株価指数先物 【週間展望】　―日銀会合を受けた荒い値動きに注意

　今週の日経225先物は、日米金利差縮小への思惑が高まるなか、18日～19日に開催される日銀の金融政策決定会合の結果を受けて大きく振れやすくなるだろう。日銀の植田和男総裁は12月7日、参議院財政金融委員会で「年末から来年にかけて一段とチャレンジングな状況になる」と発言した。これをきっかけに10年債利回りが上昇し、為替市場では1ドル＝141円台まで円高が進み、同日の株式市場は500円を超す急落となった。 　一方、米国では12日～13日に開催した米連邦公開市場委員会（FOMC）で、予想通り3会合連続での金利据え置きを全会一致で決定。参加者の政策金利見通しは2024年に現在の水準から0.25％の利下げ3回を見込んでいることを示した。米連邦準備理事会（FRB）のパウエル議長は追加利上げの選択肢は維持しつつも、利下げは視野に入り始めていると述べた。2024年の利下げ観測が強まるなか、米長期金利が急低下し、円相場は一時1ドル＝140円台に乗せた。 　日経平均株価は11月20日に付けた3万3853円をピークに高値保ち合いを続け、12月8日には3万2205円まで調整した。その後は3万2500円～3万3100円辺りで推移しており、市場では積み上がっていた日米金利差を狙ったポジションを解消する動きが意識されている。日銀会合では緩和政策の維持が見込まれており、マイナス金利解除は来年後半との観測がコンセンサスであり、会合後は先回り的な動きに対するリバランスが入りやすいだろう。 　ただし、植田総裁の会見を受けて政策変更時期が早まるとの見方が強まるようだと、円高の加速とともに、日米金利差を狙ったポジション解消への思惑からアルゴリズム発動によるショートが強まる可能性もある。結果判明後は先物主導での荒い値動きになりそうだ。 　アク抜けからリバランスが入った場合には、足もとで上値を抑えられている25日移動平均線（3万3030円）突破から、ボリンジャーバンドの+1σが位置する3万3400円辺りが射程に入る。ただし、25日線処で上値の重さが意識される局面では、日米金利差を狙ったポジション解消への思惑が強まりやすく、75日線や-2σが位置する3万2300円が射程に入るほか、-3σが位置する3万2000円水準が警戒されそうだ。 　また、今週は19日に日銀金融政策決定会合後に政策金利、植田日銀総裁記者会見、米国11月住宅着工件数、20日に11月貿易収支、11月訪日外客数、中国12月最優遇貸出金利、米国7-9月期経常収支、21日に米国7-9月期GDP確報値、米国12月フィラデルフィア連銀景況指数、米国12月コンファレンスボード消費者信頼感指数、22日に米国11月個人所得、米国11月個人消費支出（PCE）、米国11月耐久財受注、米国11月新築住宅販売件数の発表などが予定されている。特に11月のPCEではインフレの鈍化傾向を確認する格好になると考えられ、日本から米国への資金シフトが意識されやすいだろう。そのため、日経225先物は足もとで3万2500円から3万3000円辺りで保ち合いを継続するなか、3万2000円～3万3500円辺りへのレンジの広がりが見込まれる。 　先週末のVIX指数は12.28に低下した。12日に11.81まで低下した後は、ロングの利益確定などから、若干リバウンドをみせる場面も見られた。ただし、下向きで推移する25日線に上値を抑えられる形状であり、米国市場ではショートカバーを誘い込みやすい状況である。 　なお、先週末のNT倍率は、先物中心限月で14.12倍に上昇した。円高基調の強まりを背景に日米金利差を狙ったポジションを解消する流れとなり、バリュー株の持ち高調整に対して、指数インパクトの大きい値がさハイテク株か買われる格好となり、相対的に日経平均型優位の展開となった。引き続き為替の影響を受けやすいだろうが、20日にはマイクロン・テクノロジーの決算発表が予定されていることもあり、引き続きハイテク株への物色が強まる可能性がある。NT倍率は先週の上昇で200日線を突破し、8月以来の水準まで上昇するなか、NTロングでのスプレッド狙いに向かわせそうだ。 　12月第1週（12月4日- 8日)の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では3週連続で売り越しており、売り越し額は598億円（11月第5週は4016億円の売り越し）だった。なお、現物は5868億円の売り越し（同3687億円の売り越し）と3週連続の売り越しであり、先物は5270億円の買い越し（同328億円の売り越し）と3週ぶりに買い越している。個人は現物と先物の合算で5370億円の買い越しで、2週連続の買い越し。信託銀行は現物と先物の合算で1995億円の売り越しとなり、3週ぶりの売り越しだった。 ――プレイバック・マーケット―― ●SQ値 01月限　日経225　26325.21　　TOPIX　　1900.71 02月限　日経225　27779.75　　TOPIX　　1986.19 03月限　日経225　28377.34　　TOPIX　　2047.32 04月限　日経225　28519.43　　TOPIX　　2019.76 05月限　日経225　29235.08　　TOPIX　　2090.33 06月限　日経225　32018.38　　TOPIX　　2211.13 07月限　日経225　32484.24　　TOPIX　　2245.68 08月限　日経225　32013.86　　TOPIX　　2278.68 09月限　日経225　32921.39　　TOPIX　　2370.93 10月限　日経225　32360.91　　TOPIX　　2326.75 11月限　日経225　32454.88　　TOPIX　　2318.99 12月限　日経225　32639.57　　TOPIX　　2343.77 ◆日経225先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比 23/03　12月15日　 32570　　33040　　32430　　32890　　+370 23/03　12月14日　 32860　　33090　　32420　　32520　　-310 23/03　12月13日　 32700　　33020　　32690　　32830　　+120 23/03　12月12日　 32710　　33130　　32690　　32710　　-10 23/03　12月11日　 32250　　32860　　32140　　32720　　+520 ◇TOPIX先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比 23/03　12月15日　 2317.0　　2338.5　　2305.5　　2328.0　　+13.0 23/03　12月14日　 2354.0　　2354.5　　2307.5　　2315.0　　-37.0 23/03　12月13日　 2347.5　　2360.5　　2342.5　　2352.0　　+3.5 23/03　12月12日　 2354.0　　2375.0　　2347.0　　2348.5　　-4.5 23/03　12月11日　 2320.0　　2359.0　　2315.0　　2353.0　　+35.0 ●シカゴ日経平均　円建て 　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比 12月15日（12月限）　32630　　-260 12月14日（12月限）　32605　　+85 12月13日（12月限）　32840　　+10 12月12日（12月限）　32865　　+155 12月11日（12月限）　33045　　+325 ※前日比は大阪取引所終値比 □裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額） 　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比 12月08日　　　　623億円　 +315億円　　7742億円　　-2620億円 12月01日　　　　307億円　　+30億円 1兆0362億円　　+1656億円 11月24日　　　　277億円　　+30億円　　8706億円　　+564億円 11月17日　　　　247億円　 +187億円　　8141億円　　+1466億円 □裁定取引に係る現物ポジション（株数） 　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比 12月13日　　　 2575万株　　　 -45万株　　3億1587万株　　　+896万株 12月12日　　　 2621万株　　　 +46万株　　3億0691万株　　　+1826万株 12月11日　　　 2574万株　　　-110万株　　2億8864万株　　　+152万株 12月08日　　　 2685万株　　 -1840万株　　2億8712万株　　　-1億4252万株 12月07日　　　 4525万株　　 +1335万株　　4億2965万株　　　-3834万株 12月06日　　　 3190万株　　 +1320万株　　4億6799万株　　　+3281万株 12月05日　　　 1869万株　　　 -47万株　　4億3517万株　　　+6549万株 12月04日　　　 1917万株　　　+955万株　　3億6968万株　　　-1158万株 12月01日　　　　962万株　　　-105万株　　3億8126万株　　　-684万株 11月30日　　　 1067万株　　　+257万株　　3億8810万株　　　-813万株 11月29日　　　　810万株　　　-332万株　　3億9624万株　　　+834万株 11月28日　　　 1142万株　　　+101万株　　3億8790万株　　　+2956万株 11月27日　　　 1041万株　　　　　 0株　　3億5833万株　　　+593万株 ■日本銀行による指数連動型上場投資信託（ETF）買い入れ推移（通常ETF分） 【2022年】 1月14日　 701億円 1月25日　 701億円 2月14日　 701億円 3月07日　 701億円 4月07日　 701億円 5月19日　 701億円 6月13日　 701億円 6月17日　 701億円 12月2日　 701億円 【2023年】 3月13日　 701億円 3月14日　 701億円 10月4日　 701億円 株探ニュース

Copyright (C) MINKABU, Inc. All rights reserved.