注目トピックス　経済総合

NYの視点：FRBの次の行動利下げと市場確信強める、ウォラー理事発言受け

配信日時：2023/11/29 08:14 配信元：FISCO
*08:14JST NYの視点：FRBの次の行動利下げと市場確信強める、ウォラー理事発言受け 米短期金融市場では最新の雇用統計の結果や消費者物価指数（CPI）の結果を受けて労働市場の減速やインフレ鈍化傾向が証明されたため利上げ終了や来年の利下げを徐々に織り込んできた。

一方で、連邦準備制度理事会（FRB）の前回連邦公開市場委員会（FOMC）での議事録では、インフレが目標値に達することをまだ確信できず、もし、インフレ進展が停滞した場合、追加利上げに踏み切る可能性も除外しなかった。パウエル議長もインフレの改善を容認しつつ目標達成には長い道のりと慎重姿勢を維持した。ボウマン理事は28日のイベントで、「インフレの進展停滞すれば利上げが望ましい」との考えを変えていない。高いサービス消費によるインフレリスクが見られるとし、燃料価格がインフレの進展を損なう可能性があると慎重。また、シカゴ連銀のグールズビー総裁もインフレは鈍化も目標には達していないと繰り返した。一方で、利上げサイクルにおいて率先して「インフレ制御には金融引き締めが必要」と超タカ派姿勢を示してきたウォラー理事は、FRBが十分に行動したかどうかはまだ確かではなく、インフレが進展しているさらなる証拠が必要としながらも、金利が低下しているが金融状況はかなりひっ迫していると指摘。また、ディスインフレが続きインフレ率の低下が進むと確信を持てた場合、利下げ開始が可能になると言及した。物価上昇率の鈍化継続においては現在の5.2％－5.5％の高金利を据え置く理由がなくなると、説明した。

ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁は来年後半の利下げに言及していたが、タカ派理事による利下げの言及は初めてで、市場は来年の利下げ予想にさらに自信を強めた。


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注目トピックス　経済総合 NYの視点：米4－6月期GDP予想上振れもコアPCE価格指数は鈍化、6月PCE価格指数の鈍化を示唆 *07:36JST NYの視点：米4－6月期GDP予想上振れもコアPCE価格指数は鈍化、6月PCE価格指数の鈍化を示唆 米商務省が発表した4-6月期国内総生産（GDP）速報値は前期比年率＋2.8％となった。伸びは1-3月期+1.4％から予想以上に拡大した。同期個人消費速報値も前期比年率＋2.3％と、1-3月期+1.5％から予想以上に伸びが拡大し、経済の底堅さを再表明した。消費が支援したほか、設備投資は1年ぶりの速やかなペースで増加。政府支出の寄与度も防衛支出が押し上げ前期を上回った。一方、住宅投資は1年ぶりのマイナス寄与となり、住宅ローン金利や価格の高止まりが響いたと見られる。同時に、同期のコアPCE価格指数は前期の＋3.7％から2.9％へ伸びが鈍化しており、インフレ鈍化も証明された。結果は26日に発表される6月の個人消費支出（PCE）価格指数の鈍化をさらに確実にした。市場予想は、前年比で＋2.4％と、前月の＋2.6％から伸びが鈍化し21年2月来で最低となると見られている。コアPCE価格指数も前年比＋2.5％と、前月の＋2.6％から伸び鈍化し、やはり21年2月来で最低に改善する見通し。連邦準備制度理事会（FRB）のインフレ目標である2％を依然上回るものの、FRBのパウエル議長はインフレが2％に達する前に利下げに踏み切るべきとの考えを示している。このため、PCE価格指数が想定通り、ディスインフレ基調の持続を証明した場合、FRBの9月の利下げ開始をさらに後押しすると見る。 ＜CS＞ 2024/07/26 07:36 注目トピックス　経済総合 金は2300～2500ドルのレンジ　サンワード貿易の陳氏(山崎みほ) *17:01JST 金は2300～2500ドルのレンジ　サンワード貿易の陳氏(山崎みほ) 皆さん、こんにちは。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、NY金についてのレポートを紹介します。陳さんはまず、『金は2300～2500ドルのレンジ』と述べています。続けて、『週明け22日のNY金は、米金利の反発から4営業日続落。前週末比4.40ドル（0.18％）安の1オンス＝2394.70ドル』と伝え、『バイデン米大統領は21日、再選への挑戦を断念し、11月の大統領選から撤退する意向を表明。11月の選挙ではハリス副大統領を候補者として支持すると表明した。この情勢を見て、トランプ・トレードの巻き戻しが起こったようだ。選挙戦で優位に立っているとされる共和党候補のトランプ前大統領は低金利志向を鮮明にし、足元の為替相場についてドル高をけん制する発言を行っていたため金相場が上昇していた』と解説しています。そして、『今週は、2024年4～6月期国内総生産（GDP）改定値のほか、米連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ指標として重視する個人消費支出（PCE）物価指数が発表される。米経済の好調とインフレの沈静化が示されれば、市場が織り込む年内2回以上の利下げ観測が一層強まるとして、金の先高観を見込む向きは多い』と見解を述べています。次に、『今月末には米連邦公開市場委員会（FOMC）が開催される。政策金利は据え置きの見込みだが、パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の会見で、9月会合での利下げに関して何らかのヒントを示すかどうか注目される』と述べています。また、『混沌としてきた米大統領選を背景に、金現物投資が徐々に強まっているようだ。金ETFは、前月より10トンあまり増加している』と言及しています。こうしたことから陳さんは、『節目の2400ドルを、先週いったん上抜いたものの、中国の金購入の動きも見られない中、重要イベントが通過するまで金相場の重い展開が続きそうだ。また、8月となれば夏季休暇を迎えるため、積極的な買いも入りづらいだろう。ただ、長期的に見れば、米国の財政赤字と債務上限問題は、ドルを棄損する可能性が高く、金相場の下げは限定的だろう』と考察しています。今週のNY金のレンジについては、『当面、2300～2500ドルのレンジで推移するだろう』と予想しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の7月24日付「金は2300～2500ドルのレンジ」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/07/25 17:01 注目トピックス　経済総合 NYの視点：景気減速への懸念広がりFRBの早期で速やかな利下げ観測強まる *07:44JST NYの視点：景気減速への懸念広がりFRBの早期で速やかな利下げ観測強まる 米国債相場では米国経済の減速懸念に、より早期で積極的な利下げを織り込み始めた。連邦準備制度理事会（FRB）の金利動向を敏感に反映する2年債の利回りは4.375％まで低下し、2月来の低水準となった。NY連銀のダドリー前総裁は24日のインタビューで、中国、ユーロ圏など世界中で弱い経済指標を受けた債券利回りの低下を受けて、FRBは速やかに利下げする必要性を主張した。次回7月の連邦公開市場委員会（FOMC）での利下げを推奨。米商務省が発表した6月新築住宅販売件数は前月比―0.6％の61.7万戸と、5月から予想外に減少し昨年11月来の低水準となった。2年ぶりの大幅な下落を記録した5月の15％減に続き、弱い結果となった。住宅ローン金利水準や住宅価格が高く、指数を押し下げたと見られる。30年物の住宅ローン固定金利の利率はここ数週間7％を下回っているが、21年末の2倍と高止まり。新築住宅は住宅市場に占める割合は低いが、契約時点の統計であるため市場の先行指標として注目される。結果は今後の減速を示唆。全米不動産業者協会（NAR）が発表した6月中古住宅販売件数も前月比―5.4％の389万戸と、予想399戸を下回る弱い結果となった。2年債と10年債の利回り格差は広がり、14ベーシスポイントと23年10月来で最大となった。債券市場はFRBの早期でより積極的な利下げを織り込み始めたことになり、今後、ドルの上値を抑制する可能性がある。 ＜CS＞ 2024/07/25 07:44 注目トピックス　経済総合 トルコリラ円今週の予想（7月22日）サンワード貿易の陳氏　(山崎みほ) *17:03JST トルコリラ円今週の予想（7月22日）サンワード貿易の陳氏　(山崎みほ) 皆さん、こんにちは。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、トルコリラ円についてのレポートを紹介します。陳さんはまず、今週のトルコリラ円について『値固めの保ち合いになりそうだ』と述べています。続けて、『今週は23日にトルコ中銀会合があり、政策金利は50％で据え置きとなる見込み。インフレの高止まりから利下げへの言及はないだろう』と見解を述べています。次に、『6月のトルコ消費者物価指数（CPI）上昇率は前年比71.60％、前月比では1.64％だった。いずれも予想以上に減速した。トルコ金融当局者は、1年にわたる金融引き締めを受け、年内のインフレ率は徐々に低下すると予測している。エコノミストは年末までに42.2％に達すると見ている。5月は前年比が75.45％上昇と2022年11月以来の高い伸びだった。前月比は3.37％上昇。トルコ中銀の年末インフレ率見通しは38％となっている。6月の生産者物価指数（PPI）は前年比50.09％上昇、前月比1.38％上昇だった』と説明しています。また、『名目金利からインフレ率を差し引いた実質金利が上昇したことで、リラは買われやすくなっている』と述べ、『トルコ中銀のカラハン総裁とシムシェキ財務相は11日に「経済は持続的なディスインフレ局面に入りつつある」「インフレ率は2024年末には40％を下回る見通し」と発言した。また、カラハン中銀総裁は12日に、早期利下げ観測については明確に否定した。トルコ政府、トルコ中銀がインフレ対処のために金融の正常化を図っていることが好感され、海外投資家からの資金流入が期待される』と言及しています。また、『中国の電気自動車メーカー大手BYDがトルコに10億ドルを投じて年間15万台の生産能力を有する工場を建設することでトルコ政府と合意した』と伝えています。一方、『先週発表された経済指標は低調だった。トルコ6月住宅販売は－5.2％と前回－2.4％を大きく下回った。6月の財政収支は2752.8億リラ赤字と前回の2194.1億リラ黒字から赤字転落した』と伝えています。トルコリラ円の今週のレンジについては、『4.60円～4.90円』と予想しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の7月23日付「トルコリラ円今週の予想（7月22日）」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/07/24 17:03 注目トピックス　経済総合 NYの視点：最近の米賃貸に伸び鈍化傾向、いずれCPI鈍化に反映 *07:36JST NYの視点：最近の米賃貸に伸び鈍化傾向、いずれCPI鈍化に反映 全米不動産業者協会（NAR）が発表した6月中古住宅販売件数は前月比―5.4％の389万戸と、予想399戸を下回った。30年物の住宅ローン固定金利が7％に上昇したことが売り上げを鈍らせたと見られている。その後、金利は6％台後半に低下している。在庫は前年比＋23.4％。過去最低水準からの増加で、供給期間は4.1カ月と平均の6か月を依然下回っており、供給不足の状況は継続していると見られる。100万ドル超の販売が伸びたため、中間価格は4.1％増の426900ドル。消費者物価指数（CPI）の構成で3分の1を占めるシェルター（住まいの価格）は現状で前年比＋5.2％。ピークからは鈍化も、2016年から2019年の平均3.3％を大きく上回ったまま。住宅インフレが根強く、CPIの鈍化を妨げていることを、連邦準備制度理事会（FRB）は懸念しており、高金利を長期にわたり維持する必要性を指摘している。ただ、民間の各住宅関連会社の6月賃貸動向では、この数値を大きく下回る。Core logic: 前年比+3%National rent report： ―0.7％Zillow：＋3.5％Redfn：＋0.8％アナリストは現行の動きと、CPIの結果に大きな時間差があり、民間の住宅会社の統計をもとに、CPIが今後一段と鈍化する可能性を指摘している。9月連邦公開市場委員会（FOMC）までにはあと、2回のCPIが発表されるが、4－6月期に続いて、インフレ鈍化が進行した証拠が見られると、FRBは9月会合で市場の想定通り利下げを開始することが正当化される。 ＜CS＞ 2024/07/24 07:36 注目トピックス　経済総合 NYの視点：米6月シカゴ連銀全米活動指数は改善 *08:01JST NYの視点：米6月シカゴ連銀全米活動指数は改善 連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は最近の議会証言で雇用の減速を指摘するなど、次の行動が利下げとなる可能性が強いことを示唆したため、市場は年3回近くの利下げを織り込み始めた。同時に、パウエル議長をはじめFRB関係者は第2四半期のインフレ鈍化の進展を歓迎も、利下げにはインフレが目標2％達成の持続的な軌道にあるとの確信を一段と強めるさらなるデータが必要と依然慎重姿勢を維持している。米6月シカゴ連銀全米活動指数は+0.05と、マイナス予想に反し、5月+0.23に続き2カ月連続のプラス成長となった。ただ、5月からは伸び鈍化。5月分は0.18から0.23に上方修正された。前年同月の－0.38からもプラス改善。3カ月平均は－0.01と、マイナスながら、5月の－0.8から改善した。年内の利下げの思惑は根強いが、経済指標の一部では依然、底堅さが示唆されており、市場の予想している2回、3回の利下げは今のところ困難となる可能性も残る。FRBは来週、30日、31日に開催する連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利を据え置く見込みだが、声明やパウエル議長会見で、年内の利下げの可能性をさらに判断していくことになる。 ＜NH＞ 2024/07/23 08:01 注目トピックス　経済総合 NYの視点：【今週の注目イベント】米GDP速報値、PCE、カナダ中銀、G20財務相・中銀総裁会合など *07:41JST NYの視点：【今週の注目イベント】米GDP速報値、PCE、カナダ中銀、G20財務相・中銀総裁会合など 今週はカナダ中銀が金融政策決定会合を開催する。利下げに踏み切るとの見方が強まりつつある。米国では第2四半期国内総生産（GDP）速報値で成長が前期比年率1.9％と、第1四半期の1.4％から伸びが拡大する見込みで、早期利下げの思惑が後退しドル買いを支援する可能性がある。また、連邦準備制度理事会（FRB）が最も重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）コア価格指数の6月分はインフレのさらなる改善が見込める。コア指数は前月比＋0.1％と、5月と同水準の伸びに留まり、前年同月比では＋2.5％と、前月の＋2.6％から伸びが鈍化し21年3月来の低い伸びが予想されており、インフレが2％目標に向けて鈍化基調が進行していることをFRBがさらに確信する結果が想定されており、年内の利下げ観測を強めドル売り材料となる可能性がある。個人所得は前月比0.4％増と、5月の0.5％増から鈍化する見込み。雇用ペースや賃金の伸び減速に加えてコストの上昇で、消費者は日用品以外の購入や外食など控える傾向がさらに強まる可能性がありFRBが懸念しているサービスインフレの鈍化にいずれつながる可能性がある。そのほか、バイデン大統領が民主党内の主要議員からの圧力で選挙戦から離脱する可能性などがリスクとなる。■今週の主な注目イベント●25－27日：G20財務相、中銀会合●米国23日：中古住宅販売24日：新築住宅販売、PMI25日：第2四半期GDP速報値、週次新規失業保険申請件数、耐久財受注26日：個人所得・支出、PCE価格指数、ミシガン大消費者信頼感指数●カナダ24日：カナダ中銀金融政策決定会合●欧州23日：ユーロ圏消費者信頼感、ユーロ圏外相会合24日：ユーロ圏、独、PMI、デキンドスECB副総裁、チーフエコノミスト、レーン氏がイベント参加25日：独IFO企業景況指数●日本26日：東京CPI●英国24日：PMI●中国22日：融資プライムレート ＜CS＞ 2024/07/22 07:41 注目トピックス　経済総合 欧米の注目経済指標：4-6月期米GDP成長率は前期実績を上回る見込み *14:35JST 欧米の注目経済指標：4-6月期米GDP成長率は前期実績を上回る見込み 7月22日－26日に発表予定の経済指標の予想については以下の通り。■24日（水）午後5時発表予定○(欧)7月S&Pグローバルユーロ圏製造業PMI -予想は46.4参考となる6月実績は45.8。生産と新規受注は低下。7月については6月時点の新規受注が低下していることから大幅な改善は期待できない。■24日（水）午後10時45分発表予定○(米)7月S&Pグローバル製造業PMI -6月実績は51.6参考となる6月実績は51.6。生産と雇用は低下。ただ、新規受注は改善していることから、7月は6月実績を上回る可能性がある。■25日（木）午後9時30分発表予定○(米)4-6月期国内総生産速報値-予想は前期比年率＋1.7％参考となるアトランタ地区連銀の経済予測モデル「GDPNow」の7月16日時点の試算によると前期比年率＋2.5％。6月時点の製造業と非製造業の業況がさえない数値だったことが成長率を圧迫したが、1-3月期の成長率（＋1.4％）を上回る可能性が高い。■26日（金）午後9時30分発表予定○(米)6月コアPCE価格指数-予想は前年比＋2.6％参考となる5月実績は前年比＋2.6％。自動車や耐久消費財の価格が低下したことが要因。6月については財の価格低下は一服する可能性があるが、サービス価格の上昇率も鈍化しており、全体的には5月実績を若干下回る可能性がある。○その他の主な経済指標の発表予定・23日（火）：（米）6月中古住宅販売件数・24日（水）：（英）7月サービス業PMI、（米）7月サービス業PMI・25日（木）：（米）6月耐久財受注 ＜FA＞ 2024/07/20 14:35 注目トピックス　経済総合 金相場は最高値を更新　サンワード貿易の陳氏(山崎みほ) *16:58JST 金相場は最高値を更新　サンワード貿易の陳氏(山崎みほ) 皆さん、こんにちは。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、NY金についてのレポートを紹介します。陳さんはまず、『金相場は最高値を更新』と述べています。続けて、『16日のNY金相場は、米連邦準備制度理事会（FRB）高官らの発言を受けて年内利下げ観測が強まる中を続伸し、一時2474.5ドルと史上最高値を更新した。終値は2467.80ドルと、前日比38.90ドル（1.60％）高の5月中旬以来約2カ月ぶりに史上最高値を更新した』と伝えています。また、『パウエルFRB議長は15日のイベントで、6月米消費者物価指数（CPI）などインフレ鈍化を示す最近の指標を踏まえて、利下げに向けた「確信が若干増した」と明言。サンフランシスコ連銀のデイリー総裁もこの日、インフレ率がFRBの目標とする2％に向け低下するとの「確信が強まっている」との見解を示した。先週11日に発表された6月米CPIは前年同月比3.0％上昇と、伸びは3カ月連続で鈍化し、市場予想も下回った。また、コアCPIは前月比0.1％上昇と、2021年8月以来の小幅な伸びで、3年余りで最も低い伸びにとどまった』と解説しています。そして、『一連の発言を受けて、17日の午後2時におけるCMEのFEDWATCHでは、9月の利下げ確率が93％まで織り込まれた。また、9月以降も11月、12月と計3回の利下げが見込まれた』と言及しています。また、『NY金市場のファンドの買い越しも増加している。CFTCによると7月9日のファンドの買い越しは25万4775枚で2022年4月12日以来の高水準となった。先週は、6月米雇用統計が弱い結果だったことを受けてFRBが9月にも利下げに動くとの見方が広がった』とし、また、『パウエルFRB議長は9日、議会証言で、米経済は「もはや過熱した状態ではない」としたほか、労働市場はパンデミック（世界的大流行）時の極端な状況から「かなり冷え込み」、多くの点でパンデミック以前の状態に戻っているとし、利下げの根拠が強まっていることを示唆した』と伝えています。さらに、『16日は金ETFも急増した。842.02トン前日比＋5.49トン（＋0.66％）。今年の2月8日以来の高水準となった』と伝え、『中国人民銀行が5月、6月と2カ月連続で保有金の購入を見合わせていたため、金現物市場には冴えない雰囲気が漂っていたが、この日のETF増加で金への見直しが高まるだろう』と示唆しています。陳さんは、『金価格が上昇するに連れて、アジアの現物購入も牽引される可能性がある。チャート的には2300～2450ドル付近のもみ合いレンジを明確に上抜けたことで、4月から約3カ月間続いた日柄調整局面の終了と、一段の上昇加速を予感させる形となってきた。FRBによる利下げ見通しや現物需要を背景に、NY金はさらに高値を目指そう』と考察しています。今週のNY金のレンジについては、『2420～2520ドル』と予想しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の7月18日付「金相場は最高値を更新」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター　山崎みほ ＜CS＞ 2024/07/19 16:58
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