株価指数先物 【週間展望】　―いったん自律反発狙いで25日線水準を意識

　今週の日経225先物は、前週の下落に対する自律反発狙いのロングが入りやすい一方で、引き続き米経済指標を睨んでの展開を余儀なくされそうだ。5日の米国市場では、NYダウが5日ぶりに反発した。 　3月の米雇用統計は非農業部門雇用者数が前月比30万3000人増と市場予想（20万人増程度）を大きく上回り、失業率は3.8％と2月（3.9％）から低下した。足もとでは予想を上回る経済指標の発表が相次ぐなか、米当局者によるタカ派発言が続き、NYダウは前日まで4日続落し、4日間の下げ幅は1200ドル超に達していた。米雇用統計の通過を受けて、いったんアク抜け感から買い戻しが入ったと考えられる。NYダウは4日の530ドル安で支持線として機能していた25日移動平均線を明確に下放れ、75日線水準まで下げたこともあり、同線を支持線としたリバウンドが入りやすいタイミングでもあった。 　今週は10日に発表される米国3月消費者物価指（CPI）を受け、インフレ懸念が高まり、早期の米利下げ期待が一段と後退する可能性はある。経済指標の結果を受けて不安定な流れになりやすいと考えられるものの、利下げ後ずれ観測については相当織り込みが進んでいるとみられる。また、週後半からはシティグループ、JPモルガン・チェースなど主要企業の決算発表が本格化してくるため、市場の関心は個別の決算動向に移るだろう。 　先週の日経225先物は、週初に付けた4万0760円を高値に軟調な相場展開となった。新年度入りによる新NISA（少額投資非課税制度）の影響など新規資金流入への期待が高まった一方で、国内機関投資家による益出しの動きも観測された。その後も25日線を支持線としたボリンジャーバンド+1σとのレンジは続いていいたが、4日の急落によって25日線を割り込み、-1σ水準まで売られた。 　日経225先物は5日の取引終了後のナイトセッションで反発し、日中比320円高の3万9300円で終えた。-1σ（3万8910円）を支持線としたリバウンドであり、自律反発を狙ったロングが入りやすいタイミングである。25日線（3万9610円）が抵抗線として想定されるほか、大台の4万円接近では戻り待ち狙いのショートが入りやすいと考えられる。 　ただし、先週末の急落によって国内機関投資家による益出しの動きはピークを打った可能性があろう。そのため、まずは-1σと25日線とのレンジを意識し、オプション権利行使価格の3万8875円から3万9625円のレンジを想定した、押し目狙いのロング対応となろう。ただし、-1σを割り込み、同水準が抵抗線として意識される局面では、-1σと-2σ（3万8210円）のレンジに移行するとともに、3月12日に付けた直近安値である3万8060円がターゲットになりやすく、ヘッジに伴うショートが強まりやすい。 　一方で、-1σを支持線に25日線を捉えてくる局面では、短期筋のショートカバーを誘い込みやすく、再び25日線と+1σ（4万0310円）によるレンジに戻ることが期待される。また、国内も決算シーズンに入ってくることから、業績面に着目したトレードが中心になりやすく、全体としては落ち着きをみせてきそうだ。 　市場の関心が高い安川電機 <6506> [東証Ｐ]が5日取引終了後に発表した2024年12月期の連結業績は、売上高・各段階利益とも会社計画を下回っての着地だった。25年12月期は市場予想には届かないものの、省力化投資の回復に伴う需要を見込み、増収増益を計画している。同社株の反応としては、PTS（私設取引）、ADR（米預託証券）ではプラス圏での推移だったこともあり、決算に対する期待感が相場全体の底堅さにつながることが期待される。 　なお、中東情勢の緊迫化がリスク回避に向かわせる点には注意が必要だろう。イランは、シリアにあるイラン大使館が攻撃されたことへの対応を準備しており、戦争が本格化するリスクがある。また、イランが米国に対し「手を引く」よう求めたことを明らかにしたと報じられている。 　5日のVIX指数は16.03（前日は16.35）に低下した。ただし、直近の戻り高値水準であるほか、+3σを捉えてきたこともあり、いったんはリバランスが入りやすいと考えられる。ただし、テクニカル面では、週足の一目均衡表の「雲」下限が17.20辺りに位置しており、これを捉えてくる局面では昨年10月高値の23.08辺りが意識されてくるため、リスク選好には向かいづらい面はある。 　なお、5日のNT倍率は先物中心限月で14.00倍（前日は14.57倍）に低下した。これにより、-1σと25日線との保ち合いを下放れ、一気に75日線水準まで下げてきた。-2σを割り込み、-3σまで下げたことで、リバランスを狙ったNTロングに向かわせる可能性はありそうだ。 　3月第4週（3月25日-29日)の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では2週ぶりに売り越しており、売り越し額は1兆1800億円（3月第3週は348億円の買い越し）だった。なお、現物は2126億円の売り越し（同960億円の買い越し）と2週ぶりの売り越しであり、先物は9674億円の売り越し（同612億円の売り越し）と5週連続で売り越している。個人は現物と先物の合算で3910億円の買い越しで、2週ぶりの買い越し。信託銀行は現物と先物の合算で3604億円の買い越しとなり、2週連続の買い越しだった。 　経済スケジュールでは、4月8日に2月毎月勤労統計、3月景気ウォッチャー調査、9日に3月消費動向調査、10日に3月国内企業物価、米国3月消費者物価指、FOMC(3月19日～20日開催分)議事要旨、日米首脳会談（ワシントン）、11日に中国3月消費者物価指数、中国3月生産者物価指数、ECB(欧州中央銀行)政策金利、米国3月生産者物価指数、ラガルドECB総裁記者会見、岸田首相が米議会で演説、12日にオプションSQ、2月鉱工業生産確報値、中国3月貿易収支、米国3月輸出入物価指数、米国4月ミシガン大学消費者信頼感指数などが予定されている。 ――プレイバック・マーケット―― ●SQ値 04月限　日経225　28519.43　　TOPIX　　2019.76 05月限　日経225　29235.08　　TOPIX　　2090.33 06月限　日経225　32018.38　　TOPIX　　2211.13 07月限　日経225　32484.24　　TOPIX　　2245.68 08月限　日経225　32013.86　　TOPIX　　2278.68 09月限　日経225　32921.39　　TOPIX　　2370.93 10月限　日経225　32360.91　　TOPIX　　2326.75 11月限　日経225　32454.88　　TOPIX　　2318.99 12月限　日経225　32639.57　　TOPIX　　2343.77 01月限　日経225　36025.97　　TOPIX　　2513.46 02月限　日経225　37018.07　　TOPIX　　2563.93 03月限　日経225　39863.92　　TOPIX　　2716.15 ◆日経225先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比 24/06　04月05日　 39890　　40010　　38780　　38980　　-840 24/06　04月04日　 39550　　40290　　39540　　39820　　+290 24/06　04月03日　 39900　　39980　　39240　　39530　　-390 24/06　04月02日　 39940　　40190　　39740　　39920　　+50 24/06　04月01日　 40550　　40760　　39700　　39870　　-680 ◇TOPIX先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比 24/06　04月05日　 2738.0　　2747.0　　2680.5　　2706.0　　-27.0 24/06　04月04日　 2712.5　　2754.5　　2711.0　　2733.0　　+22.0 24/06　04月03日　 2715.0　　2721.5　　2687.5　　2711.0　　-5.0 24/06　04月02日　 2728.0　　2744.0　　2706.0　　2716.0　　-8.5 24/06　04月01日　 2774.5　　2785.5　　2711.5　　2724.5　　-49.5 ●シカゴ日経平均　円建て 　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比 04月05日（06月限）　39335　　+355 04月04日（06月限）　39120　　-700 04月03日（06月限）　40030　　+500 04月02日（06月限）　39670　　-250 04月01日（06月限）　39985　　+115 ※前日比は大阪取引所終値比 □裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額） 　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比 03月29日　　　 5610億円　 +567億円 2兆5487億円　　+2685億円 03月22日　　　 5042億円　 +672億円 2兆2802億円　　+2058億円 03月15日　　　 4370億円　 +233億円 2兆0744億円　　+1529億円 03月08日　　　 4136億円　+3795億円 1兆9214億円　　-1311億円 03月01日　　　　340億円　　-39億円 2兆0525億円　　+927億円 02月22日　　　　380億円　-0.04億円 1兆9598億円　　+3387億円 □裁定取引に係る現物ポジション（株数） 　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比 04月03日　　1億4509万株　　　　　 0株　　8億4830万株　　　-725万株 04月02日　　1億4509万株　　 +1656万株　　8億5555万株　　　-2113万株 04月01日　　1億2853万株　　　-121万株　　8億7669万株　　　-2215万株 03月29日　　1億2974万株　　　-114万株　　8億9884万株　　　+746万株 03月28日　　1億3088万株　　 +2293万株　　8億9138万株　　　+1億0177万株 03月27日　　1億0794万株　　　+220万株　　7億8960万株　　　+9430万株 03月26日　　1億0574万株　　　 -21万株　　6億9529万株　　　-5693万株 03月25日　　1億0595万株　　　+295万株　　7億5223万株　　　-1831万株 03月22日　　1億0299万株　　　+848万株　　7億7055万株　　　+854万株 03月21日　　　 9450万株　　　 +61万株　　7億6201万株　　　-463万株 03月19日　　　 9389万株　　　　+4万株　　7億6664万株　　　+365万株 03月18日　　　 9384万枚　　　 +10万株　　7億6298万株　　　+1538万株 株探ニュース

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