株価指数先物 【週間展望】　―地政学リスク警戒でギャップスタート、NTショートによるスプレッド狙いが有効

「地政学リスク警戒でギャップスタート、NTショートによるスプレッド狙いが有効」 　今週の日経225先物は、波乱含みのスタートになりそうだ。注目された１月米国消費者物価指数（CPI）が市場予想を大幅に上回る伸びとなったことが嫌気され、10日のシカゴ日経平均先物は2万7385円（日経225先物のナイトセッションは2万7380円）に下落した。チャート形状では25日移動平均線に上値を抑えられる格好で、5日線を若干下回る形状だった。 　翌11日の米国市場ではNYダウが503ドル安、S&P500が85ポイント安、ナスダックが394ポイントと主要3指数が大幅に続落。米政府はロシアが早ければ北京冬季五輪が閉幕する前にウクライナに対し軍事攻撃に出る恐れがあるとの見解を示したことを受け、地政学リスクを警戒した売りが膨らんだ。シカゴ日経225先物も2万6930円と連日で大幅に下落し、終値ベースでは2月3日以来1週間ぶりに2万7000円を割り込んだ。この影響により週明けの東京市場はギャップスタートとなろう。 　日経225先物は先週の上昇で2万7500円～2万8000円のレンジに移行していただけに、再び2万7000円を割り込んでくることで、ヘッジ対応の売り圧力が警戒されやすい。米国務省は在ウクライナ大使館員に退避命令を出しており、領事業務を13日に停止すると報じられていることもあり、今週はウクライナ情勢の行方に神経質にならざるを得ない状況である。 　まずはギャップスタート後の底堅さを見極めるなか、2万7000円水準で踏ん張りを見せられるかがポイントとなる。下へのバイアスが強まるようだと、2万6500円～2万7000円のレンジに移行し、次第に1月27日につけた2万6020円（ナイトセッショを含む）が意識されてくる可能性も出てくるため、戻り売りスタンスによるショートが優勢になるだろう。パラボリックではシグナル転換となるSAR値は2万6776円辺りに位置しているため、これにタッチすると陰転シグナルが発生することになる。一方で2万7000円水準での底堅さが見られるようだと押し目狙いのロングスタンスに向わせる可能性もあり、積極的にはポジションを傾けづらい需給状況である。 　また、VIX指数は27.36に上昇した。先週は低下傾向から1月14日以来の20.00を下回ったものの、25日線水準からリバウンドを見せる格好となった。一時30.99と30.00を超える場面もあったこともあり、リスクオフに向わせやすいだろう。 　そのほか、先週のNT倍率は先物中心限月で14.08倍だった。9日には一時14.07倍に低下したため、昨年10月安値だった14.11倍を下回ってきた。これまでの支持線を下回ってきたことでサポートが失われ、NT倍率の低下傾向が続きやすい。2020年5月以来の14.00倍割れも意識されやすく、NTショート（日経225先物売り・TOPIX先物買い）によるスプレッド狙いの動きが有効になりそうだ。NTショートで対応しつつ、地政学リスクが和らぐ局面では、日経225先物のショートを減らす格好で、若干ロング寄りのポジションに向わせよう。 　2月第1週(1月31日-2月4日)の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では4週連続で売り越しており、売り越し額は2151億円（前週は5200億円の売り越し）だった。なお、現物株は1705億円の売り越し（同2009億円の売り越し）と4週連続の売り越しであり、先物は445億円の売り越し（同3190億円の売り越し）と4週連続で売り越している。個人は現物と先物の合算で1586億円の売り越しで、5週ぶりの売り越しだった。 　経済スケジュールでは、15日に10-12月期国内総生産（GDP）速報値、米国1月卸売物価指数（PPI）、米国2月ニューヨーク連銀製造業景気指数、16日に中国1月CPI、中国1月PPI、米国1月小売売上高、米国1月鉱工業生産、米連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨、17日に米国1月住宅着工件数、米国2月フィラデルフィア連銀製造業景気指数、18日に米国1月中古住宅販売件数、米国1月景気先行指標総合指数などが予定されている。なお、米1月PPIは伸びが鈍化すると予想されているため、インフレ懸念を和らげる可能性があり、反発材料になりそうだ。 ――プレイバック・マーケット―― ●SQ値 02月限　日経225　29718.77　　TOPIX　　1940.02 03月限　日経225　29282.41　　TOPIX　　1930.42 04月限　日経225　29909.73　　TOPIX　　1961.13 05月限　日経225　27748.22　　TOPIX　　1871.53 06月限　日経225　29046.40　　TOPIX　　1958.82 07月限　日経225　27726.72　　TOPIX　　1897.15 08月限　日経225　28093.15　　TOPIX　　1958.27 09月限　日経225　30085.93　　TOPIX　　2065.84 10月限　日経225　28098.14　　TOPIX　　1967.56 11月限　日経225　29388.47　　TOPIX　　2024.92 12月限　日経225　28523.30　　TOPIX　　1987.25 01月限　日経225　28266.57　　TOPIX　　1988.69 02月限　日経225　27835.60　　TOPIX　　1965.67 ◆日経225先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　清算値　 前日比 22/03　02月10日　 27550　　27860　　27510　　27700　　+150 22/03　02月09日　 27270　　27610　　27190　　27550　　+270 22/03　02月08日　 27270　　27450　　27130　　27280　　+60 22/03　02月07日　 27390　　27440　　27070　　27220　　-190 ◇TOPIX先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比 22/03　02月10日　 1952.0　　1970.0　　1949.0　　1966.0　　+13.0 22/03　02月09日　 1932.5　　1958.0　　1926.5　　1953.0　　+20.5 22/03　02月08日　 1926.0　　1942.0　　1916.0　　1932.5　　+10.0 22/03　02月07日　 1929.0　　1930.0　　1906.5　　1922.5　　-7.5 ●シカゴ日経平均　円建て 　　　　　　　　　　清算値　 前日比 02月11日（03月限）　 26930　　-770 02月10日（03月限）　 27385　　-315 02月09日（03月限）　 27825 　+275 02月08日（03月限）　 27395　　+115 02月07日（03月限）　 27200　　-20 ※前日比は大阪取引所終値比 □裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額） 　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比 02月04日　　　　355億円　 +316億円　　3522億円　　-84億円 01月28日　　　　 38億円　　-16億円　　3607億円　　+59億円 01月21日　　　　 54億円　　-31億円　　3547億円　　-597億円 01月14日　　　　 85億円　 -287億円　　4145億円　　+528億円 01月07日　　　　373億円　 -346億円　　3617億円　　+316億円 12月30日　　　　720億円　 -841億円　　3300億円　　+348億円 12月24日　　　 1561億円　 +579億円　　2951億円　　+24億円 12月17日　　　　982億円　 -196億円　　2927億円　　+86億円 12月10日　　　 1178億円　 -967億円　　2841億円　　-727億円 12月03日　　　 2146億円　+1687億円　　3568億円　　-1232億円 11月26日　　　　458億円　 +450億円　　4801億円　　-1800億円 11月19日　　　　　7億円　 -285億円　　6601億円　　+513億円 □裁定取引に係る現物ポジション（株数） 　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比 02月08日　　　 2538万株　　 +1013万株　　1億5278万株　　　+1398万株 02月07日　　　 1525万株　　　 +58万株　　1億3880万株　　　-711万株 02月04日　　　 1466万株　　　-187万株　　1億4592万株　　　+708万株 02月03日　　　 1654万株　　　+796万株　　1億3884万株　　　-219万株 02月02日　　　　857万株　　　-136万株　　1億4103万株　　　+525万株 02月01日　　　　994万株　　　-738万株　　1億3577万株　　　-862万株 01月31日　　　 1732万株　　 +1577万株　　1億4440万株　　　-674万株 01月28日　　　　155万株　　　-322万株　　1億5114万株　　　+1584万株 01月27日　　　　478万株　　　+317万株　　1億3530万株　　　-338万株 01月26日　　　　161万株　　　　+2万株　　1億3868万株　　　+55万株 01月25日　　　　158万株　　　 +38万株　　1億3813万株　　　-838万株 01月24日　　　　119万株　　　 -10万株　　1億4652万株　　　+153万株 01月21日　　　　129万株　　　-195万株　　1億4498万株　　　+1115万株 01月20日　　　　325万株　　　+104万株　　1億3383万株　　　+505万株 01月19日　　　　220万株　　　 +40万株　　1億2878万株　　　-2230万株 01月18日　　　　179万株　　　 -74万株　　1億5108万株　　　-945万株 01月17日　　　　254万株　　　 +49万株　　1億6054万株　　　-454万株 01月14日　　　　205万株　　　 -50万株　　1億6509万株　　　-1669万株 01月13日　　　　256万株　　　-664万株　　1億8178万株　　　+1626万株 01月12日　　　　920万株　　　-193万株　　1億6552万株　　　+1876万株 ■日本銀行による指数連動型上場投資信託（ETF）買い入れ推移（通常ETF分） 【2021年】 1月4日　　501億円 1月15日　 501億円 1月20日　 501億円 1月28日　 501億円 2月26日　 501億円 3月4日　　501億円 3月5日　　501億円 3月22日　 501億円 3月24日　 701億円 3月30日　 501億円 4月21日　 701億円 6月21日　 701億円 9月29日　 701億円 10月1日　 701億円 【2022年】 1月14日　 701億円 1月25日　 701億円 株探ニュース

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