米ＭＭＦ資産が増加　株・債券に流入との期待に冷や水＝ＪＰモルガン

Lewis Krauskopf

[ニューヨーク ２５日 ロイター] - 米国のマネー・マーケット・ファンド（ＭＭＦ）の資産が今年序盤に増加を続けており、待機資金が株式や債券に流入するという期待に水を差している──。ＪＰモルガンのストラテジストチームが２５日、こうした分析結果を明らかにした。

同チームによると、米国の課税ＭＭＦ残高は年初からこれまでに７５０億ドル増加した。一方で過去約１０年間を振り返ると、年初は季節的にＭＭＦから資金が流出する傾向が見られた。

こうした異例の資産増加について同チームは、ＭＭＦにとどまっている６兆ドルの資金が株式と債券、あるいはそのどちらかに向かうという見方に異を唱える形だと指摘した。

昨年のＭＭＦ資産は１兆１０００億ドル余り、率にして２２％という過去１０年で最大級の増加幅を記録。今年は、特に米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が利下げを開始すれば、利回り低下に伴ってＭＭＦの魅力が薄れ、資金が流出するとの予想が出ていた。

しかしＪＰモルガンが１９９５年以降の３回の利下げサイクルを調べたところ、ＦＲＢの利下げが始まった後もＭＭＦには資金が入り続けたことが分かった。

同チームは「これは理にかなっている。なぜならＭＭＦの利回りは短期国債などに比べて低下が遅れがちで、他の流動性資産からお金が流れてくるからだ」と述べた。

さらにＭＭＦの資金の大部分が、機関投資家や個人投資家にとって純粋な投資用ではなく出納目的で使われる「中核的なキャッシュ」と位置付けられる点も、流出しにくい要因とみられるという。

このため同チームは、今年もＭＭＦ資産は高水準を維持し、「相当な」規模の純流出は想定されないとの見通しを示した。