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ホシザキ---大幅続落、当面はカタリスト不足として米系証券が格下げ

配信日時：2025/06/20 15:08 配信元：FISCO
*15:08JST ホシザキ---大幅続落、当面はカタリスト不足として米系証券が格下げ ホシザキ<6465>は大幅続落。モルガン・スタンレーMUFG証券では投資判断を「オーバーウェイト」から「イコールウェイト」に格下げ、目標株価も6000円から5500円に引き下げている。拡販効果や収益改善はほぼ織り込み済みで、今後1-2年間は増収率の鈍化・買収費用を含む費用の増加リスクなども考慮、大きな上昇材料に欠けるとみいているもよう。買収シナジー本格化による海外事業の大幅拡大、株主還元策の追加改善などが再評価のカタリストとしている。 ＜ST＞

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注目トピックス　日本株 ミガロHD---Rimple’s Selection#102に募集総額372.9％の1.45億円の応募 *13:47JST ミガロHD---Rimple’s Selection#102に募集総額372.9％の1.45億円の応募 ミガロホールディングス<5535>は18日、子会社であるプロパティエージェントが運営する不動産投資型クラウドファンディングサービス「Rimple（リンプル）」において、Rimple’s Selection#102の募集に対し、1.45億円の応募があったと発表した。「Rimple」は、1口1万円から手軽に始められる個人向け不動産投資商品として展開されている。Rimple’s Selection#102の募集金額は0.38億円（出資総額0.55億円のうち優先出資分70％）で、予定年利は2.7％、運用期間は6カ月である。これに対して、総額1.45億円の応募があり、応募倍率は372.9％となった。 ＜AK＞ 2025/06/23 13:47 注目トピックス　日本株 日機装：事業ポートフォリオ再構築完了、産業用特殊ポンプの世界シェア高く成長余地も大きいが、PBR・PERは割安 *13:47JST 日機装：事業ポートフォリオ再構築完了、産業用特殊ポンプの世界シェア高く成長余地も大きいが、PBR・PERは割安 日機装<6376>は1953年に設立された、特殊ポンプ、航空機用部品、血液透析装置の製造・販売を行う企業である。「インダストリアル事業」「航空宇宙事業」「メディカル事業」の3事業を主軸に展開し、売上構成比はインダストリアル事業が5割強、航空宇宙事業が1割弱、メディカル事業が4割弱となっている。インダストリアル事業では、産業用特殊ポンプが主力製品で、LNGの液化基地や受入基地、LNG燃料船向けの燃料供給装置などに使用されている。極低温環境や無漏洩を求められる特殊な条件下でも安定して作動する点が同社の技術的優位性である。石油化学やエネルギー業界で高い評価を得ており、世界トップクラスのシェアを持つ製品を複数保有している。さらに、エネルギー安全保障への関心の高まりを背景に、LNG関連設備や代替エネルギーインフラへの設備装置が活発化している。こうした環境の中で、同社の2024年12月期の受注高は2,220億円（前期比11.8%増）と過去最高を記録した。加えて、水素・アンモニア分野への応用も始まっており、CO2回収技術やサプライチェーン構築に向けた必要な機器の開発にも着手している。航空宇宙事業では、CFRP（炭素繊維強化プラスチック）に関する設計・解析評価・成形・生産技術および品質管理体制に強みを持っており、中でも航空機のエンジンに搭載される「カスケード」と呼ばれる部品は世界シェア9割を超えている。メディカル事業では、血液透析装置を中心とした医療機器の製造を行っている。透析装置の国内でのシェアは5割以上、中国をはじめアジア市場でもシェアを拡大しており、世界シェアは2割を超えている。更に、2026年度からの米国市場進出に向けてFDA許認可の取得や販売体制の整備を進めている。2024年12月期は売上収益213,379百万円（前期比10.8%増）、営業利益6,398百万円（同8.7%増）、親会社の所有者に帰属する当期利益は7,957百万円（同12.3%減）であった。インダストリアル事業において低脱炭素化等に向けたLNGや産業ガス関連の受注を伸ばして増収となった。一方、航空宇宙事業での増産対応費用やUV-LED事業からの撤退、CRRT（急性血液浄化療法）事業譲渡に伴う費用が発生し、当期利益は減益となった。ただし、これらの一過性要因を除くと実質的には増益だったといえる。2025年12月期第1四半期は、売上収益48,314百万円（前年同期比0.1%増）、営業利益2,953百万円（同127.5%増）、親会社の所有者に帰属する四半期利益は2,264百万円（同19.9%減）であった。メディカル事業での減収を、インダストリアル事業でカバーし売上高は前年同期比ほぼ横ばい。利益面では、インダストリアル事業での採算改善やメディカル事業での海外販売の増加が寄与して増益となった。2025年12月期の通期では、売上収益230,500百万円（前期比8.0%増）、営業利益14,000百万円（同118.8%増）、親会社帰属利益11,300百万円（同42.0%増）と、大幅な増益を予想している。2025年12月期を最終年度とする3ヶ年の中期経営計画「Nikkiso 2025 フェーズ2」においては、技術力の向上、事業ポートフォリオの再構築、経営基盤の強化を推進している。既にCRRT事業やUV-LED事業など、収益性の低い事業を整理した。2028年度を最終年度とする長期ビジョンでは、売上収益2,900億円、営業利益250億円を目指し、既存事業を中心としてオーガニックでの成長を重視した事業運営を行っていく考えである。インダストリアル事業における水素・アンモニア関連機器の開発、メディカル事業における米国およびアジア市場が、今後の同社の成長ドライバーとなる見通しである。株主還元については、継続的かつ安定的な利益還元を資本政策の重要な柱と位置づけ、業績や経営環境を踏まえて配当を実施している。一方で、新規事業の育成や生産体制の強化に向けて、内部留保の再投資も重視している。現行の中期経営計画では、2025年12月期の総還元性向35%を目安としており、株主還元の強化に取り組む方針である。2024年12月期に年間30円（総還元性向25.0%）の配当を実施し、2025年12月期は年間36円（同21.0%）を予定しているが、引き続き35%を念頭に株主還元の強化を図っていく方針である。なお、不採算事業の整理に一定の目処が立ち、中長期的に高い成長性が期待されるものの、現時点ではPBR・PERともに割安水準である。 ＜HM＞ 2025/06/23 13:47 注目トピックス　日本株 NSW---ITデバイス&SaaS統合管理クラウドサービス「Josys」を提供開始 *13:46JST NSW---ITデバイス&SaaS統合管理クラウドサービス「Josys」を提供開始 NSW<9739>は20日、ITデバイス&SaaS統合管理クラウドサービス「Josys」の提供を開始した。これにより、情報システム部門のDXを支援、シャドーIT可視化とアカウント管理効率化を実現する。「Josys」はジョーシスが開発したクラウド型プラットフォームで、企業が導入しているSaaSアプリケーションやデバイスを統合的に管理できるサービスである。SaaSアカウントの一括管理により利用状況を可視化し、不要アカウントの棚卸や、人事情報と連携したアカウントの自動発行・停止を可能にしている。これにより、入退社時の煩雑な作業を大幅に軽減し、シャドーITや未承認ツールの検出などセキュリティ面の強化にも貢献する。さらに、NSWは「Josys」と連携する形で、ITキッティング、PCライフサイクル管理、24時間対応のサービスデスクなどをワンストップで提供。情報システム部門が本来の戦略業務に集中できるよう支援している。 ＜AK＞ 2025/06/23 13:46 注目トピックス　日本株 マクセル---全固体電池の長寿命化に向け容量劣化メカニズムを解明 *13:44JST マクセル---全固体電池の長寿命化に向け容量劣化メカニズムを解明 マクセル<6810>は19日、次世代電池技術の要として注目される硫化物系全固体電池における容量劣化のメカニズムを明らかにしたと発表。全固体電池は理論的に長寿命で寿命予測がしやすいと想定されているが、実際に長寿命化を実現するためには容量劣化メカニズムの解明とそれに基づく寿命予測が重要とされている。研究では全固体電池の容量劣化メカニズムを解明し、さらに電池容量の減少速度について速度論的解析を行っており、これら一連の成果は、全固体電池において定量的かつ理論的な寿命予測の道を拓くものであるという。今後、副反応生成物などが明らかになっていくことで、寿命予測にもとづいた安全性・信頼性に優れた全固体電池の設計が可能になることが期待されている。本研究成果は、「Journal of Power Sources」に論文掲載されている。同社は、本技術を応用し、150°C 耐熱の全固体電池開発を継続するとともに、今後電気自動車などの次世代モビリティ、再生可能エネルギーの蓄電システム、インフラ監視用 IoT センサー電源、産業機器の長期メンテナンスフリー電源、過酷環境で使用される特殊機器などの分野に向け開発を進めていく。 ＜AK＞ 2025/06/23 13:44 注目トピックス　日本株 富士石油---大幅反発、イランがホルムズ海峡封鎖を決議して原油相場上昇 *13:44JST 富士石油---大幅反発、イランがホルムズ海峡封鎖を決議して原油相場上昇 富士石油<5017>は大幅反発。米軍が先週末にイランの核施設を攻撃と伝わっている。米国がイラン領内を攻撃するのは初めてとなるもよう。これに伴い、イランの国会ではホルムズ海峡を封鎖することを決議しているもよう。原油輸送の要衝であり、実際に封鎖に踏み切られた場合、原油の供給減少や相場上昇などが想定されることになる。NY原油先物は警戒感から時間外取引で上昇しており、同社など原油高メリットとされる銘柄にも買いが先行へ。 ＜ST＞ 2025/06/23 13:44 注目トピックス　日本株 ティア---納骨堂「港茶屋 善通寺」が名古屋市港区にオープン *13:38JST ティア---納骨堂「港茶屋 善通寺」が名古屋市港区にオープン ティア<2485>は20日、名古屋市港区に納骨堂「港茶屋 善通寺」を2025年6月28日にオープンすると発表した。「ティアの納骨堂 港茶屋 善通寺」は、名古屋市港区秋葉3丁目に位置し、東本願寺を本山とする善通寺内に開設される屋内型納骨堂である。善通寺は1913年（大正2年）に建立され、“であい”を大切にした「拠り所」として地域に親しまれてきた。新施設は、名古屋第二環状自動車道 南陽ICから約3分、市バス「川園」バス停から徒歩5分の立地にあり、車でのアクセスにも優れている。昨今のライフスタイルや家族形態の変化に伴い、従来の墓地に代わる供養の選択肢として、天候の影響を受けにくく管理もしやすい屋内型納骨堂への関心が高まっている。同社は「先祖代々の墓の継承が困難」「個人や夫婦で入れるお墓が必要」「墓じまいを検討している」といったニーズに応えるため、「最期の、ありがとう」を伝え続けられる場として本施設を企画した。同社は今後も、利用者の多様なニーズに対応する新たな供養のあり方を提案していく方針である。 ＜AK＞ 2025/06/23 13:38 注目トピックス　日本株 ホギメディ---大幅反発、ダルトンCIOが取締役に選任される *13:15JST ホギメディ---大幅反発、ダルトンCIOが取締役に選任される ホギメディ<3593>は大幅反発。先週末に開催された株主総会において、米投資ファンドのダルトン・インベストメンツでCIOを務めるジェームズ・ローゼンワルド氏を取締役に選任する議案が賛成多数で可決されている。会社側は反対の立場をとっていたが、これによって、ダルトンが経営に直接参画することになる。今後、株主価値向上に向けた施策が打ち出されてくるなどとの期待感が優勢となる形に。 ＜ST＞ 2025/06/23 13:15 注目トピックス　日本株 アクセル Research Memo（8）：連結配当性向50%を基準に配当を実施、株主優待制度も導入 *13:08JST アクセル Research Memo（8）：連結配当性向50%を基準に配当を実施、株主優待制度も導入 ■株主還元策アクセル<6730>は連結配当性向50%を基準に配当を行うことを配当方針としている。同方針に基づき2025年3月期の1株当たり配当金は、前期比36.0円減配の45.0円（配当性向50.4%）とした。2026年3月期は同12.0円減配の33.0円（同49.6%）を予定しているが、業績が上振れすれば配当も上積みされる可能性があると弊社では見ている。また、同社では知名度の向上と中長期保有目的の株主を増やすことを目的に、株主優待制度を導入している。内容は、毎年3月末の株主を対象に、保有継続期間1年以上の株主に対して500円相当のクオカードを、5年以上かつ500株以上継続保有の株主に対して、3,000円相当のクオカードを贈呈している。（執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） ＜HN＞ 2025/06/23 13:08 注目トピックス　日本株 アクセル Research Memo（7）：遊技機器向けビジネス領域の拡大とAI事業育成により高成長を目指す *13:07JST アクセル Research Memo（7）：遊技機器向けビジネス領域の拡大とAI事業育成により高成長を目指す ■今後の見通し2. 今後の成長戦略アクセル<6730>は、遊技機器向けファブレス半導体企業から、世の中の革新に貢献する先端テクノロジー企業としてグローバルに活躍する企業へと進化することをビジョンとして掲げている。同ビジョンを実現するために、LSI開発販売関連をキャッシュ・カウとして安定的な収益を確保しながら、AIソリューションを中心とした新規事業関連に資金を投下し、持続的かつ飛躍的な成長を目指す。新規事業関連については、M&A・アライアンス戦略も積極的に推進しながら成長を加速する方針で、中長期的に新規事業関連の収益をLSI開発販売関連と同程度まで育成することを目標としている。とは言え、AIソリューションについては当初の想定よりも立ち上がりが緩やかで、収益化までにはしばらく時間を要すると見られる。このため、中期的には遊技機器市場におけるビジネス領域を拡大することで、収益を成長軌道に戻す考えだ。(1) LSI開発販売関連2015年3月期以降の10年間で遊技機器の販売台数は310万台から153万台と約半分に縮小した。参加人口の減少によりホール軒数が2014年末の11,627店から2024年末は6,706店と約6割の水準に減少し、遊技機器の設置台数も同460万台から332万台と約7割の水準まで落ち込んだことが要因だ。ホールの経営環境悪化によって、遊技機器の買い替えサイクルが長期化していること、ギャンブル依存症対策として規制当局が遊技機器の射幸性を抑えるための指導を行ったことも一因となっている。また、2020年以降のコロナ禍も市場縮小に拍車をかけた。ただ、減少率は2022年が店舗数で9.4%減、設置台数で6.6%減と最大であったが、2024年は店舗数で5.3%減、設置台数で2.9%減と減少率は縮小傾向にある。店舗数は今後も減少傾向が続く可能性もあるが、大型店舗の比率が高まる傾向にあるため、遊技機器の年間販売台数については150万台前後の水準で今後も安定して推移すると同社では見ている。こうしたなか、同社は遊技機器業界向けの売上拡大施策として、既存製品のシェア拡大とそのほかのハードウェア部材への展開に取り組む。直近10年間で同社の遊技機器向け売上高は、2015年3月期の107億円から2025年3月期は148億円に拡大した。G-LSIについては77億円から52億円に減少したものの、その他半導体売上が30億円から96億円に拡大したことによる。主にメモリモジュールの成長によるものだ。G-LSIの市場シェアは約60%から約55%と若干低下したが、10年間で販売単価は1.7倍上昇したため、売上高の落ち込みは3割強程度に留まった。同社では5年後の市場シェアとして約85%を目標に掲げており、シェア上昇によってG-LSIの売上高を拡大する考えだ。市場シェアが上昇する要因としては、同社製品の性能並びにコストパフォーマンスの高さに加えて、成熟市場で多額の開発投資をかけて新規参入する企業がないこと、また競合メーカーが今後撤退する可能性が出てきたことなどが挙げられる。また、メモリモジュールに関しても市場シェアを現在の約80%から約90%に引き上げる。遊技機器1台当たりのメモリ搭載容量はコンテンツの充実や高精細化等によって年々増加傾向にあるため、安定収益源として期待される。既存製品のシェア拡大に加えて、電子部品などその他のハードウェア部材の需要も取り込んでいく意向である。これら需要を取り込むことができれば、遊技機器1台当たり売上単価は最大で2倍超に拡大できる余地があり、安定成長が見込めると同社では見ている。そのほかの主なハードウェア部材としては液晶ディスプレイや電子部品などがあり、既存メーカーが存在しているため新規参入は容易ではないものの、既存製品と組み合わせてコストパフォーマンスの良いモジュール製品を開発することでシェアを開拓していくものと予想される。(2) 新規事業関連新規事業関連については、AIとWeb3.0領域に注力する。これら領域における市場の成長ポテンシャルが高いこと、また、同社が遊技機市場で培ってきたアルゴリズム・ハードウェア・ソフトウェア等の開発ノウハウや技術力を強みにすることがきる領域と考えているためだ。課題は幅広い業界にアプローチするためのマーケティング・営業力にあるが、同社はM&A・アライアンス戦略を推進することで、こうした課題を解消し成長を加速する考えだ。対象は顧客基盤を有するもののAI技術を持っていないSIerやアプリ開発会社となる。a) AI領域の取り組み状況AI領域では、独自開発したエッジ推論向けAIフレームワーク「ailia SDK」の強みを生かして、「aikia SDK」の販売と顧客向けのAI実装支援サービスなどのAIコンピューティング事業に注力するほか、今後は「ailia DX Insight」の拡販やAIアプリ開発支援サービスなどのAIアプリケーション事業を育成する方針だ。「ailia SDK」を使用することで最新モデルを含めた370種類を超える学習モデルがすぐに活用できること、並びに世界最高水準の高速処理を実行できること、またクロスプラットフォームに対応できる長所を生かし、組込み機器メーカーと組んで最適なAIシステムを構築する。AIチップはNVIDIAが圧倒的シェアを握っているが、競合メーカー（インテル、ルネサス エレクトロニクス、Qualcomm、TI、MediaTek等）でも利用が可能でハードウェアに依存しない点も「ailia」の強みと言える。b) 自動運転向けの取り組み自動運転領域については、デンソー<6902>が開発するAIアクセラレーターに同社の「ailia SDK」を実装し、ロイヤリティ収入を獲得することを目指している。まずは、工場内で走行する自動搬送車両やショッピングモールの移動車両など走行エリアが限定されるモビリティ市場への展開が想定される。このため、収益に貢献するまでにはしばらく時間を要すると見られる。c) ブロックチェーン技術（Web3.0）領域ブロックチェーン技術（Web3.0）領域については、2030年の世界市場規模が800億ドル、年率で43%の高成長が予測されており、コンシューマ用途からビジネス用途まで幅広い分野で普及が見込まれている。同領域においては同社が持つ暗号化技術をベースとした堅牢なセキュリティソリューションを提携戦略により展開する計画である。サイバー攻撃が頻発するなかで、企業活動だけでなく社会インフラの安全性を高めるうえで、暗号化技術によるセキュリティソリューションの重要性が高まっているため、今後、自治体における各種住民サービスや医療情報、インターネットバンキング、ネットワーク監視カメラなどプライバシーの秘匿性が強く求められる分野で利用される可能性があり、今後の提携戦略の動向が注目される。（執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） ＜HN＞ 2025/06/23 13:07
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