NYの視点：米1月PPI、コアPCEの鈍化を示唆、FRBの利下げ軌道を正当化へ

*08:21JST NYの視点：米1月PPI、コアPCEの鈍化を示唆、FRBの利下げ軌道を正当化へ 米国労働統計局が発表した1月生産者物価指数（PPI）は前月比＋0.4％と、12月から伸び鈍化も予想を上回った。ただ、12月分は＋0.5％と、+0.2％から4月来の高水準に上方修正された。前年比では＋3.5％と予想を上回り12月と同様、23年12月来で最大の伸びとなった。12月分は＋3.3％から上方修正された。食品価格は前月比1.1％上昇。卵の価格は44％急上昇した。鳥インフルエンザの流行が続いていることが背景にある。エネルギー価格は1.7％上昇。サービス価格は0.3％上昇。上昇分の3分の1は旅行者向け宿泊サービスコストの急増が影響した。カリフォルニアの山火事の影響も反映した可能性がある。

変動の激しい燃料や食品を除いたコア指数は前月比＋0.3％と、12月＋0.4％から伸び鈍化。ただ、12月分は+0.0％から9月来の高水準に上方修正された。前年比では＋3.6％と、12月から鈍化も予想を上回った。12月分は＋3.7％と、+3.5％から上方修正され23年2月来で最大の伸びとなった。

PPIは連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長も指摘していたとおり、いくつかの項目がFRBがインフレ指標として最も注視している個人消費支出（PCE）価格指数に反映されるため、注目されている。項目はPCEがFRBに朗報となる可能性を示唆。ヘルスケア関連、航空運賃が低下した。一方、ポートフォリオ管理サービス価格は2カ月連続で上昇。

WSJのFedウオッチャーは1月PPIは1月コア個人消費支出（PCE）のゲームチェンジャーになると指摘。前月比では＋0.28％。前年比では＋2.6％と、12月の＋2.8％から伸び鈍化を予想している。予想通りとなると、23年1月来で最低の伸びとなる。全ヘルスケア、保険関連の項目が弱く、さらに航空運賃が急激に低下しており、コアPCEは前月比で＋0.27％と、消費者物価指数（CPI）の＋0.4％を大幅に下回ることになると見ている。予想通りとなるとFRBの年内の利下げ軌道を正当化しドル売り材料となる。

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