（－7.9、－5.5）出荷：17.9（0.3、1.6）入荷遅滞：－1.1（－3.2、－5.8）在庫水準：0（－10.6、－1.7）受注残：2.1（－7.4、－5.6）雇用者数：－5.7（－6.7、－6.8）週平均就業時間：2.9（－17.8、－6.9）6か月先見通し景況指数：30.6（22.9、23.4）仕入れ価格：44.2（37.2、40.1）販売価格：30.5（30.9、27.5）新規受注：9.4（－7.9、－5.5）出荷：36.4（22.1、24.5）入荷遅滞：－3.2（－3.2、－3.5）在庫水準：3.2（2.1、－5.2）受注残：3.2（－1.1、－1.4）雇用者数：17.3（17.6、10.2）週平均就業時間：-2.1（－3.2、－4.7）設備投資：－2.1（8.5、3.4） ＜CS＞ 2024/09/17 07:44 注目トピックス　経済総合 国内外の注目経済指標：米FOMC会合で0.25ptの利下げが決まる見込み *14:09JST 国内外の注目経済指標：米FOMC会合で0.25ptの利下げが決まる見込み 9月16日－20日に発表予定の経済指標の予想については以下の通り。■17日（火）午後9時30分発表予定○(米)8月小売売上高-予想は前月比－0.2％参考となる7月実績は前月比＋1.0％で市場予想を上回った。小売業者が提供する特別セールのイベントの効果があったようだ。8月については7月に増加した部門における反動減が予想されることから、やや低調な結果となる可能性がありそうだ。■18日（水）日本時間19日午前3時結果判明○(米)連邦公開市場委員会（FOMC）会合-予想は0.25ptの利下げ市場は年内3回の利下げを想定しており、各会合で0.25ptの利下げが決定される見込み。現時点では米国経済の減速は深刻ではないと考えられている。大幅な利下げを実施することによって景気悪化の思惑が強まり、金融市場の動揺を招いてしまうことを避ける狙いもありそうだ。■19日（木）午後8時発表予定○(英)英中央銀行政策金利発表-予想は政策金利の据え置き全体的なインフレ率は目標値に達しているものの、サービス価格は、依然として過去の平均を上回る上昇率となっていることから、英中央銀行のベイリー総裁は「金利を大幅に引き下げすぎないように注意する必要がある」との見解を表明している。そのため、今回の金融政策委員会では政策金利の据え置きが決まる見込み。■20日（金）決定会合の終了予定時刻は未定○(日)日本銀行金融政策決定会合-予想は金融政策の現状維持日本銀行の植田総裁は9月3日の経済財政諮問会議に出席し、物価の見通しが実現すれば政策金利を引き上げ、金融緩和の度合いを調整する方針を改めて示した。ただ、金融市場は不安定な状態が続いており、外部環境の改善は遅れていることから今回の会合では金融政策の現状維持が決まる見込み。○その他の主な経済指標の発表予定・16日（月）：（米）9月NY連銀製造業景気指数・17日（火）：（中）8月貿易収支・18日（水）：（日）7月コア機械受注、（英）8月消費者物価指数・19日（木）：（NZ）4-6月期国内総生産（GDP）、（豪）8月失業率・20日（金）：（日）8月全国消費者物価コア指数 ＜FA＞ 2024/09/14 14:09 注目トピックス　経済総合 プラチナはダブルボトム形成されるか　サンワード証券の陳氏(山崎みほ) *17:37JST プラチナはダブルボトム形成されるか　サンワード証券の陳氏(山崎みほ) 皆さん、こんにちは。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、プラチナについてのレポートを紹介します。陳さんはまず、『プラチナはダブルボトム形成されるか』と述べています。続けて、『11日のNY白金は反発。終値は956.20ドル。節目の950ドルを上回った』と伝え、『白金の業界団体であるワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシル（WPIC）が10日に公表した四半期報告書によると、今年の世界白金市場で、供給不足が従来予想の2倍に膨らむと予想されている。需要の引き締まりが警戒され、白金に買いが集まった』と説明しています。そして、『2024年の世界白金市場の供給不足が100万オンス（31.1トン）と、従来予想（47万6000オンス＝14.8トン）の2倍に膨らむとの見通しが示された。また、上場投資信託（ETF）への資金流入や、中国での地金の購入増が供給不足をもたらすと指摘した。WPICは投資需要の15％拡大を予想。現物の裏付けがある白金ETFによる保有が増加するとした』と言及しています。また、『OSEプラチナは、3日連続で終値が10日移動平均線を上回って引けた。8月6日安値4129円、9月5日安値4175円でダブルボトムが形成されつつあるようだ。上昇基調が続き、ネックラインであり、戻り高値、そして200日移動平均線が位置する4600円を上回れば、完全底入れとなろう』と考察しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の9月12日付「プラチナはダブルボトム形成されるか」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/09/13 17:37 注目トピックス　経済総合 NYの視点：FedウォッチャーがFRBが大幅利下げも検討する可能性を指摘 *07:44JST NYの視点：FedウォッチャーがFRBが大幅利下げも検討する可能性を指摘 連邦準備制度理事会（FRB）は来週、17日から18日にかけて開催する連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利を2020年来で初めて引き下げることが確実視されている。ディスインフレの兆候が一段と確認されたほか、労働市場に減速の兆候が見られ始め、金融政策当局者はインフレを巡る2％目標達成を一段と確信したことが背景となる。パウエル議長はジャクソンホール会議で、「政策修正の時期が来た」と言及。8月消費者物価指数（CPI）や生産者物価指数（PPI）が予想を上回ったことや、慎重なプロセスを好む連邦準備制度理事会（FRB）は25ベーシスポイント（BP）の利下げを数回続けるとの見方が強まっている。選挙前であることを踏まえ慎重な利下げ幅で開始することが望ましいとの考えもある。最近の経済指標は強弱まちまち。9月会合で発表されるスタッフの最新の見通し（ドットプロット）で、今年の利下げ軌道をさらに探ることができる。ウォ―ルストリートジャーナル紙のFedウォッチャーは25ベーシスポイント（BP）の利下げは、景気の柔軟性を示し、市場のパニックが回避できる、と指摘。大幅利下げで開始した場合は市場が同ベースでの利下げが継続するととらえる可能性はリスクになると指摘した。一方で、景気悪化リスクに対処するための保険も含めた50ベーシスポイントの利下げも可能だと指摘。大幅な利下げが景気悪化のリスク上昇を示唆するわけではないと言及することで市場の懸念を緩和させることは可能だ、との一部のエコノミストの意見もある。FRBは、来週のFOMCで依然50BPの利下げを検討する可能性が指摘された。FRBが市場へのサプライズを与えることを回避するため市場への政策手段伝達のひとつとして、同紙のFedウオッチャーを利用するため、見解にはたびたび注目が集まる。来週のFOMCを控え、FRBはブラックアウト期間中であるため、高官の講演やイベントは予定されていない。 ＜CS＞ 2024/09/13 07:44 注目トピックス　経済総合 金はFOMC待ち　サンワード証券の陳氏(山崎みほ) *17:22JST 金はFOMC待ち　サンワード証券の陳氏(山崎みほ) 皆さん、こんにちは。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、NY金についてのレポートを紹介します。陳さんはまず、『金はFOMC待ち』と述べています。続けて、『米連邦準備制度理事会（FRB）が9月18日の米連邦公開市場委員会（FOMC）で、政策金利を引き下げることが確実視されている。問題は、0.25％か0.5％だが、先週末に発表された8月米雇用統計は、強弱入り混じる内容で利下げ幅を予想する決め手にはならなかったようだ。非農業部門就業者数は前月比14万2000人増と市場予想を下回り、過去2カ月の伸びも大幅に下方修正された。一方、失業率は4.2％に改善し、平均時給と労働時間も増加した。過去3カ月の雇用者数の伸びは平均で2020年の新型コロナ禍初期以来のペースに減速し、労働市場の冷え込みが意識された』と伝えています。また、『市場は今週発表される8月の消費者物価指数（CPI）や卸売物価指数（PPI）の結果を見て、9月の利下げ幅と年内の利下げペースを見定めることになろう』とし、『8月CPIの市場予想は、総合指数は鈍化するものの、コア指数は横ばいの見通し。総じて0.5％の利下げを後押しする内容にはならない見込み。インフレの減速鈍化とハードランディングの可能性後退から、FRBが緊急的な大幅利下げを決定する可能性は低く、段階的に利下げをしていくだろう』と見解を述べています。次に、『週明け9日のCMEのFEDWATCHによると、0.25％の利下げが73％、0.5％の利下げが27％だった。0.5％の利下げ確率は、先週の雇用統計発表前には44％あったが、大きく後退した』と伝えています。陳さんは、『金相場にはやや失望する状況となり、18日のFOMCまでは上値の重い展開が続きそうだ。節目の2500ドルを維持するかどうか注目したい。ただ、年内の利下げ回数は9月を含めて3回が見込まれており、FOMCで追加利下げに言及する可能性は高く、金相場は反発に転じるだろう』と考察しています。NY金の予想レンジについては、『2500～2600ドル』と予想しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の9月11日付「金はFOMC待ち」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/09/12 17:22 注目トピックス　経済総合 NYの視点：米8月CPIはインフレの根強さを浮き彫り、大幅利下げ観測は後退 *07:42JST NYの視点：米8月CPIはインフレの根強さを浮き彫り、大幅利下げ観測は後退 米国労働統計局が発表した8月消費者物価指数（CPI）は予想通り7月と同様前月比＋0.2％となった。前年比では＋2.5％と、伸びは7月+2.9％から鈍化。5カ月連続の鈍化で、21年2月来で最低の伸びとなった。変動の激しい燃料や食品を除いたコア指数は前月比＋0.3％と、予想外に、7月+0.2％から伸びが拡大。2カ月連続で伸び拡大となった。住居費の上昇が影響したと見られる。前年比では＋3.2％と、予想に一致し、7月に続いた。22年9月にピークをつけたあとは、減速基調にある。連邦準備制度理事会（FRB）が注目の住居費を除くコアサービス物価は0.3％上昇し、4月以来の高水準となった。賃貸や自動車保険の高止まりが目立つ。住居費は前年比で5.2％上昇した。航空運賃は＋3.9％と、6か月ぶりのプラス。貨物輸送費も上昇しているものの、コアの物の値段は下落基調を継続しており、企業がコストの上昇を販売価格に反映できていないことが明らかになった。企業がコスト削減の一環として、今後、従業員削減を実施する可能性も高まりつつあると懸念されている。貨物輸送費の上昇は、需要の低迷で量に対するコストの上昇を反映、いずれ企業の収益をも圧迫する。パンデミック時には逆に量はあるが供給不足が価格上昇につながった。■米8月CPI食品：前月比＋0.1％、前年比＋2.1％エネルギー：－0.8％、＋4.0％住居費：前月比＋0.5％、前年比＋5.2％航空運賃：＋3.9％。－1.3％自動車保険：＋0.6％、＋4.1％ ＜CS＞ 2024/09/12 07:42 注目トピックス　経済総合 メキシコペソ円今週の予想（9月9日）　サンワード証券の陳氏(山崎みほ) *17:09JST メキシコペソ円今週の予想（9月9日）　サンワード証券の陳氏(山崎みほ) 皆さん、こんにちは。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、メキシコペソ円についてのレポートを紹介します。陳さんはまず、『メキシコペソ円は、米国との関係悪化や経済成長率の下方修正に加え、メキシコ中銀の利下げ見通しが強まる可能性があり、戻り売りが続きそうだ』と述べています。次に、『ロペスオブラドール大統領が掲げる司法制度改革案が海外の投資家に懸念されている』とし、『この制度改革はメキシコの法の支配に対する脅威になるとみられている。この改革には全ての連邦判事を任命制ではなく国民投票で選ぶことを義務付ける内容が含まれている。改革案は司法制度の腐敗根絶が狙いだと与党の国家再生運動は説明したが、司法の独立性を損ない、与党の権力に対して抑制がきかなくなると批判された』と解説しています。続けて、『駐メキシコ米国大使と カナダ大使がそろって、改革案について批判したが、ロペスオブラドール大統領は、内政干渉だとして米国とカナダの両大使館と関係を停止したと発表した。司法改革法案は3日に下院で承認され、今週は上院で審議が開始される見通し。これに対して最高裁判所判事らは改革に反対するストライキ行動に参加している』と伝えています。一方で、『メキシコ中央銀行は28日公表した四半期報告で、今年の経済成長率見通しを1.5％とし、前回予想（2.4％）から引き下げました。2025年についても1.5％から1.2％に下方修正した。中銀は、4─6月期の成長率が予想を「顕著に」下回ったと指摘した。このため、9月会合での追加利利下げ見通しが強まっている』と言及しています。また、『米金融大手からは、もし司法改革が成立すれば、メキシコのGDP（国内総生産）成長率予測は調査ベースでさらに抑制される可能性が高く、製造業の減速がさらに進むとの見方が出ている』とし、『9月会合で追加利下げへの見通しから、ペソ円は戻り売りが優勢で上値の重い展開が続きそうだ。ただ、メキシコ中銀が利下げしたとしても政策金利は10％以上あるため、日墨の金利差からペソ円の安値では買いが入り、下値を支えそうだ』と考察しています。メキシコペソ円の今週のレンジについては、『7.20円～7.80円円』と予想しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の9月10日付「メキシコペソ円今週の予想（9月9日）」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/09/11 17:09
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