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株価指数先物 【週間展望】―3万5000円、25日線が射程に入る

配信日時：2025/04/20 17:00 配信元：MINKABU
　今週の日経225先物は、需給の改善により底堅さが意識される相場展開が見込まれる。先週（14～18日）の日経225先物は週間で1310円上昇。14日には3万2700円まで売られたが、関税を巡る協議で日米両国の良好な関係が確認され、交渉進展への期待が高まるなかで18日は3万4830円と同日の高値で終えた。 　これにより、3月26日戻り高値から4月7日安値までの下落に対する半値戻し水準となる3万4310円を突破した。日経平均株価も半値戻しの3万4500円処を突破したことで需給状況は改善してきたと考えられる。先週の上昇に対する利益確定の動きが入りやすいものの、ショートは仕掛けにくくさせそうである。 　日経225先物は4月7日の3万0650円をボトムとしたリバウンドにより、ボリンジャーバンドの-3σ割れから-2σ、-1σを突破し、中心値（25日移動平均線）に接近してきた。節目の3万5000円と25日線が位置する3万5320円への接近ではショートを誘う可能性はあるが、同水準を突破してくると+1σ（3万7200円）、75日線（3万7420円）が射程に入ってくるため、ショートカバーが強まりやすいだろう。 　週足の日経225先物は先週の上昇で-2σ（3万3180円）から-1σ（3万5120円）に接近してきた。今週は-1σが3万4790円まで下がってくることで、同バンドを突破してくると、センチメントを明るくさせ、ショートカバーを誘うことになろう。そのため、オプション権利行使価格の3万4250円から3万5250円のレンジを想定する。節目の3万5000円に接近する局面では、押し目狙いのロングもエントリーポイントを引き上げてきそうだ。 　18日の米国市場はグッドフライデー（聖金曜日）の祝日で休場だった。日経225先物は、18日取引終了後のナイトセッションは日中比180円安の3万4650円と下落しているが、商いは低水準で、薄商いのなかで持ち高調整の動きが優勢だったとみられる。週初は海外市場休場の影響から引き続き商いは膨らみづらいだろう。 　17日夕に1-3月期決算を発表したネットフリックスは、4-9月期見通しともに市場予想を上回る内容だった。時間外取引では3.4％上昇したため、祝日明けの米国市場ではこれを評価した展開が見込まれる。 　ただし、17日の米国では予想を下回る決算を発表したユナイテッドヘルス・グループが22％超下落し、NYダウの下落につながっていた。今週は22日にテスラ、23日にIBM、ラムリサーチ、24日にインテル、アルファベット、プロクター・アンド・ギャンブルなどが発表を予定しており、個別の決算の影響には注意したいところだろう。 　もっとも、トランプ関税による不確実性が高まるなかで、決算を手掛かりとした物色に向かわせている点については、一時の混乱から市場は落ち着きをみせてきたとも考えられる。国内では23日にファナック<6954>、24日にニデック<6594>、25日に信越化学工業<4063>、アドバンテスト<6857>などの決算発表が予定されている。指数インパクトの大きい銘柄の決算では、先物主導で反応をみせてくる可能性がある。 　17日の米VIX指数は29.65（16日は32.64）に低下した。7日に60.13まで急伸した後は荒い値動きが続いていたが、先週は30.00～35.00辺りでやや落ち着いた値動きだった。25日線（27.66）を上回っている状況のため楽観はできないが、関税が再発動されるとみられる7月の期限までは各国の交渉協議の進展が期待されるため、落ち着きをみせてきそうだ。25日線を割り込んでくるようだと、安心感につながろう。 　先週のNT倍率は先物中心限月で13.57倍（17日は13.58倍）に低下した。14日に13.68倍に上昇する場面もみられたが、その後は上値を切り下げる一方で、下値は25日線（13.55倍）での底堅さが意識されている。同線が支持線として機能するかを見極めつつ、1月23日の高値14.54倍から4月1日の安値13.32倍までの下げに対するリバランスを想定したNTロングへの転換を意識しておきたい。 　4月第2週（4月7日-11日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では3週連続の売り越しであり、売り越し額は1958億円（4月第1週は7730億円の売り越し）だった。なお、現物は1582億円の買い越し（同6011億円の買い越し）と2連続の買い越しであり、先物は3540億円の売り越し（同1兆3741億円の売り越し）と3週連続の売り越し。個人は現物と先物の合算で1569億円の売り越しと3週ぶりの売り越し。信託銀行は現物と先物の合算で3880億円の買い越しとなり、2週ぶりの買い越し。 　主要スケジュールでは、21日に米国3月コンファレンス・ボード景気先行指数、22日にIMF世界経済見通し、23日に米国4月製造業PMI、米国4月サービス業PMI、米国3月新築住宅販売件数、米地区連銀経済報告(ベージュブック)、24日にG20財務相・中央銀行総裁会議（～24日）、米国3月耐久財受注、25日に4月東京都区部消費者物価指数などが予定されている。 ――プレイバック・マーケット―― ●SQ値 05月限　日経225　38509.47　　TOPIX　　2728.75 06月限　日経225　38535.35　　TOPIX　　2714.56 07月限　日経225　41531.26　　TOPIX　　2893.54 08月限　日経225　35661.68　　TOPIX　　2510.68 09月限　日経225　36906.92　　TOPIX　　2585.41 10月限　日経225　39701.93　　TOPIX　　2721.72 11月限　日経225　39901.35　　TOPIX　　2765.26 12月限　日経225　39434.85　　TOPIX　　2738.68 01月限　日経225　39343.19　　TOPIX　　2726.70 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 03月限　日経225　36483.79　　TOPIX　　2684.98 04月限　日経225　32737.29　　TOPIX　　2418.70 ◆日経225先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比 25/06　04月18日　 34430　　34830　　34270　　34830　　+400 25/06　04月17日　 33780　　34430　　33600　　34430　　+510 25/06　04月16日　 34420　　34630　　33680　　33920　　-440 25/06　04月15日　 34200　　34500　　33980　　34360　　+190 25/06　04月14日　 33170　　34350　　32700　　34170　　+650 ◇TOPIX先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比 25/06　04月18日　 2534.0　　2565.5　　2525.5　　2565.5　　+30.5 25/06　04月17日　 2490.0　　2536.0　　2477.5　　2535.0　　+35.0 25/06　04月16日　 2523.0　　2540.5　　2478.5　　2500.0　　-16.5 25/06　04月15日　 2500.0　　2529.5　　2491.0　　2516.5　　+19.0 25/06　04月14日　 2430.5　　2519.5　　2393.5　　2497.5　　+39.5 ●シカゴ日経平均　円建て 　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比 04月18日（06月限）　休場 04月17日（06月限）　34465　　+35 04月16日（06月限）　33835　　-85 04月15日（06月限）　34490　　+130 04月14日（06月限）　34295　　+125 ※前日比は大阪取引所終値比 □裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額） 　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比 04月11日　　　　834億円　 -301億円 1兆8678億円　　-1659億円 04月04日　　　 1136億円　 +139億円 2兆0337億円　　-4230億円 03月28日　　　　996億円　 -550億円 2兆4567億円　　+3949億円 03月21日　　　 1547億円　　+80億円 2兆0618億円　　+998億円 03月14日　　　 1466億円　-1555億円 1兆9619億円　　+2885億円 03月07日　　　 3021億円　 +340億円 1兆6734億円　　-2386億円 □裁定取引に係る現物ポジション（株数） 　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比 04月16日　　　 2295万株　　　-157万株　　7億3343万株　　　-5431万株 04月15日　　　 2452万株　　　 +91万株　　7億8774万株　　　-1億5278万株 04月14日　　　 2360万株　　　-440万株　　9億4053万株　　　+965万株 04月11日　　　 2801万株　　　+933万株　　9億3088万株　　　-3852万株 04月10日　　　 1867万株　　　-388万株　　9億6940万株　　　+2553万株 04月09日　　　 2256万株　　 -1489万株　　9億4387万株　　　-675万株 04月08日　　　 3746万株　　　-581万株　　9億5062万株　　　+617万株 04月07日　　　 4327万株　　　 -80万株　　9億4444万株　　　-7288万株 04月04日　　　 4407万株　　　-237万株　 10億1733万株　　　-330万株 04月03日　　　 4644万株　　　+614万株　 10億2063万株　　　-2867万株 04月02日　　　 4030万株　　　+123万株　 10億4931万株　　　-1990万株 04月01日　　　 3907万株　　　+186万株　 10億6921万株　　　+737万株 03月31日　　　 3720万株　　　+437万株　 10億6184万株　　　-1518万株 03月28日　　　 3283万株　　　-533万株　 10億7703万株　　　+629万株 03月27日　　　 3816万株　　 -1302万株　 10億7073万株　　　+7314万株 03月26日　　　 5119万株　　　-108万株　　9億9758万株　　　+7869万株 03月25日　　　 5227万株　　　 +42万株　　9億1889万株　　　+1233万株 03月24日　　　 5184万株　　　 +98万株　　9億0656万株　　　+561万株 株探ニュース

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みんかぶニュース その他 株価指数先物 【週間展望】―関税協議やハイテク株高期待でロング対応 　今週の日経225先物は、引き続き米政策を巡る各国の動向のほか、トランプ大統領の発言による混乱を警戒しつつも、押し目狙いのロング対応に向かわせそうだ。中国は米国に対する報復関税を125％に引き上げたが、米側が再度関税を引き上げたとしてもこれ以上対抗しないとの見解を示しており、米中貿易摩擦に対する警戒が和らぐ可能性がある。 　「相互関税」に対し報復措置をとらない大半の国は90日間関税が一時停止されたことで、この間に米国と協議を行うとみられる。日本は赤澤経済再生相が訪米し、17日にベッセント財務長官らと交渉を行う見通しである。二国間協議の進展期待によりショートは仕掛けづらく、ロングに傾きやすくなろう。 　11日の米国市場では主要な株価指数が反発した。中国がこれ以上の報復関税は講じない考えを示したことが好感された。また、ボストン連銀のコリンズ総裁が、金融市場は持ちこたえており、しっかり機能していると発言。ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁も介入が正当化されるような兆候は見られないと指摘したことで、金融市場全般に対する過度な警戒感が和らいだ。 　トランプ大統領は、スマートフォンやコンピューター機器、半導体製造装置を相互関税の対象から除外した。1月高値から半値水準まで下落しているアドバンテスト<6857>[東証P]や昨年7月高値から3分の1程度まで売られたディスコ<6146>[東証P]といった、指数インパクトの大きい値がさハイテク株の支援材料になる可能性がある。 　先週の日経225先物は連日4ケタの変動幅での乱高下を演じ、3万0650円～3万5140円（ナイトセッションを含む）での荒い値動きながら前週比では240円安だった。今後もトランプ大統領のSNS投稿などをきっかけにアルゴリズムが発動することで荒い値動きが目立つだろうが、冷静に押し目を狙いたい。 　日経225先物は、11日取引終了後のナイトセッションでは日中比200円高の3万3720円で終えた。売り先行で始まり、ナイトセッションでも1000円超の値幅とはなったが、中盤以降はショートカバーが優勢だった。ボリンジャーバンドでは7日に3万0650円まで急落する局面で-3σを大きく割り込んだが、その後は荒い値動きながら-2σを突破し、-1σを捉える形状をみせている。バンドは下向きで推移しているものの、-2σ（3万1940円）と-1σ（3万3840円）によるレンジを意識しつつ、-1σ突破から中心値である25日移動平均線（3万5740円）を射程に入れたロング優勢の展開が見込まれよう。 　週足では-3σ割れから長い下ヒゲを残す形で-2σ水準を回復。ナイトセッションでは-2σ（3万2860円）を上回っての推移になった。-1σ（3万4920円）とのレンジが意識されてくるほか、下落要因は違うものの、形状としては昨年8月の長い下ヒゲを残しての-3σ割れからの切り返しと酷似しており、目先の底打ちも期待されてこよう。そのため、オプション権利行使価格の3万2000円から3万6000円のレンジを想定。 　11日の米VIX指数は37.56（10日は40.72）に低下した。7日に60.13まで急伸した後は荒い値動きながら9日には31.90まで下げる場面もあった。25日線（26.88）を上回っている状況のため楽観はできないが、ひとまず落ち着きをみせてきそうだ。 　JPモルガン・チェースが発表した第1四半期決算は一株利益が市場の予想を上回り、11日の米国市場で4％高だった。今週は14日にゴールドマン・サックス・グループ、15日にバンク・オブ・アメリカ、シティグループ、17日にネットフリックス、ユナイテッドヘルス・グループなどの決算発表が予定されており、主要企業の業績動向に関心が集まることになろう。 　先週のNT倍率は先物中心限月で13.63倍（10日は13.62倍）に上昇した。一時13.55まで低下して25日線（13.57倍）を下回る場面もみられた。その後は下ヒゲを残す形で同線を上回って推移した。1月23日の高値14.54倍から4月1日の安値13.32倍までの下げに対するリバランスを想定し、75日線（14.00倍）、200日線（14.15倍）辺りを目先のターゲットとしたNTロングに振れやすいとみておきたい。 　4月第1週（3月31日-4月4日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では2週連続の売り越しであり、売り越し額は7730億円（3月第4週は1兆2821億円の売り越し）だった。なお、現物は6011億円の買い越し（同8416億円の売り越し）と2週ぶりの買い越しであり、先物は1兆3741億円の売り越し（同4404億円の売り越し）と2週連続の売り越し。個人は現物と先物の合算で7274億円の買い越しと2週連続の買い越し。信託銀行は現物と先物の合算で1976億円の売り越しとなり、2週ぶりの売り越し。 　主要スケジュールでは、14日に中国3月貿易収支、15日に米国4月ニューヨーク連銀製造業景気指数、米国3月輸出入物価指数、16日に2月機械受注、中国1-3月期GDP、中国3月鉱工業生産指数、中国3月小売売上高、米国3月小売売上高、米国3月鉱工業生産指数、パウエルFRB議長講演、17日にECB(欧州中央銀行)政策金利、米国3月住宅着工件数、ラガルドECB総裁記者会見、18日に3月全国消費者物価指数などが予定されている。 ――プレイバック・マーケット―― ●SQ値 05月限　日経225　38509.47　　TOPIX　　2728.75 06月限　日経225　38535.35　　TOPIX　　2714.56 07月限　日経225　41531.26　　TOPIX　　2893.54 08月限　日経225　35661.68　　TOPIX　　2510.68 09月限　日経225　36906.92　　TOPIX　　2585.41 10月限　日経225　39701.93　　TOPIX　　2721.72 11月限　日経225　39901.35　　TOPIX　　2765.26 12月限　日経225　39434.85　　TOPIX　　2738.68 01月限　日経225　39343.19　　TOPIX　　2726.70 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 03月限　日経225　36483.79　　TOPIX　　2684.98 04月限　日経225　32737.29　　TOPIX　　2418.70 ◆日経225先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比 25/06　04月11日　 34250　　34260　　32470　　33520　　-1120 25/06　04月10日　 32300　　35140　　31120　　34640　　+2810 25/06　04月09日　 33190　　33920　　31280　　31830　　-1270 25/06　04月08日　 30940　　33430　　30790　　33100　　+2140 25/06　04月07日　 33550　　33660　　30650　　30960　　-2800 ◇TOPIX先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比 25/06　04月11日　 2516.0　　2516.0　　2370.0　　2458.0　　-84.5 25/06　04月10日　 2389.0　　2590.5　　2301.0　　2542.5　　+192.5 25/06　04月09日　 2443.5　　2488.0　　2319.5　　2350.0　　-83.5 25/06　04月08日　 2262.5　　2455.5　　2256.0　　2433.5　　+166.5 25/06　04月07日　 2464.5　　2469.0　　2223.5　　2267.0　　-208.5 ●シカゴ日経平均　円建て 　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比 04月11日（06月限）　33650　　+130 04月10日（06月限）　33400　　-1240 04月09日（06月限）　34860　　+3030 04月08日（06月限）　32245　　-855 04月07日（06月限）　32225　　+1265 ※前日比は大阪取引所終値比 □裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額） 　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比 04月04日　　　 1136億円　 +139億円 2兆0337億円　　-4230億円 03月28日　　　　996億円　 -550億円 2兆4567億円　　+3949億円 03月21日　　　 1547億円　　+80億円 2兆0618億円　　+998億円 03月14日　　　 1466億円　-1555億円 1兆9619億円　　+2885億円 03月07日　　　 3021億円　 +340億円 1兆6734億円　　-2386億円 02月28日　　　 2680億円　+1010億円 1兆9120億円　　-64億円 □裁定取引に係る現物ポジション（株数） 　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比 04月09日　　　 2256万株　　 -1489万株　　9億4387万株　　　-675万株 04月08日　　　 3746万株　　　-581万株　　9億5062万株　　　+617万株 04月07日　　　 4327万株　　　 -80万株　　9億4444万株　　　-7288万株 04月04日　　　 4407万株　　　-237万株　 10億1733万株　　　-330万株 04月03日　　　 4644万株　　　+614万株　 10億2063万株　　　-2867万株 04月02日　　　 4030万株　　　+123万株　 10億4931万株　　　-1990万株 04月01日　　　 3907万株　　　+186万株　 10億6921万株　　　+737万株 03月31日　　　 3720万株　　　+437万株　 10億6184万株　　　-1518万株 03月28日　　　 3283万株　　　-533万株　 10億7703万株　　　+629万株 03月27日　　　 3816万株　　 -1302万株　 10億7073万株　　　+7314万株 03月26日　　　 5119万株　　　-108万株　　9億9758万株　　　+7869万株 03月25日　　　 5227万株　　　 +42万株　　9億1889万株　　　+1233万株 03月24日　　　 5184万株　　　 +98万株　　9億0656万株　　　+561万株 03月21日　　　 5086万株　　　+387万株　　9億0095万株　　　+443万株 03月19日　　　 4698万株　　　 -58万株　　8億9651万株　　　+75万株 03月18日　　　 4756万株　　　　　 0株　　8億9576万株　　　+2180万株 03月17日　　　 4756万株　　　 -28万株　　8億7395万株　　　+46万株 株探ニュース 2025/04/13 17:00 みんかぶニュース その他 株価指数先物 【週間展望】―下へのバイアスが落ち着く局面を狙ったロング対応 　今週の日経225先物は、トランプ政権の「相互関税」を巡る各国の対応を見極めながらの神経質な相場展開になりそうだ。中国政府は4日、米国が中国からの輸入品に34％の関税を上乗せしたことへの対抗措置として、米国からの全ての輸入品に34％の追加関税をかけると発表した。さらに、レアアースなどの輸出規制の強化なども決めた。貿易戦争の激化による世界的な景気後退リスクが、投資家のセンチメントを冷ますことになろう。 　4日の米国市場では、中国の報復関税による景気・企業業績の悪化が警戒され、主要な株価指数は軒並み5％を超す大幅下落となった。いずれも昨年8月の安値を大きく割り込んでおり、NYダウは4万ドルの大台割れで、昨年5月下旬以来、約10カ月ぶりの安値となった。また、トランプ大統領が3日夕、半導体と医薬品に対する関税引き上げを近く発表する考えを示したことで、半導体SOX指数の下落率は7％を超えた。JPモルガン・チェースでは、米国と世界が景気後退入りする確率を従来の40％から60％へ引き上げている。 　トランプ大統領が発表した相互関税の内容は、世界で驚きをもって受け止められた。日本の適用率24％は予想を超える最悪シナリオといった見方もあり、日経225先物は週間で3250円下落した。4日の取引終了後のナイトセッションは日中比1540円安の3万2220円で終えており、一時3万1970円まで売られる場面もあった。今週も週初から波乱の展開が見込まれ、昨年8月5日につけた安値である3万0370円が射程に入ってくるとともに、23年5月以来の3万円割れが意識されてくる可能性がありそうだ。 　一方で、今後は各国政府間の協議に関心が集まり、いずれかの国が米国から譲歩を引き出すことができれば、買い戻しが意識されるだろう。国内では石破首相が今週にもトランプ大統領と電話協議を行うとみられており、その結果が注目されよう。もっとも、目先底をつけてくる可能性はあるものの、地合いが急改善することは期待しづらい。 　日経225先物はボリンジャーバンドの-3σ（3万2670円）を大きく割り込んでおり、売られ過ぎが意識される状況である。ただし、バンドが拡大傾向にあるなか下向きで推移する-3σに沿った調整を続けていることで、押し目狙いのタイミングが見極めにくい。週足の-3σは3万1010円まで下げており、昨年8月安値の水準に接近してきた。まずは、オプション権利行使価格の3万円から3万4000円辺りの広めのレンジを想定する。 　なお、トランプ大統領が2日夕（日本では3日早朝）に発表した相互関税を受けた東京市場の初動反応では、パニック的な売りが集中したが、さらに3日の米国市場の大幅な下げの影響により4日も一段安となった。東証プライムの売買高は昨年10月30日以来となる30億株超に膨れ、ポジション解消が進んだと考えられる。リスク回避によるポジション圧縮は一巡したとの見方が出てきそうだ。 　一方で、今後は各国の協議の進展に期待が高まりやすく、ショートを仕掛けづらくさせよう。しばらくはスキャルピング中心のトレードを余儀なくされようが、下へのバイアスが落ち着く局面を狙ったロング対応に向かわせそうだ。 　4日の米VIX指数は45.31（3日は30.02）に急伸した。3日に3月11日の戻り高値29.57を捉えたが、4日の大幅な上昇によって昨年8月5日の高値38.57を上抜き、2020年4月以来の水準となった。チャート上で長い上ヒゲを残せればピーク感も出てきそうだが、ほぼ高値圏で終えている状況であるため、一段の上昇が警戒されやすい。方向性としては2020年3月につけた高値82.69が意識されてリスク回避姿勢を強めそうだが、各国の関税対応次第で急速に低下する可能性もあるだろう。 　先週末のNT倍率は先物中心限月で13.63倍に上昇した。25日移動平均線（13.60倍）を上回ってきており、1月23日の14.54倍から4月1日の13.32倍までの調整トレンドに対するリバウンドが意識された。米国の相互関税を受けてポジション解消に向かう過程で、結果的には1月下旬から強まっていたNTショートのポジションを巻き戻す形となった。先週の反動をみせてくる展開もありそうだが、今後底入れからリバウンドを強めてくるようなら、NTロングによるスプレッド狙いに向かわせよう。 　3月第4週（3月24日-28日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では2週ぶりの売り越しであり、売り越し額は1兆2821億円（3月第3週は6982億円の買い越し）だった。なお、現物は8416億円の売り越し（同2611億円の買い越し）と2週ぶりの売り越しであり、先物は4404億円の売り越し（同4371億円の買い越し）と3週ぶりの売り越し。個人は現物と先物の合算で5878億円の買い越しと4週ぶりの買い越し。信託銀行は現物と先物の合算で5027億円の買い越しとなり、2週ぶりの買い越し。 　主要スケジュールでは、7日に2月景気動向指数、米国2月消費者信用残高、8日に2月国際収支、3月景気ウォッチャー調査、9日に米国2月卸売売上高、FOMC議事要旨（3月18日～19日開催分）、米国による各国・地域別の上乗せ分の相互関税が発効、10日に3月国内企業物価、中国3月消費者物価指数、中国3月生産者物価指数、米国3月消費者物価指数、11日に米国3月生産者物価指数、米国4月ミシガン大学消費者信頼感指数などが予定されている。 ――プレイバック・マーケット―― ●SQ値 04月限　日経225　39820.59　　TOPIX　　2766.89 05月限　日経225　38509.47　　TOPIX　　2728.75 06月限　日経225　38535.35　　TOPIX　　2714.56 07月限　日経225　41531.26　　TOPIX　　2893.54 08月限　日経225　35661.68　　TOPIX　　2510.68 09月限　日経225　36906.92　　TOPIX　　2585.41 10月限　日経225　39701.93　　TOPIX　　2721.72 11月限　日経225　39901.35　　TOPIX　　2765.26 12月限　日経225　39434.85　　TOPIX　　2738.68 01月限　日経225　39343.19　　TOPIX　　2726.70 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 03月限　日経225　36483.79　　TOPIX　　2684.98 ◆日経225先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比 25/06　04月04日　 34780　　34830　　33300　　33760　　-1090 25/06　04月03日　 35700　　36510　　33390　　34850　　-910 25/06　04月02日　 35550　　35880　　35130　　35760　　+140 25/06　04月01日　 35770　　36140　　35480　　35620　　-100 25/06　03月31日　 36880　　36890　　35580　　35720　　-1290 ◇TOPIX先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比 25/06　04月04日　 2568.5　　2572.5　　2438.5　　2475.5　　-99.0 25/06　04月03日　 2646.0　　2699.0　　2497.5　　2574.5　　-76.0 25/06　04月02日　 2656.0　　2678.5　　2630.5　　2650.5　　-9.5 25/06　04月01日　 2669.5　　2700.0　　2654.5　　2660.0　　-1.0 25/06　03月31日　 2739.5　　2741.0　　2651.0　　2661.0　　-86.0 ●シカゴ日経平均　円建て 　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比 04月04日（06月限）　32245　　-1515 04月03日（06月限）　33895　　-955 04月02日（06月限）　35990　　+230 04月01日（06月限）　35745　　+125 03月31日（06月限）　36045　　+325 ※前日比は大阪取引所終値比 □裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額） 　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比 03月28日　　　　996億円　 -550億円 2兆4567億円　　+3949億円 03月21日　　　 1547億円　　+80億円 2兆0618億円　　+998億円 03月14日　　　 1466億円　-1555億円 1兆9619億円　　+2885億円 03月07日　　　 3021億円　 +340億円 1兆6734億円　　-2386億円 02月28日　　　 2680億円　+1010億円 1兆9120億円　　-64億円 02月21日　　　 1669億円　　+53億円 1兆9184億円　　-1573億円 □裁定取引に係る現物ポジション（株数） 　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比 04月02日　　　 4030万株　　　+123万株　 10億4931万株　　　-1990万株 04月01日　　　 3907万株　　　+186万株　 10億6921万株　　　+737万株 03月31日　　　 3720万株　　　+437万株　 10億6184万株　　　-1518万株 03月28日　　　 3283万株　　　-533万株　 10億7703万株　　　+629万株 03月27日　　　 3816万株　　 -1302万株　 10億7073万株　　　+7314万株 03月26日　　　 5119万株　　　-108万株　　9億9758万株　　　+7869万株 03月25日　　　 5227万株　　　 +42万株　　9億1889万株　　　+1233万株 03月24日　　　 5184万株　　　 +98万株　　9億0656万株　　　+561万株 03月21日　　　 5086万株　　　+387万株　　9億0095万株　　　+443万株 03月19日　　　 4698万株　　　 -58万株　　8億9651万株　　　+75万株 03月18日　　　 4756万株　　　　　 0株　　8億9576万株　　　+2180万株 03月17日　　　 4756万株　　　 -28万株　　8億7395万株　　　+46万株 03月14日　　　 4785万株　　 -3637万株　　8億7348万株　　　+8189万株 03月13日　　　 8422万株　　 -1199万株　　7億9159万株　　　+9349万株 03月12日　　　 9622万株　　　　-5万株　　6億9810万株　　　+2585万株 03月11日　　　 9627万株　　　+198万株　　6億7225万株　　　-662万株 03月10日　　　 9429万株　　　+198万株　　6億7887万株　　　-1422万株 株探ニュース 2025/04/06 17:00 みんかぶニュース その他 リバランスを狙ったスキャルピング中心のトレード 大阪6月限ナイトセッション 日経225先物　36020　+300 （+0.83％） TOPIX先物　2683.5　+22.5 （+0.84％） シカゴ日経平均先物　36045　+325 （注：ナイトセッション、CMEは大阪の日中終値比） 　3月31日の米国市場はNYダウ、 S＆P500が上昇した一方で、ナスダックは下落。トランプ米大統領が4月2日に相互関税の詳細を発表するほか、3日にはすべての輸入車に25％の関税を課す。トランプ政権の関税政策に伴う景況感の悪化に加えて、米物価上昇につながるとの懸念が高まり、売りが先行。NYダウの下落幅は一時400ドルを超えた。売り一巡後は月末・四半期末で機関投資家による資産配分を調整するための買いが観測されるなかで切り返し、ディフェンシブ株を中心に買われれる形で、NYダウの上げ幅は500ドルを超える場面もあった。 　NYダウ構成銘柄では、ウォルマート、シャーウィン・ウィリアムズ、ホーム・デポ、ビザ、アップル、IBMが堅調。半面、ボーイング、アマゾン・ドット・コム、エヌビディア、マイクロソフト、セールスフォースが売られた。 　シカゴ日経平均先物（6月限）清算値は、大阪比325円高の3万6045円だった。日経225先物（6月限）のナイトセッションは、日中比50円高の3万5770円で始まった。3万5560円～3万5760円辺りでの推移を続け、米国市場の取引開始後には3万5480円まで売られた。売り一巡後はショートカバーとみられる動きが優勢となりプラス圏を回復。終盤にかけて上げ幅を広げ3万6140円まで買われる場面もみられ、3万6020円でナイトセッションの取引を終えた。 　月末・四半期末の調整買いによりNYダウは4日ぶりに反発したが、トランプ政権の関税発動を控え、荒い値動きだった。日経225先物は、直近の急落に対する持ち高調整に伴うリバランスから自律反発が意識されるだろうが、重要イベントを前にポジションを傾けてくる動きは乏しそうだ。リバランスを狙った動きに対して、スキャルピング中心のトレードになろう。 　日経225先物はナイトセッションで一時3万5480円まで売られ、3月11日につけた3万5730円とのダブルボトム形成は期待しづらくなった。ただ、ボリンジャーバンドの-3σ（3万5360円）に接近した後に切り返しており、終値では-2σ（3万5960円）を上回って終えている。-2σ水準で底堅さがみられてくるようだと、前日の大幅な下げに対するリバランスが強まる可能性はあり、-1σ（3万6550円）が意識されてきそうだ。 　そのため、3万6000円を挟んだ攻防のなか、-3σと-1σにより、オプション権利行使価格の3万5500円から3万6500円と広めのレンジを想定する。-2σ水準での底固めとなれば、3万6000円～3万6500円での推移になりそうである。 　31日の米VIX指数は22.28（28日は21.65）に上昇し、一時24.80まで切り上がる場面もあった。28日の急伸で一気に突破した25日移動平均線（21.51）が支持線として機能する形状をみせており、一段の上昇が警戒されやすいだろう。トランプ関税発動後の動向に注目しておきたい。 　昨日のNT倍率は先物中心限月で13.42倍に低下した。指数インパクトの大きいファーストリテイリング<9983>[東証P] や東京エレクトロン<8035>[東証P]、アドバンテスト<6857>[東証P]、ソフトバンクグループ<9984>[東証P]の4社で日経平均株価を500円超押し下げており、一時13.36倍まで下げる場面もあった。ただし、東証プライムの値下がり数が9割超となる全面安商状のなか、NTショートを巻き戻す動きも意識されたようだ。リバランスが入る可能性はあるものの、トランプ関税への警戒からNTショートに振れやすい需給状況だろう。 株探ニュース 2025/04/01 07:53 みんかぶニュース その他 株価指数先物 【週間展望】―トランプ政権の相互関税でボラティリティ高まる 　今週の日経225先物は、トランプ米政権の関税政策によって不確実性が高まり、ボラティリティの高い相場展開となりそうだ。トランプ米大統領は4月2日に相互関税を導入するほか、3日にはすべての輸入車に25％の関税を課す。3月28日の米国市場では貿易戦争への警戒に加え、この日発表された経済指標を受けて米国のインフレ懸念が改めて強まった。 　2月の米個人消費支出（PCE）統計では、米連邦準備理事会（FRB）が注目する食品とエネルギーを除くPCEコア価格指数は前月比0.4％上昇し、市場予想（0.3％上昇）を上回り約1年ぶりの伸びとなった。また、3月の米ミシガン大学消費者態度指数（確報値）は57.0と速報値（57.9）から下方修正された。1年先のインフレ期待は5.0％に上昇し、2022年以来の高水準となっている。 　NYダウ、S＆P500、ナスダックの主要な株価指数は大幅に下落。半導体SOX指数は3％近く下げ、終値では昨年1月18日以来となる4300割れとなった。シカゴ日経平均先物は大阪比630円安の3万6380円。日経225先物のナイトセッションは日中比710円安の3万6300円でナイトセッションの安値で終えた。 　週明けの東京市場は、米株安の影響を受けてインデックスに絡んだ売りが入りやすく、先物市場ではヘッジ対応のショートが強まる可能性がある。ナイトセッションではボリンジャーバンドの-1σ（3万6710円）を下抜け、-2σ（3万6150円）に接近。調整幅としては下げ止まりが意識されてくるが、-2σを明確に割り込んでくると-3σ（3万5590円）へのバイアスが強まることも想定しておく必要がありそうだ。 　一方で、トランプ大統領は関税を巡る交渉についてはオープンと述べている。トランプ政権による関税政策が明らかになり、関税の水準や各国との協議の進展へ関心が移ることになり、いったんはアク抜け感からのリバウンドが意識される局面もあるだろう。まずは4月3日の輸入車への関税発動を受けた各国の対応が注目されることになりそうだ。 　ただ、トランプ大統領は米大手自動車メーカーに対して関税を理由とした値上げをしないよう警告していたと報じられている。関税によるコスト増を価格に転嫁できない状況になるため、企業業績に対する警戒感が投資家のセンチメントを冷ますことになるだろう。 　日経225先物は3万6000円割れから-3σ水準が射程に入る半面、アク抜け感が強まるようだと先週の下げに対するリバウンドが意識されるため、25日移動平均線（3万7270円）および+1σ（3万7830円）水準が射程に入る。今週は3日に米国3月ISM非製造業景気指数、4日には3月の米雇用統計の発表が予定されているが、市場の関心は関税一択であり、それほど材料視されないだろう。そのため、楽観視はできないものの、関税発動後は押し目狙いのロング対応とし、各国の動向に注目したい。 　28日の米VIX指数は21.65（27日は18.69）に上昇した。10日の29.57をピークに調整していたが、26日の16.97をボトムにリバウンドをみせており、週間（3月21日：19.28）でも上昇した。週前半の下げで75日線、200日線を割り込んだ後に、週末の急伸で一気に25日線（21.38）を突破してきた。心理的な分かれ目となる20.00を上回ったことでリスク回避姿勢が強まろう。ただし、同水準までのリバウンドは想定されていたと考えられ、関税発動後に10日につけた直近高値水準までの上昇とならなければ、落ち着きをみせてくる可能性はありそうだ。 　先週末のNT倍率は先物中心限月で13.47倍（27日は13.44倍）に上昇したが、ボトム圏での推移が続いており、一時13.42倍まで低下する場面もみられた。配当落ちの影響もあって東証プライムの値下がり数が1400を超える状況のなか、相対的にTOPIX型の弱さにつながったようだ。ただし、アドバンテスト<6857>[東証P]が一時、昨年10月以来となる7000円割れまで売られるなど、指数インパクトの大きい値がさハイテク株が日経平均型の重荷となっている。アク抜けによるリバランスの可能性はあるものの、リスク回避姿勢から内需系にシフトしやすく、NTショートに振れやすい需給状況が続きそうだ。 　3月第3週（3月17日-21日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では5週ぶりの買い越しであり、買い越し額は6982億円（3月第2週は5459億円の売り越し）だった。なお、現物は2611億円の買い越し（同8085億円の売り越し）と5週ぶりの買い越しであり、先物は4371億円の買い越し（同2626億円の買い越し）と2週連続の買い越し。個人は現物と先物の合算で4982億円の売り越しと3週連続の売り越し。信託銀行は現物と先物の合算で2391億円の売り越しとなり、5週ぶりの売り越し。 　主要スケジュールでは、31日に2月鉱工業生産、中国3月製造業PMI、4月1日に2月完全失業率、日銀短観、中国3月財新製造業PMI、米国3月ISM製造業景気指数、2日に米国3月ADP雇用統計、米国2月製造業新規受注、トランプ大統領が相互関税の詳細公表、3日に米国2月貿易収支、米国3月ISM非製造業景気指数、米国が輸入自動車に25％の関税発動、4日に2月全世帯家計調査、米国3月雇用統計、パウエルFRB議長講演などが予定されている。 ――プレイバック・マーケット―― ●SQ値 04月限　日経225　39820.59　　TOPIX　　2766.89 05月限　日経225　38509.47　　TOPIX　　2728.75 06月限　日経225　38535.35　　TOPIX　　2714.56 07月限　日経225　41531.26　　TOPIX　　2893.54 08月限　日経225　35661.68　　TOPIX　　2510.68 09月限　日経225　36906.92　　TOPIX　　2585.41 10月限　日経225　39701.93　　TOPIX　　2721.72 11月限　日経225　39901.35　　TOPIX　　2765.26 12月限　日経225　39434.85　　TOPIX　　2738.68 01月限　日経225　39343.19　　TOPIX　　2726.70 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 03月限　日経225　36483.79　　TOPIX　　2684.98 ◆日経225先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比 25/06　03月28日　 37390　　37530　　36900　　37010　　-400 25/06　03月27日　 37790　　37810　　37290　　37410　　-390 25/06　03月26日　 37580　　37970　　37540　　37800　　+220 25/06　03月25日　 37430　　37870　　37340　　37580　　+230 25/06　03月24日　 37420　　37590　　37100　　37350　　-50 ◇TOPIX先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比 25/06　03月28日　 2780.5　　2788.0　　2746.0　　2747.0　　-35.5 25/06　03月27日　 2789.0　　2790.0　　2759.0　　2782.5　　-7.5 25/06　03月26日　 2776.5　　2803.5　　2771.0　　2790.0　　+15.0 25/06　03月25日　 2766.0　　2792.0　　2762.0　　2775.0　　+13.5 25/06　03月24日　 2778.5　　2784.5　　2754.0　　2761.5　　-16.0 ●シカゴ日経平均　円建て 　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比 03月28日（06月限）　 03月27日（06月限）　37395　　-15 03月26日（06月限）　37460　　-340 03月25日（06月限）　37820　　+240 03月24日（06月限）　37735　　+385 ※前日比は大阪取引所終値比 □裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額） 　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比 03月21日　　　 1547億円　　+80億円 2兆0618億円　　+998億円 03月14日　　　 1466億円　-1555億円 1兆9619億円　　+2885億円 03月07日　　　 3021億円　 +340億円 1兆6734億円　　-2386億円 02月28日　　　 2680億円　+1010億円 1兆9120億円　　-64億円 02月21日　　　 1669億円　　+53億円 1兆9184億円　　-1573億円 02月14日　　　 1616億円　　-93億円 2兆0757億円　　+841億円 □裁定取引に係る現物ポジション（株数） 　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比 03月26日　　　 5119万株　　　-108万株　　9億9758万株　　　+7869万株 03月25日　　　 5227万株　　　 +42万株　　9億1889万株　　　+1233万株 03月24日　　　 5184万株　　　 +98万株　　9億0656万株　　　+561万株 03月21日　　　 5086万株　　　+387万株　　9億0095万株　　　+443万株 03月19日　　　 4698万株　　　 -58万株　　8億9651万株　　　+75万株 03月18日　　　 4756万株　　　　　 0株　　8億9576万株　　　+2180万株 03月17日　　　 4756万株　　　 -28万株　　8億7395万株　　　+46万株 03月14日　　　 4785万株　　 -3637万株　　8億7348万株　　　+8189万株 03月13日　　　 8422万株　　 -1199万株　　7億9159万株　　　+9349万株 03月12日　　　 9622万株　　　　-5万株　　6億9810万株　　　+2585万株 03月11日　　　 9627万株　　　+198万株　　6億7225万株　　　-662万株 03月10日　　　 9429万株　　　+198万株　　6億7887万株　　　-1422万株 03月07日　　　 9230万株　　　+601万株　　6億9310万株　　　-9815万株 03月06日　　　 8628万株　　　 -69万株　　7億9126万株　　　+851万株 03月05日　　　 8697万株　　　+163万株　　7億8274万株　　　-1150万株 03月04日　　　 8534万株　　　+229万株　　7億9424万株　　　-2533万株 03月03日　　　 8305万株　　　 +80万株　　8億1957万株　　　+1980万株 株探ニュース 2025/03/30 17:00 みんかぶニュース その他 株価指数先物 【週間展望】―「相互関税」発動を控えトランプ発言に振られやすい 　今週の日経225先物は、トランプ米大統領の関税を巡る発言に振らされやすくなりそうだ。トランプ政権は4月2日にも貿易相手国に同水準の関税を課す「相互関税」を発動する方針だが、トランプ大統領は21日、同関税について「柔軟性がある」との認識を示している。EU（欧州連合）は対抗措置として4月1日から米国製品に関税を課すとしていたが、中旬に先延ばしした。米国と相互に合意できる解決策を見つけるための時間を確保するもので、協議の進展如何によって相場の変動幅は大きくなりそうだ。 　また、時期は明らかにしていないものの、トランプ大統領が中国の習近平国家主席と会談し、関税について協議を計画していると報じられている。グリア米通商代表部（USTR）代表が今週、中国側と協議する予定であり、その行方に関心が集まりそうである。 　21日の米国市場では、主要な株価指数が上昇した。景気減速や関税への懸念、地政学リスクを巡る不透明感などから、NYダウは500ドルあまり下落する場面もみられた。その後は前述したトランプ大統領の「柔軟性がある」との発言で不安が和らぎ、買い戻しを誘った。 　日経225先物はナイトセッションで開始直後に3万7470円まで買われたが、その後は下落に転じ、米国市場の取引開始時には3万7100円まで下げ幅を広げた。ただし、終盤にかけて買い戻され、一時3万7380円まで下落幅を縮める動きをみせている。 　3月11日につけた3万5730円（6月限）を安値としたボリンジャーバンドの-3σからのリバウンドにより、-2σを突破。先週は17日に-1σを上抜き、翌18日には中心値（25日）を捉えた。その後は日銀の金融政策決定会合や米連邦公開市場委員会（FOMC）を控えて、25日移動平均線水準での攻防が続いた。 　25日線は下向きで推移しており、ナイトセッションで3万7600円まで下がってきた。同線が抵抗線として機能する状況が続くと、-1σ（3万6780円）辺りが意識されてくる可能性があろう。週足では-1σ（3万7150円）辺りでの攻防になりうそうであり、同水準を割り込む局面では、下へのバイアスが強まりやすいと考えられる。 　トランプ大統領の関税を巡る発言が警戒されるなか、積極的なロングは手控えられるだろう。一方で、ショートも仕掛けにくく、スキャルピング中心のトレードのなか、短期的な需給に振らされることになりそうだ。ただ、相互関税については相当警戒されていることで、ポジションとしてはショートに傾いていると考えられる。相手国との協議への期待が高まりやすく、基本的には押し目狙いのロング対応に向かわせそうだ。 　-1σと25日線によるレンジが意識され、オプション権利行使価格の3万6875円から3万7625円のレンジを想定する。25日線を明確に上抜けてくる局面では、3万8000円が射程に入るだろう。一方で、同線が抵抗として機能するなかでも、節目の3万7000円処では押し目を拾うタイミングになりそうである。 　また、21日の米国市場ではマイクロン・テクノロジーが8％を超える急落となったほか、エヌビディアやアドバンスト・マイクロ・デバイセズなどハイテク株の一角が売られ、半導体SOX指数は続落した。アドバンテスト<6857>[東証P]や東京エレクトロン<8035>[東証P]など、指数インパクトの大きい値がさハイテク株が日経平均型の重荷となる可能性がある。 　一方で、今週は3月期末となるため、配当志向の物色が強まりやすい。また、トランプ大統領は、空軍の次世代戦闘機「F47」の製造をボーイングが行うと発表した。また、「F47」を将来的に同盟国に性能を落としたうえで売却する考えを示した。日本では石破総理大臣が防衛大学校の卒業式で訓示し、防衛力の抜本的強化を着実に進めていく考えを示しており、三菱重工業<7011>[東証P]など防衛関連株への資金流入が続くことが見込まれる。 　21日の米VIX指数は19.28（20日は19.80）に低下した。10日の29.57をピークに調整しており、週間（3月14日：21.77）でも低下した。19日には心理的な分かれ目となる20.00を割り込み、その後は切り返す場面もみられたが、25日線（20.84）が抵抗線として意識されてきており、連日で20.00を下回って終えている。トランプ関税の影響は不透明ながらも、カバーが強まる可能性はあるだろう。 　先週末のNT倍率は先物中心限月で13.46倍に低下し、2020年4月以来の13.50倍を下回ってきた。節目の13.50倍を割り込んだことで、いったんはボトム形成が意識されてくる可能性はあるが、ハイテク株の一角が不安定な一方で、期末要因から配当志向の物色が意識されて、相対的にTOPIX型優位の展開が続く可能性がある。ただし、週足のボリンジャーでは急拡大するバンド形状で-3σに沿って低下を強めており、いつリバランスが入ってもおかしくない状況である。 　3月第2週（3月10日-14日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では4週連続の売り越しであり、売り越し額は5459億円（3月第1週は4141億円の売り越し）だった。なお、現物は8085億円の売り越し（同1015億円の売り越し）と4週連続の売り越しであり、先物は2626億円の買い越し（同3126億円の売り越し）と4週ぶりの買い越し。個人は現物と先物の合算で2778億円の売り越しと2週連続の売り越し。信託銀行は現物と先物の合算で279億円の買い越しとなり、4週連続の買い越し。 　主要スケジュールでは、24日に米国3月製造業PMI、米国3月サービス業PMI、25日に日銀金融政策決定会合議事要旨、米国3月コンファレンスボード消費者信頼感指数、米国2月新築住宅販売件数、26日に2月企業向けサービス価格指数、米国2月耐久財受注、27日に権利付き最終売買日、1-2月中国工業企業利益、米国10-12月期実質GDP確報値、28日に日銀金融政策決定会合の主な意見、米国2月個人所得、米国2月個人消費支出などが予定されている。 ――プレイバック・マーケット―― ●SQ値 04月限　日経225　39820.59　　TOPIX　　2766.89 05月限　日経225　38509.47　　TOPIX　　2728.75 06月限　日経225　38535.35　　TOPIX　　2714.56 07月限　日経225　41531.26　　TOPIX　　2893.54 08月限　日経225　35661.68　　TOPIX　　2510.68 09月限　日経225　36906.92　　TOPIX　　2585.41 10月限　日経225　39701.93　　TOPIX　　2721.72 11月限　日経225　39901.35　　TOPIX　　2765.26 12月限　日経225　39434.85　　TOPIX　　2738.68 01月限　日経225　39343.19　　TOPIX　　2726.70 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 03月限　日経225　36483.79　　TOPIX　　2684.98 ◆日経225先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比 25/06　03月21日　 37410　　37780　　37160　　37400　　-100 25/06　03月19日　 37640　　37870　　37390　　37500　　-120 25/06　03月18日　 37250　　37770　　37180　　37620　　+420 25/06　03月17日　 36830　　37360　　36790　　37200　　+340 ◇TOPIX先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比 25/06　03月21日　 2764.0　　2792.0　　2738.5　　2777.5　　+6.5 25/06　03月19日　 2761.5　　2788.5　　2744.0　　2771.0　　+9.5 25/06　03月18日　 2730.5　　2767.0　　2726.5　　2761.5　　+32.5 25/06　03月17日　 2690.0　　2731.0　　2686.5　　2729.0　　+37.5 ●シカゴ日経平均　円建て 　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比 03月21日（06月限）　37355　　-45 03月20日（06月限）　37435　　-65 03月19日（06月限）　37625　　+125 03月18日（06月限）　37535　　-85 03月17日（06月限）　37690　　+490 ※前日比は大阪取引所終値比 □裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額） 　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比 03月14日　　　 1466億円　-1555億円 1兆9619億円　　+2885億円 03月07日　　　 3021億円　 +340億円 1兆6734億円　　-2386億円 02月28日　　　 2680億円　+1010億円 1兆9120億円　　-64億円 02月21日　　　 1669億円　　+53億円 1兆9184億円　　-1573億円 02月14日　　　 1616億円　　-93億円 2兆0757億円　　+841億円 02月07日　　　 1709億円　　+60億円 1兆9916億円　　-1714億円 □裁定取引に係る現物ポジション（株数） 　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比 03月18日　　　 4756万株　　　　　 0株　　8億9576万株　　　+2180万株 03月17日　　　 4756万株　　　 -28万株　　8億7395万株　　　+46万株 03月14日　　　 4785万株　　 -3637万株　　8億7348万株　　　+8189万株 03月13日　　　 8422万株　　 -1199万株　　7億9159万株　　　+9349万株 03月12日　　　 9622万株　　　　-5万株　　6億9810万株　　　+2585万株 03月11日　　　 9627万株　　　+198万株　　6億7225万株　　　-662万株 03月10日　　　 9429万株　　　+198万株　　6億7887万株　　　-1422万株 03月07日　　　 9230万株　　　+601万株　　6億9310万株　　　-9815万株 03月06日　　　 8628万株　　　 -69万株　　7億9126万株　　　+851万株 03月05日　　　 8697万株　　　+163万株　　7億8274万株　　　-1150万株 03月04日　　　 8534万株　　　+229万株　　7億9424万株　　　-2533万株 03月03日　　　 8305万株　　　 +80万株　　8億1957万株　　　+1980万株 02月28日　　　 8225万株　　　-306万株　　7億9977万株　　　-412万株 02月27日　　　 8531万株　　 +2055万株　　8億0390万株　　　+2571万株 02月26日　　　 6476万株　　　+351万株　　7億7818万株　　　-277万株 02月25日　　　 6124万株　　　+953万株　　7億8096万株　　　-312万株 株探ニュース 2025/03/23 17:00 みんかぶニュース その他 株価指数先物 【週間展望】―トレンド転換を意識した押し目狙いのロング対応 　今週の日経225先物は、日米の金融政策を警戒しつつも、テクニカル面からはリバウンドを意識したスタンスになりそうだ。2月下旬以降、下向きで推移するボリンジャーバンドの-2σを中心に、-1σと-3σによるレンジ内での調整を続けてきたが、先週11日につけた3万5730円（6月限）を安値に-3σ水準から反発。週半ば以降は-2σと-1σによるレンジに切り上がり、週後半には-1σを捉える局面がみられた。 　14日の取引終了後のナイトセッションでは-1σ（3万6900円）を突破し、一時3万7360円まで買われる場面もあった。3万7270円と-1σを上回って終えており、中心値（25日）である3万7810円とのレンジへ移行することになりそうだ。 　14日の米国市場では、主要な株価指数が上昇した。足もとの下落でNYダウは昨年9月以来の安値をつけたほか、機関投資家がベンチマークとするS＆P500指数は52週移動平均線を明確に割り込み、2月高値からの下落率が10％を超えたことで、調整局面入りのシグナルを発していた。米連邦公開市場委員会（FOMC）を控えて、持ち高調整に伴う買い戻しが入ったようである。 　また、失効が迫っていた米連邦政府のつなぎ予算については、9月までの新たなつなぎ予算案を議会上院で可決し、政府機関の一部閉鎖は回避された。ロシア・ウクライナ情勢においては、トランプ米大統領が「紛争が終結する可能性が非常に高い」と自身のSNSに投稿したと報じられている。 　こうした流れを受けて、週明けの日経225先物は買い先行で始まりそうだ。今週は18～19日に日銀の金融政策決定会合、米国でFOMCが開催される。日銀会合では、米国の関税政策による世界経済の下振れリスクが警戒されるなか、政策金利は据え置かれるとみられている。FOMCについても、同様の観点から金利据え置きが見込まれる。米連邦準備理事会（FRB）のパウエル議長は利上げを急がない姿勢を維持する可能性が高いと考えられ、円相場もドル高・円安に振れやすくなりそうだ。 　東京市場は20日が休場になることで、ポジションを傾けにくい状況であるが、日米の金融イベント通過を睨んだ先回り的なカバーが入りやすく、祝日明け後はイベント通過によって押し目狙いのロングが強まる展開が期待される。トランプ大統領の新たな関税政策が警戒されるなかでは積極的な売買は手控えられようが、ショートカバーは入りやすくなるだろう。また、14日の日経平均株価は下落して始まったが、3月限のSQ値（3万6483.79円）を割り込まずに切り返したことによって、センチメントは改善傾向にある。 　-1σと中心値によるレンジへの移行で、オプション権利行使価格の3万6875円から3万7875円のレンジを想定。そのなかで3万7000円から3万7500円処での推移が意識されやすいだろう。まずは、-1σを支持線とした底堅さがみられるかを見極めつつ、押し目狙いのロングでの対応とみておきたい。節目の3万7500円を捉える局面では、25日線水準へのリバウンド狙いとなりそうだ。 　14日の米VIX指数は21.77（13日は24.66）に低下した。10日の29.57をピークに調整しており、週間（3月7日：23.37）でも低下した。2月下旬以降に上昇基調を強めていたが、週後半以降の低下によってリスク警戒は和らいだ。心理的な分かれ目となる20.00を上回っている状況であり慎重姿勢は崩せないが、同水準に位置する25日線まで低下する局面があれば、カバーが強まる可能性はあるだろう。 　先週末のNT倍率は先物中心限月で13.69倍（13日は13.62倍）に上昇した。3月7日に13.59倍まで低下し、2023年9月下旬以来の安値水準に接近するなか、11日には13.78倍に上昇する場面もあった。2月下旬以降は指数インパクトの大きい値がさハイテク株が軟調な値動きとなるなか、NTショートによるスプレッド狙いの動きとなった。下向きのトレンドは継続しているが、13.60～13.80倍辺りのボトム圏での底堅さがみられるなか、NTショートを巻き戻す動きが入る可能性はありそうだ。 　3月第1週（3月3日-7日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では3週連続の売り越しであり、売り越し額は4141億円（2月第4週は1兆1672億円の売り越し）だった。なお、現物は1015億円の売り越し（同6071億円の売り越し）と3週連続の売り越しであり、先物は3126億円の売り越し（同5601億円の売り越し）と3週連続の売り越し。個人は現物と先物の合算で4187億円の売り越しと3週ぶりの売り越し。信託銀行は現物と先物の合算で5247億円の買い越しとなり、3週連続の買い越し。 　主要スケジュールでは、17日に中国2月鉱工業生産、中国2月小売売上高、米国2月小売売上高、エヌビディアのAIカンファレンス「GTC」（～21日）、18日に米国2月住宅着工件数、米国2月鉱工業生産、19日に日銀金融政策決定会合政策金利、植田日銀総裁記者会見、1月機械受注、FOMC政策金利、パウエルFRB議長記者会見、20日にイングランド銀行（BOE）政策金利、米国2月コンファレンス・ボード景気先行指数、21日に2月全国消費者物価指数などが予定されている。 ――プレイバック・マーケット―― ●SQ値 04月限　日経225　39820.59　　TOPIX　　2766.89 05月限　日経225　38509.47　　TOPIX　　2728.75 06月限　日経225　38535.35　　TOPIX　　2714.56 07月限　日経225　41531.26　　TOPIX　　2893.54 08月限　日経225　35661.68　　TOPIX　　2510.68 09月限　日経225　36906.92　　TOPIX　　2585.41 10月限　日経225　39701.93　　TOPIX　　2721.72 11月限　日経225　39901.35　　TOPIX　　2765.26 12月限　日経225　39434.85　　TOPIX　　2738.68 01月限　日経225　39343.19　　TOPIX　　2726.70 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 03月限　日経225　36483.79　　TOPIX　　2684.98 ◆日経225先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比 25/06　03月14日　 36520　　36900　　36270　　36860　　+350 25/03　03月13日　 36850　　37330　　36750　　36750　　-40 25/03　03月12日　 36730　　36960　　36110　　36790　　+30 25/03　03月11日　 37020　　37040　　35980　　36760　　-320 25/03　03月10日　 36870　　37270　　36470　　37080　　+310 ◇TOPIX先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比 25/06　03月14日　 2671.0　　2697.5　　2656.0　　2691.5　　+21.0 25/03　03月13日　 2694.0　　2726.5　　2690.0　　2697.5　　+4.5 25/03　03月12日　 2669.0　　2705.0　　2627.0　　2693.0　　+21.5 25/03　03月11日　 2702.5　　2702.5　　2619.5　　2671.5　　-33.5 25/03　03月10日　 2711.5　　2731.0　　2686.0　　2705.0　　-0.5 ●シカゴ日経平均　円建て 　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比 03月14日（06月限）　37360　　+500 03月13日（06月限）　36450　　-60 03月12日（03月限）　37105　　+315 03月11日（03月限）　36525　　-235 03月10日（03月限）　36475　　-605 ※前日比は大阪取引所終値比 □裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額） 　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比 03月07日　　　 3021億円　 +340億円 1兆6734億円　　-2386億円 02月28日　　　 2680億円　+1010億円 1兆9120億円　　-64億円 02月21日　　　 1669億円　　+53億円 1兆9184億円　　-1573億円 02月14日　　　 1616億円　　-93億円 2兆0757億円　　+841億円 02月07日　　　 1709億円　　+60億円 1兆9916億円　　-1714億円 01月31日　　　 1649億円　 +111億円 2兆1630億円　　+1062億円 □裁定取引に係る現物ポジション（株数） 　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比 03月12日　　　 9622万株　　　　-5万株　　6億9810万株　　　+2585万株 03月11日　　　 9627万株　　　+198万株　　6億7225万株　　　-662万株 03月10日　　　 9429万株　　　+198万株　　6億7887万株　　　-1422万株 03月07日　　　 9230万株　　　+601万株　　6億9310万株　　　-9815万株 03月06日　　　 8628万株　　　 -69万株　　7億9126万株　　　+851万株 03月05日　　　 8697万株　　　+163万株　　7億8274万株　　　-1150万株 03月04日　　　 8534万株　　　+229万株　　7億9424万株　　　-2533万株 03月03日　　　 8305万株　　　 +80万株　　8億1957万株　　　+1980万株 02月28日　　　 8225万株　　　-306万株　　7億9977万株　　　-412万株 02月27日　　　 8531万株　　 +2055万株　　8億0390万株　　　+2571万株 02月26日　　　 6476万株　　　+351万株　　7億7818万株　　　-277万株 02月25日　　　 6124万株　　　+953万株　　7億8096万株　　　-312万株 02月21日　　　 5171万株　　　+271万株　　7億8408万株　　　-1943万株 02月20日　　　 4900万株　　　 -58万株　　8億0352万株　　　-6616万株 02月19日　　　 4959万株　　　 +16万株　　8億6968万株　　　-223万株 02月18日　　　 4942万株　　　　-2万株　　8億7191万株　　　+697万株 02月17日　　　 4944万株　　　 -29万株　　8億6494万株　　　+2264万株 株探ニュース 2025/03/16 17:00 みんかぶニュース その他 株価指数先物 【週間展望】―ロール中心ながらボラティリティの高い状況で波乱も 　今週の日経225先物は反発して始まりそうだが、トランプ米大統領の関税を巡る発言が警戒されるほか、週末に先物・オプション特別清算指数算出（メジャーSQ）を控えて、ボラティリティの高い不安定な相場展開が見込まれる。 　7日の米国市場では主要な株価指数が反発した。注目された2月の米雇用統計は、非農業部門雇用者数が15万1000人増と市場予想を下回った。失業率は4.1％と予想をわずかに上回った。トランプ政権が連邦政府職員の削減を進めていることで、職種別では連邦政府などの就業者が1万人減少しており、今後も減少幅が拡大するとみられている。雇用統計の結果を受けて米経済の減速懸念が高まり、NYダウの下げ幅は一時400ドルを超えた。 　ただし、機関投資家がベンチマークとするS＆P500指数がおよそ4カ月ぶりに5700を一時割り込み、下値メドとされる200日移動平均線を下回ったことで、売られ過ぎとの見方から買い戻しが入った。また、前日にはマーベル・テクノロジーが20％下落したことでエヌビディアなど他の半導体株に売りが広がったが、この日はブロードコムが決算評価により9％近く上昇したことで半導体株の買い戻しにつながった。 　また、米連邦準備理事会（FRB）のパウエル議長はシカゴ大主催のイベントで講演し、米経済は良好な状態が続いているとの認識を示した。米経済は不確実性が高まっているが、政策調整を急ぐ必要はないと述べている。 　日経225先物のナイトセッションは米国市場に連動する形で、一時3万6470円まで売られる場面もみられたが、終盤にかけてロングが強まり、日中比490円高の3万7260円で終えた。週明けはこの流れを引き継ぐ形により買いが先行することになりそうだ。 　しかし、日経225先物は2月下旬以降、下向きで推移するボリンジャーバンドの-2σを挟んだ-1σと-3σによるレンジで調整を継続している。ナイトセッションでは-3σに接近した後の切り返しにより、-2σを上回って終えた。-2σが3万6900円、-1σは3万7670円、-3σが3万6120円辺りに位置しているため、-2σを上回って推移することができるかが注目される。 　まずはオプション権利行使価格の3万7000円を固めたいところであり、上下の権利行使価格である3万6250円から3万7750円処のレンジが意識される。3万7000円処で底堅さがみられるようだと、-1σ突破を試す展開もありそうだ。メジャーSQ週であるため、限月交代に伴うロールオーバーが中心で仕掛け的なトレードは限られるとみられるが、ボラティリティの高い状況での下げが続いていたことで、-1σを捉えてくるとヘッジ対応のロングが強まりそうだ。一方で、-2σを割り込むと、-3σに接近する形でショートが加速しそうである。 　トランプ大統領は自身のSNSを活用した発言が多く、投資家は常に緊張感を保った状態であり、その投稿によって市場では売買が集中し、過剰に反応しやすい。トランプ関税を巡る状況は二転三転しており、予測できない状況が大きな懸念につながる。また、今週は12日に2月の米国消費者物価指数（CPI）、13日には米国生産者物価指数（PPI）の発表を控えており、結果を受けた米長期金利や為替市場への影響を見極めることになりそうだ。 　なお、週足ベースの日経225先物も-2σ（3万6610円）を上回っているが、-1σ（3万7690円）を捉えることができないと、-3σ（3万5530円）とのレンジが継続することになる。明確な底入れを見極めにくいなかで、-2σを割り込んでくると、昨年9月前半以来の3万6000円割れが警戒されてくるだろう。 　7日の米VIX指数は23.37（6日は24.87）に低下した。週間（2月28日：19.63）では上昇となった。一時26.56まで切り上がり、昨年12月18日の高値（28.32）が射程に入っている。7日の米国市場が売り一巡後に急速に切り返したことで、VIX指数は低下する形だったが、下値を切り上げる形状で上昇しており、慎重姿勢は崩せないと考えられる。 　先週末のNT倍率は先物中心限月で13.59倍（6日は13.70倍）に低下した。昨年8月6日につけた13.65倍を下回っていることで、次のターゲットは2023年9月下旬につけた13.55倍が射程に入る。7日の半導体SOX指数が3％超上昇したことで、週初は指数インパクトの大きい値がさハイテク株の反発により、NTショートを巻き戻す動きが入りそうだ。ただし、下へのトレンドが強まるなか、戻りの場面ではNTショートによるスプレッド狙いのスタンスに向かわせやすいだろう。 　2月第4週（2月25日-28日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では2週連続の売り越しであり、売り越し額は1兆1672億円（2月第3週は6248億円の売り越し）だった。なお、現物は6071億円の売り越し（同1632億円の売り越し）と2週連続の売り越しであり、先物は5601億円の売り越し（同4616億円の売り越し）と2週連続の売り越し。個人は現物と先物の合算で7039億円の買い越しと2週連続の買い越し。信託銀行は現物と先物の合算で2762億円の買い越しとなり、2週連続の買い越し。 　主要スケジュールでは、10日に1月景気動向指数、2月景気ウォッチャー調査、11日に1月全世帯家計調査、10-12月期GDP改定値、12日に1-3月期法人企業景気予測調査、米国2月消費者物価指数、13日に米国2月生産者物価指数、14日にメジャーSQ、米国3月ミシガン大学消費者信頼感指数などが予定されている。 ――プレイバック・マーケット―― ●SQ値 03月限　日経225　39863.92　　TOPIX　　2716.15 04月限　日経225　39820.59　　TOPIX　　2766.89 05月限　日経225　38509.47　　TOPIX　　2728.75 06月限　日経225　38535.35　　TOPIX　　2714.56 07月限　日経225　41531.26　　TOPIX　　2893.54 08月限　日経225　35661.68　　TOPIX　　2510.68 09月限　日経225　36906.92　　TOPIX　　2585.41 10月限　日経225　39701.93　　TOPIX　　2721.72 11月限　日経225　39901.35　　TOPIX　　2765.26 12月限　日経225　39434.85　　TOPIX　　2738.68 01月限　日経225　39343.19　　TOPIX　　2726.70 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 ◆日経225先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比 25/03　03月07日　 37610　　37640　　36770　　36770　　-980 25/03　03月06日　 37410　　37880　　37100　　37750　　+330 25/03　03月05日　 37310　　37620　　36260　　37420　　+60 25/03　03月04日　 37820　　38260　　36810　　37360　　-500 25/03　03月03日　 37230　　37890　　37040　　37860　　+750 ◇TOPIX先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比 25/03　03月07日　 2747.0　　2748.5　　2688.5　　2705.5　　-49.5 25/03　03月06日　 2720.0　　2758.0　　2705.5　　2755.0　　+33.5 25/03　03月05日　 2709.0　　2729.5　　2647.5　　2721.5　　+10.5 25/03　03月04日　 2731.0　　2762.5　　2684.5　　2711.0　　-24.0 25/03　03月03日　 2682.0　　2735.5　　2678.0　　2735.0　　+59.0 ●シカゴ日経平均　円建て 　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比 03月07日（03月限）　37270　　+500 03月06日（03月限）　36895　　-855 03月05日（03月限）　37695　　+275 03月04日（03月限）　36955　　-405 03月03日（03月限）　37310　　-550 ※前日比は大阪取引所終値比 □裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額） 　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比 02月28日　　　 2680億円　+1010億円 1兆9120億円　　-64億円 02月21日　　　 1669億円　　+53億円 1兆9184億円　　-1573億円 02月14日　　　 1616億円　　-93億円 2兆0757億円　　+841億円 02月7日　　　　1709億円　　+60億円 1兆9916億円　　-1714億円 01月31日　　　 1649億円　 +111億円 2兆1630億円　　+1062億円 01月24日　　　 1538億円　　+35億円 2兆0567億円　　+2743億円 □裁定取引に係る現物ポジション（株数） 　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比 03月05日　　　 8697万株　　　+163万株　　7億8274万株　　　-1150万株 03月04日　　　 8534万株　　　+229万株　　7億9424万株　　　-2533万株 03月03日　　　 8305万株　　　 +80万株　　8億1957万株　　　+1980万株 02月28日　　　 8225万株　　　-306万株　　7億9977万株　　　-412万株 02月27日　　　 8531万株　　 +2055万株　　8億0390万株　　　+2571万株 02月26日　　　 6476万株　　　+351万株　　7億7818万株　　　-277万株 02月25日　　　 6124万株　　　+953万株　　7億8096万株　　　-312万株 02月21日　　　 5171万株　　　+271万株　　7億8408万株　　　-1943万株 02月20日　　　 4900万株　　　 -58万株　　8億0352万株　　　-6616万株 02月19日　　　 4959万株　　　 +16万株　　8億6968万株　　　-223万株 02月18日　　　 4942万株　　　　-2万株　　8億7191万株　　　+697万株 02月17日　　　 4944万株　　　 -29万株　　8億6494万株　　　+2264万株 02月14日　　　 4974万株　　　-161万株　　8億4229万株　　　-1181万株 02月13日　　　 5135万株　　　　-5万株　　8億5411万株　　　+1132万株 02月12日　　　 5141万株　　　-166万株　　8億4278万株　　　+154万株 02月10日　　　 5307万株　　　 +64万株　　8億4123万株　　　+1231万株 株探ニュース 2025/03/09 17:00 みんかぶニュース その他 株価指数先物 【週間展望】―3万7500円処で底堅さがみられるかを確認 　今週の日経225先物は、米景気減速懸念が根強いなか、米国市場を睨んでの相場展開となりそうだ。2月28日の米国市場は主要な株価指数が上昇した。1月の米個人消費支出（PCE）統計では、総合指数が前年比2.5％上昇、変動の大きい食品とエネルギーを除いたコア指数は2.6％上昇といずれも前月から減少したが、概ね市場予想に一致。ただ、個人消費支出は前月比では0.2％減と予想外のマイナスとなったことを受けて、NYダウは下げに転じる場面もみられた。その後、米長期金利が低下したことで主力株に買いが入ったほか、前日までの大幅な調整で売りに傾いていたポジションを買い戻す動きにより切り返した。 　NYダウは先週の下げで割り込んだ75日移動平均線水準を回復し、ナスダックは200日線が支持線として機能する形で反発した。この流れを引き継ぎ、週明けの東京市場は買い先行で始まりそうだ。ただし、前週末28日の日経225先物は1190円安と3％を超す下落を演じ、一時3万6840円まで下げてボリンジャーバンドの-3σ（3万7180円）を下回る場面もみられた。-3σを割り込んだことで売られ過ぎが意識されやすく、当然の自律反発といったところである。 　ナイトセッションで-3σは3万6990円、-2σは3万7620円まで下がってきた。-2σに上値を抑えられるようだと、下向きで推移するバンドに沿った調整が続く可能性もあろう。前週の下落によって昨年10月以降のレンジ下限を割り込んだこともあり、これまでのレンジ下限水準であった3万7500円辺りを明確に上回ってこないと、同水準が抵抗線として強く意識されてくる可能性がある。戻り待ち狙いのショートを吸収しつつ、3万7500円水準で底堅さをみせてくるかを見極めたいところだ。 　3万7500円処で底堅さがみられれば、自然体で-2σを上回ってくる。-2σと-1σ（3万8250円）によるレンジに移行することで、ショートカバーが入りやすくなるだろう。週足ではナイトセッションで-2σ（3万7230円）を上回ってきており、-1σ（3万8120円）とのレンジになりそうだ。そのため、まずはオプション権利行使価格の3万7500円を中心とした上下の権利行使価格である3万7125円から3万8125円のレンジを想定する。 　ただし、3万7500円処で上値の重さが強く意識されてくると、バンドに沿った調整が警戒されやすい。昨年10月以降のレンジ下限が抵抗線に変わることで、トレンドとしては昨年9月9日安値の3万4970円が射程に入ってくるだろう。今週の米国では3月3日にISM製造業景気指数、5日にISM非製造業景気指数、ADP雇用統計、6日に卸売売上高、7日に雇用統計の発表を控えており、積極的なロングの動きは期待しづらい。 　また、28日のトランプ米大統領とウクライナのゼレンスキー大統領による会談は激しい応酬となった。トランプ大統領はウクライナ側に退出を命じ、予定されていた共同記者会見やレアアース資源の権益を巡る合意文書の署名が見送られた。停戦交渉への影響は避けられず、地政学リスクが重荷になりそうだ。ドイツやフランスなど欧州各国はウクライナを支援する姿勢を鮮明にしており、ウクライナや関税を巡って欧米関係がこじれれば、リスク回避姿勢が強まろう。 　来週末には3月限の先物・オプション特別清算指数算出（メジャーSQ）が控えている。限月交代に伴うロールオーバーの動きは来週に入ってからになるが、先週の大幅な下げによってレンジが切り下がっていることもあり、ポジションを圧縮する動きが続く可能性がある。現物市場でも、週末に米雇用統計の発表を控えて積極的にポジションを積み上げる動きは期待しづらい。商いは膨らみづらく、先物主導によるインデックス売買に振られやすい需給状況である。 　28日の米VIX指数は19.63（27日は21.13）に低下した。一時22.40まで切り上がり、1月27日の高値（22.51）に接近する場面もみられた。2月21日に15.63で始まり、一時19.03まで急伸した後は、18.00～21.00辺りでの推移が続いている。1月の戻り高値水準では上値を抑えられていることもあり、過度なリスク回避姿勢には向かっていないようである。ただし、20.00を上回る状態が恒常化してくる局面では慎重姿勢が強まろう。 　なお、先週末のNT倍率は先物中心限月で13.86倍に低下した。連休明け25日は14.12倍で始まり、その後はNTショートの動きが強まった。昨年9月5日の直近安値である13.93倍を割り込んでおり、方向性としては昨年8月6日につけた13.65倍が射程に入っている。28日の米国市場でエヌビディアが自律反発したこともあり、週初はNTショートの巻き戻しが入りやすい。ただし、トランプ政権による対中半導体規制の強化が警戒されるなか、方向性としてはTOPIX型優位になりそうだ。 　2月第3週（2月10日-14日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では2週ぶりの売り越しであり、売り越し額は6248億円（2月第2週は1884億円の買い越し）だった。なお、現物は1632億円の売り越し（同964億円の買い越し）と2週ぶりの売り越しであり、先物は4616億円の売り越し（同920億円の買い越し）と2週ぶりの売り越し。個人は現物と先物の合算で930億円の買い越しと2週ぶりの買い越し。信託銀行は現物と先物の合算で1164億円の買い越しとなり、2週ぶりの買い越し。 　主要スケジュールでは、3日に中国2月財新製造業PMI、米国2月ISM製造業景気指数、4日に1月完全失業率、10-12月期法人企業景気予測調査、トランプ政権による中国輸入品への追加関税引き上げ、5日に中国全人代開幕、中国2月財新サービス業PMI、米国2月ADP雇用統計、米国2月ISM非製造業景気指数、6日にECB（欧州中央銀行）政策金利、ラガルドECB総裁記者会見、米国1月貿易収支、米国1月卸売売上高、7日に中国2月貿易収支、米国2月雇用統計などが予定されている。 ――プレイバック・マーケット―― ●SQ値 03月限　日経225　39863.92　　TOPIX　　2716.15 04月限　日経225　39820.59　　TOPIX　　2766.89 05月限　日経225　38509.47　　TOPIX　　2728.75 06月限　日経225　38535.35　　TOPIX　　2714.56 07月限　日経225　41531.26　　TOPIX　　2893.54 08月限　日経225　35661.68　　TOPIX　　2510.68 09月限　日経225　36906.92　　TOPIX　　2585.41 10月限　日経225　39701.93　　TOPIX　　2721.72 11月限　日経225　39901.35　　TOPIX　　2765.26 12月限　日経225　39434.85　　TOPIX　　2738.68 01月限　日経225　39343.19　　TOPIX　　2726.70 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 ◆日経225先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比 25/03　02月28日　 38250　　38400　　36840　　37110　　-1190 25/03　02月27日　 38210　　38470　　37920　　38300　　+80 25/03　02月26日　 38050　　38320　　37670　　38220　　-20 25/03　02月25日　 38810　　38870　　37870　　38240　　-550 ◇TOPIX先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比 25/03　02月28日　 2736.5　　2745.0　　2669.0　　2676.0　　-62.5 25/03　02月27日　 2719.5　　2741.0　　2704.0　　2738.5　　+18.0 25/03　02月26日　 2715.5　　2729.5　　2691.0　　2720.5　　-5.0 25/03　02月25日　 2737.0　　2741.0　　2679.5　　2725.5　　-9.5 ●シカゴ日経平均　円建て 　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比 02月28日（03月限）　37590　　+480 02月27日（03月限）　37585　　-715 02月26日（03月限）　38055　　-165 02月25日（03月限）　37955　　-285 02月24日（03月限）　38020　　-770 ※前日比は大阪取引所終値比 □裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額） 　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比 02月21日　　　 1669億円　　+53億円 1兆9184億円　　-1573億円 02月14日　　　 1616億円　　-93億円 2兆0757億円　　+841億円 02月7日　　　　1709億円　　+60億円 1兆9916億円　　-1714億円 01月31日　　　 1649億円　 +111億円 2兆1630億円　　+1062億円 01月24日　　　 1538億円　　+35億円 2兆0567億円　　+2743億円 01月17日　　　 1502億円　 -127億円 1兆7824億円　　-5615億円 □裁定取引に係る現物ポジション（株数） 　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比 02月26日　　　 6476万株　　　+351万株　　7億7818万株　　　-277万株 02月25日　　　 6124万株　　　+953万株　　7億8096万株　　　-312万株 02月21日　　　 5171万株　　　+271万株　　7億8408万株　　　-1943万株 02月20日　　　 4900万株　　　 -58万株　　8億0352万株　　　-6616万株 02月19日　　　 4959万株　　　 +16万株　　8億6968万株　　　-223万株 02月18日　　　 4942万株　　　　-2万株　　8億7191万株　　　+697万株 02月17日　　　 4944万株　　　 -29万株　　8億6494万株　　　+2264万株 02月14日　　　 4974万株　　　-161万株　　8億4229万株　　　-1181万株 02月13日　　　 5135万株　　　　-5万株　　8億5411万株　　　+1132万株 02月12日　　　 5141万株　　　-166万株　　8億4278万株　　　+154万株 02月10日　　　 5307万株　　　 +64万株　　8億4123万株　　　+1231万株 02月07日　　　 5243万株　　　-520万株　　8億2891万株　　　-2744万株 02月06日　　　 5763万株　　　 -12万株　　8億5636万株　　　+2221万株 02月05日　　　 5775万株　　　+182万株　　8億3415万株　　　-546万株 02月04日　　　 5592万株　　　+122万株　　8億3961万株　　　-3214万株 02月03日　　　 5470万株　　　+452万株　　8億7175万株　　　-1404万株 株探ニュース 2025/03/02 17:00 みんかぶニュース その他 株価指数先物 【週間展望】―下へのバイアスが強まる展開を警戒 　今週の日経225先物は、下へのバイアスが強まる展開を想定したセンチメントに傾きやすくなりそうだ。21日の米国市場では主要な株価指数が大幅に下落。NYダウは748ドル安と急落し、2日間でおよそ1200ドル下げた。また、S＆P500指数の下落率は1.7％、ナスダックは2.2％となり、半導体SOX指数は3％を超えた。 　2月の米ミシガン大消費者信頼感指数確報値は64.7と前月の71.7から低下し、市場予想を下回った。一方で1年先の期待インフレ率は4.3％（前月は3.3％）となり、2023年11月以来の高水準だった。2月の米購買担当者景気指数（PMI）は総合PMIが50.4と1年5カ月ぶりの低水準となり、サービス業PMIは49.9と約2年ぶりに景況感の分かれ目となる50を割り込んでいる。 　これら経済指標の予想以上の悪化が嫌気された形だ。加えて、トランプ政権の関税政策を巡る不透明感やインフレ圧力への懸念、トランプ大統領による新たな政策発表も警戒されてリスク回避の動きが強まった。 　日経225先物のナイトセッションは大阪比20円高の3万8810円で始まり、直後につけた3万8870円を高値に3万8760円～3万8860円辺りで保ち合いを継続。米国市場の取引開始後にレンジを下抜け、3万8500円水準で攻防をみせる場面もあった。ただし、終盤にかけて下へのバイアスが強まると、一時3万8050円まで下落幅を広げた。祝日取引では11時時点で3万8100円～3万8300円辺りでの攻防をみせている。 　これにより、日経225先物は1月17日につけた直近安値（3万8070円）を下回り、昨年12月2日以来の水準まで下げてきた。ボリンジャーバンドの-2σ（3万8280円）を割り込み、-3σ（3万7860円）に接近する場面をみせている。これまで-2σを割り込む場面では、いったんはボトムを形成してきたため、週初は売り一巡後のカバーを狙う動きに向かう可能性もある。 　ただし、米国市場が一段の調整をみせてくると、下へのバイアスが強まり、ヘッジ対応のショートが膨れる展開が警戒されやすい。ヘッジの動きが新たなヘッジにつながるなか、押し目狙いのロングは入りにくいだろう。一目均衡表では先週の下げで「雲」下限を下抜き、遅行スパンは実線を割り込む形となって、下方シグナルを発している。 　また、週間形状では-2σ（3万7980円）に接近しており、節目の3万8000円辺りで底固めをみせてくるかが注目される。同水準を割り込むようだと、-3σ（3万7370円）が射程に入り、昨年8月5日の急落局面でつけた3万0480円がターゲットとして意識されてくる。パラボリックではSAR値にタッチしたことで、陰転シグナルを灯した。 　シグナルが悪化傾向をみせるなか、トランプ米大統領は21日、アルファベットやメタ・プラットフォームズなど、米国の大手テック企業にデジタルサービス税を課す諸国に対し関税による対抗措置を検討する大統領覚書などに署名した。日本への影響は軽微とみられるもが、他国のIT投資抑制につながるようなことになれば、指数インパクトの大きい値がさハイテク株の重荷となる可能性があろう。 　日経225先物は下へのバイアスの強まりが警戒される一方で、リバウンド局面で-2σ水準で攻防をみせてくるようなら、200日移動平均線（3万8700円）が射程に入ってくる。そのため、オプション権利行使価格の3万7875円から3万8750円処と広めのレンジを想定しておきたい。 　トランプ関税によるインフレリスクが警戒されなか、週末28日には1月の米個人消費支出（PCE）が発表される。米連邦準備理事会（FRB）が物価動向をみるうえで最重要とする指標であり、変動の激しい食品とエネルギーコストを除いたPCEコア価格指数は鈍化するとみられている。ただし、当局の2％目標を上回る見込みであり、利下げは慎重にさせそうだ。また、26日にエヌビディアの決算発表が予定されており、ハイテク株に対する影響が警戒されやすいだろう。 　21日の米VIX指数は18.21（20日は15.66）に上昇し18.00を上回った。先週は15.50辺りを挟んでの推移が続き、75日線（15.98）、25日線（16.00）、200日線（16.35）が抵抗線として機能していたが、週末の上昇で一気にこれらを上抜いた。依然としてボトム圏での推移ではあるが、再び20.00を捉えてくる局面では、リスク回避に向かわせよう。 　そのほか、中国・武漢で新種のコウモリコロナウイルスが発見され、動物から人に感染する危険があると各メディアが伝えていることも、ポジション圧縮を誘う一因となる可能性がある。 　なお、先週末のNT倍率は先物中心限月で14.18倍（20日は14.14倍）に上昇した。一時14.10倍に低下する場面もみられたが、足もとでのレンジ（14.10～14.22倍）の下限に到達したことで、NTショートを巻き戻す動きに向かわせたようだ。ボトム圏からのリバウンドで200日線が位置するレンジ上限が意識されやすいが、スプレッド狙いのトレードは限られそうである。 　2月第2週（2月10日-14日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では3週ぶりの買い越しであり、買い越し額は1884億円（2月第1週は6352億円の売り越し）だった。なお、現物は964億円の買い越し（同2657億円の売り越し）と3週ぶりの買い越しであり、先物は920億円の買い越し（同3694億円の売り越し）と3週ぶりの買い越し。個人は現物と先物の合算で646億円の売り越しと3週ぶりの売り越し。信託銀行は現物と先物の合算で3835億円の売り越しとなり、2週ぶりの売り越し。 　主要スケジュールでは、25日に1月企業向けサービス価格指数、米国12月S&Pケースシラー住宅価格、米国2月コンファレンスボード消費者信頼感指数、26日に12月景気動向指数確報値、米国1月新築住宅販売件数、G20財務相・中央銀行総裁会議（～27日）、27日に米国10-12月期GDP確報値、米国1月耐久財受注、28日に1月鉱工業生産、米国1月個人所得、米国1月個人消費支出などが予定されている。 ――プレイバック・マーケット―― ●SQ値 03月限　日経225　39863.92　　TOPIX　　2716.15 04月限　日経225　39820.59　　TOPIX　　2766.89 05月限　日経225　38509.47　　TOPIX　　2728.75 06月限　日経225　38535.35　　TOPIX　　2714.56 07月限　日経225　41531.26　　TOPIX　　2893.54 08月限　日経225　35661.68　　TOPIX　　2510.68 09月限　日経225　36906.92　　TOPIX　　2585.41 10月限　日経225　39701.93　　TOPIX　　2721.72 11月限　日経225　39901.35　　TOPIX　　2765.26 12月限　日経225　39434.85　　TOPIX　　2738.68 01月限　日経225　39343.19　　TOPIX　　2726.70 02月限　日経225　39432.64　　TOPIX　　2775.06 ◆日経225先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比 25/03　02月21日　 38730　　38810　　38380　　38790　　+80 25/03　02月20日　 39180　　39180　　38450　　38710　　-460 25/03　02月19日　 39330　　39350　　38990　　39170　　-120 25/03　02月18日　 39170　　39500　　39130　　39290　　+90 25/03　02月17日　 39160　　39230　　38990　　39200　　+90 ◇TOPIX先物（日足） 　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比 25/03　02月21日　 2738.5　　2742.0　　2716.5　　2735.0　　-1.5 25/03　02月20日　 2768.5　　2768.5　　2721.5　　2736.5　　-31.0 25/03　02月19日　 2777.0　　2783.0　　2757.5　　2767.5　　-9.0 25/03　02月18日　 2769.5　　2791.0　　2766.0　　2776.5　　+6.5 25/03　02月17日　 2758.5　　2773.5　　2753.0　　2770.0　　+16.5 ●シカゴ日経平均　円建て 　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比 02月21日（03月限）　38130　　-660 02月20日（03月限）　38555　　-155 02月19日（03月限）　38985　　-185 02月18日（03月限）　39300　　+10 ※前日比は大阪取引所終値比 □裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額） 　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比 02月14日　　　 1616億円　　-93億円 2兆0757億円　　+841億円 02月7日　　　　1709億円　　+60億円 1兆9916億円　　-1714億円 01月31日　　　 1649億円　 +111億円 2兆1630億円　　+1062億円 01月24日　　　 1538億円　　+35億円 2兆0567億円　　+2743億円 01月17日　　　 1502億円　 -127億円 1兆7824億円　　-5615億円 01月10日　　　 1630億円　 -446億円 2兆3440億円　　-1863億円 □裁定取引に係る現物ポジション（株数） 　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比 02月19日　　　 4959万株　　　 +16万株　　8億6968万株　　　-223万株 02月18日　　　 4942万株　　　　-2万株　　8億7191万株　　　+697万株 02月17日　　　 4944万株　　　 -29万株　　8億6494万株　　　+2264万株 02月14日　　　 4974万株　　　-161万株　　8億4229万株　　　-1181万株 02月13日　　　 5135万株　　　　-5万株　　8億5411万株　　　+1132万株 02月12日　　　 5141万株　　　-166万株　　8億4278万株　　　+154万株 02月10日　　　 5307万株　　　 +64万株　　8億4123万株　　　+1231万株 02月07日　　　 5243万株　　　-520万株　　8億2891万株　　　-2744万株 02月06日　　　 5763万株　　　 -12万株　　8億5636万株　　　+2221万株 02月05日　　　 5775万株　　　+182万株　　8億3415万株　　　-546万株 02月04日　　　 5592万株　　　+122万株　　8億3961万株　　　-3214万株 02月03日　　　 5470万株　　　+452万株　　8億7175万株　　　-1404万株 01月31日　　　 5017万株　　　+179万株　　8億8579万株　　　+58万株 01月30日　　　 4838万株　　　+632万株　　8億8521万株　　　-68万株 01月29日　　　 4205万株　　　-425万株　　8億8589万株　　　+1277万株 01月28日　　　 4631万株　　　-331万株　　8億7311万株　　　+28万株 01月27日　　　 4962万株　　　+254万株　　8億7283万株　　　+695万株 株探ニュース 2025/02/24 17:00
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