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NYの視点：中国の不動産大手の流動性危機、リーマン金融危機とは異なる

配信日時：2021/09/21 07:40 配信元：FISCO
中国の不動産開発で国内第2位の中国恒大が3000億ドルの債務不履行危機に直面している。負債規模は同国国内総生産（GDP）の2％にあたり、破たんは、秩序のあるものであっても、経済への影響は免れないと警戒されている。ただ、エコノミストは、中国不動産大手の流動性危機が2008年のリーマン危機のような世界的な金融危機に波及する可能性は少ないと見ている。

リーマン危機ではなく、1980年代の日本の住宅バブル崩壊、または、1998年のヘッジファンドLTCM破たん危機に類似しているとの指摘が多い。LTCM危機では、連邦準備制度理事会（FRB）や主要金融機関の対応により、短期解決している。

中国恒大の破たんは、「too big to fail」で、破たんするには規模が大き過ぎるため、経済を保護するため、最終的には中国政府による救済や再編などが進められることになり、中国経済や世界経済への影響は限定的になると見る。また、同業の不動産会社が救済する可能性も報じられている。

中国市場が22日に再開したときの地元投資家の動きや中国人民銀行による流動性供給などの行方が市場参加者の今後の注目となっている。

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19日終値は2,631ドル。先週末終値から2.4％上昇した。金ETFも減少から増加に転じた。NY金はこの反発で押し目完了と見ていいだろう』と考察しています。NY金予想レンジは、『2,600～2,700ドル』と想定しています。また、OSE金は、『為替の円安もあって1万3200円台に上昇。押し目完了と見ていいだろう』と述べ、予想レンジは、『12,800～13,800円』と想定しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の11月20日付「金は押し目完了か」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/11/21 17:33 注目トピックス　経済総合 NYの視点：ボウマンFRB理事、利下げ継続に懐疑的 *08:14JST NYの視点：ボウマンFRB理事、利下げ継続に懐疑的 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皆さん、こんにちは。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、トルコリラ円についてのレポートを紹介します。陳さんはまず、今週のトルコリラ円について『横這いで推移しそうだ』と述べています。続いて、『先週は、エルドアン大統領がトランプ氏にトルコを訪問するよう招待したことで、米・土関係の改善や、トルコの9月鉱工業生産が改善したこと、9月経常収支の黒字が市場予想を上回ったこと、10月住宅販売が前回の2倍近い伸びになったことを受けて、4.5円後半まで上昇した』と伝えています。また、『今週もトルコ経済の復調期待や米格付け会社S＆Pが11月1日にトルコの長期ソブリン債格付けの引き上げを決定したことによる外資の流入期待から堅調に推移しそうだ』と述べています。そして、『今週21日のトルコ中銀会合では、政策金利の据え置きが予想される。トルコ中銀は8日に公表した四半期インフレレポートの中で2024年末時点のインフレ予想を38％から44％へ、2025年末時点のインフレ予想を14％から21％へ上方修正しており、トルコ中銀による年内の利下げ観測が後退している』と伝え、『改めて金融引き締めの継続姿勢が示されれば、リラ買いに弾みがつくだろう』と考察しています。トルコリラ円の今週のレンジについては、『4.30円～4.60円』と予想しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の11月19日付「トルコリラ円今週の予想（11月18日）」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/11/20 17:55 注目トピックス　経済総合 NYの視点：米10月住宅建設の弱さ、Q4GDPの成長抑制か *07:43JST NYの視点：米10月住宅建設の弱さ、Q4GDPの成長抑制か 米商務省が発表した10月住宅着工件数は前月比―3.1％の131.1万戸と、予想の133.7万戸を下回った。7月来で最低。また、同月住宅建設許可件数は前月比―0.6％の141.6万戸と予想外に9月142.5万戸から減少しており、今後も住宅建設が低迷する可能性が示唆された。前年比で7.7％減。30年物の固定金利は依然7％と高止まりしていることや住宅の手頃感が課題となり、新築住宅の在庫は過去最高水準。建設中のプロジェクト数は約2％減の147万戸と、約3年ぶり低水準という。住宅建設の低迷は10－12月期の国内総生産（GDP）成長を抑制する可能性がある。ハリケーンの影響で建設活動が全般的に滞ったことや材料費の高騰が影響したと考えられている。地域別では、ハリケーン「ヘリーン」と「ミルトン」の影響で建設業者がプロジェクトを延期したことが影響し、南部の減少が目立ち8.8％減少した。主要項目である一戸建て住宅の着工件数は6.9％減の97万戸。一方で集合住宅の着工件数は9.6％増と、3カ月ぶりのプラスとなった。木材価格が前年から20％上昇したことも建設抑制につながつたと見られる。バイデン政権による関税でカナダの供給停止などが影響し供給が減少した一方で、需要が強まった。トランプ次期政権による規制緩和期待に建設業者の信頼感指数の改善は来年の住宅建設改善につながる可能性を示唆している。 ＜CS＞ 2024/11/20 07:43 注目トピックス　経済総合 NYの視点：米11月住宅市場指数は予想外に上昇、次期政権の規制緩和による建設増期待が膨らむ *07:37JST NYの視点：米11月住宅市場指数は予想外に上昇、次期政権の規制緩和による建設増期待が膨らむ 全米ホームビルダー協会（NAHB）が発表した11月NAHB住宅市場指数は46と、10月43から低下予想に反し、上昇した。3カ月連続の上昇で4月来で最高。前年の34も大きく上回った。ただ、建設業者の悲観的見通しと楽観的見通しの境目となる50を7カ月連続で下回った。一戸建て販売の現況、見通し、購買見込み客足指数の3項目とも上昇。6か月売り上げ見通しは7ポイント上昇し64と、22年4月来で最高を記録した。トランプ次期政権による規制緩和で、建設が増加するとの期待が指数を押し上げたと見られている。加えて、住宅ローン金利もペースは遅れる可能性はあるが、低下基調が維持されると期待され、住宅市場の支援材料になると見る。一戸建て販売現況は49と6か月ぶりの高水準。購買見込み客足指数は32と4月来の高水準となった。住宅市場の改善は今後の成長を助長する。■住宅市場指数：46（10月43）一戸建て販売現況：49（47）一戸建て販売見通し：64（57）購買見込み客足指数：32（29） ＜CS＞ 2024/11/19 07:37 注目トピックス　経済総合 （中国）上海総合指数は0.42％高でスタート、景気対策の追加期待が高まる *11:16JST （中国）上海総合指数は0.42％高でスタート、景気対策の追加期待が高まる 18日の上海総合指数は買い先行。前日比0.42％高の3344.69ptで寄り付いた後は、日本時間午前11時10分現在、1.01％高の3364.32ptで推移している。景気対策の追加期待が高まっていることが指数をサポートしている。また、企業業績への期待なども支援材料。一方、米利下げベースの鈍化懸念が指数の上値を抑えている。 ＜AN＞ 2024/11/18 11:16 注目トピックス　経済総合 NYの視点：【今週の注目イベント】G20、APEC、日・英・加CPI、など *07:35JST NYの視点：【今週の注目イベント】G20、APEC、日・英・加CPI、など 今週は日本と英国、カナダの物価統計に注目が集まる。各国中銀の金融政策の行方を左右する。いずれもインフレ率の上昇が見込まれている。英国中銀やカナダ中銀の利下げ軌道を妨げることになる。また、円安が進んでいることから、結果が日銀の12月の追加利上げ観測を強めるきっかけにもなり、円買い材料となる可能性がある。日本の全国CPI統計では2％の物価安定目標がより確実なものになりつつあり、円安が物価目標のオーバーシュートのリスクを高めているとの日銀の見解に沿った内容になると見込まれている。想定通りとなると、日銀政策委員会内で、利上げの道筋を巡る議論が活発化する可能性が高いと見られている。米国では引き続き12月連邦公開市場委員会（FOMC）での追加利下げの可能性を探る展開が続くと見る。会合までには新たな消費者物価指数（CPI）や生産者物価指数（PPI）、雇用統計などのデータが発表されるため結果が鍵を握る。■今週の主な注目イベント●米国18日：対米証券投資、グールズビー米シカゴ連銀総裁が講演19日：住宅着工件数21日：先行指数、中古住宅販売、新規失業保険申請件数、ハマック米クリーブランド連銀総裁が講演22日：ミシガン大消費者信頼感指数、製造業＆サービスPMI●カナダ19日：CPI●欧州18日：EU外相会談、ECBチーフエコノミスト、レーン氏が講演19日：ユーロ圏CPI20日：ラガルドECB総裁やデキンドスECB副総裁が講演、ECBは金融安定報告を発表21日：ユーロ圏消費者信頼感22日：ユーロ圏製造業サービスPMI●英国20日：CPI、ラムスデン英中銀副総裁が講演22日：小売、製造業＆サービス業PMI●日本18日：機械受注20日：貿易収支22日：CPI ＜CS＞ 2024/11/18 07:35 注目トピックス　経済総合 国内外の注目経済指標：日本の10月コアCPIの伸びは9月実績を下回る可能性 *15:24JST 国内外の注目経済指標：日本の10月コアCPIの伸びは9月実績を下回る可能性 11月18日－22日に発表予定の経済指標の予想については以下の通り。■20日（水）午前8時50分発表予定○(日)10月貿易収支-予想は－3919億円参考となる10月上中旬分の貿易収支は－3927億円で赤字幅は前年同期比－57.6％だった。昨年10月の貿易収支は最終的に－7029億円となっており、今年10月の貿易赤字額は前年比で半減する可能性がある。■22日（金）午前8時30分発表予定○(日)10月全国消費者物価コア指数-予想は前年比＋2.2％参考となる9月実績は前年同月比＋2.4％。政府の電気・ガス価格の抑制策の影響でエネルギー価格の上昇幅が縮小したことが要因。10月については上昇率の鈍化につながる項目はいくつかあるため、上昇率は9月実績を下回る可能性がある。■22日（金）午後6時発表予定○(欧)11月ユーロ圏製造業PMI -予想は46.0参考となる10月実績は46.0で9月実績を上回った。10月の新規受注指数は9月の42.2から44.2に上昇。11月については若干の改善が期待されるが、節目の50を数ポイント程度下回る見込み。■22日（金）午後11時45分発表予定○(米)11月サービス業PMI -9月実績は55.0参考となる9月実績は55.0。民間サービス業活動は好調さを維持している。11月については、改善は期待できないものの、人の移動は活発であり、10月実績に近い水準となる可能性がある。○その他の主な経済指標の発表予定・18日（月）：（日）9月コア機械受注・19日（火）：（米）10月住宅着工件数・20日（水）：（英）10月消費者物価指数・21日（木）：（米）10月中古住宅販売件数・22日（金）：（欧）11月ユーロ圏総合PMI、（米）11月製造業PMI ＜FA＞ 2024/11/16 15:24
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