社債担保証券

社債担保証券は、社債を責任財産として発行される資産担保証券で、CBOと呼ばれます。 担保資産となる社債は、新規発行のものを利用する場合と既に発行されているものを利用する場合があります。どちらの場合であっても、集められた債券プールがが生み出すキャッシュフローの充当順位を工夫して格付けの高低部分を作り分けることによって、投資家のニーズに合った商品の提供が可能になるのです。 高格付けの債券をシニア債、低格付けの債券をジュニア債、その中間のものをメザニン債と呼びます。利金や償還金は、格付けが高い順に支払われます。つまり、シニア債、メザニン債、ジュニア債の順番で支払われることになります。発行体が同一のものであっても、優先順位の異なった債券には、異なる格付けが付けられています。 日本における社債担保証券市場では、新規発行の社債を利用した社債担保証券が中心で、低格付け企業で単独での社債発行が難しくても、CBOに参加することによって資本市場からの資金調達が可能になります。