注目トピックス　日本株

テンダ Research Memo（9）：連結配当性向で20%を目安に継続的かつ安定的な配当を行う方針

配信日時：2021/09/01 16:09 配信元：FISCO
■株主還元策

テンダ<4198>では、株主に対する還元を第一として、配当原資確保のための収益力を強化し、連結配当性向で20%を目安に継続的かつ安定的な配当を行うことを基本方針としている。2022年5月期の1株当たり配当金は前期比2.0円減配の22.0円（配当性向20.4%）を予定しているが、今後財務基盤の拡充が進めば、配当性向の水準も20%からさらに上を目指していく意向となっている。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲）


＜EY＞

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注目トピックス　日本株 HANATOUR、レーザーテック◆今日のフィスコ注目銘柄◆ *08:43JST HANATOUR、レーザーテック◆今日のフィスコ注目銘柄◆ HANATOUR<6561>2024年12月期業績予想の修正を発表。売上高は65億円から66億円、営業利益を13億円から16億円に上方修正した。1月から6月までの訪日外客数は過去最高を記録し、インバウンド需要が大幅に回復する中、グループの各事業における売上高は計画を上回り、人員の最適化、社内業務のデジタル化への取り組みにより、営業利益率が大幅に改善した。レーザーテック<6920>調整トレンドを継続しているが、直近では22000円を挟んでの底堅さがみられている。ボリンジャーバンドの-2σ水準で下げ渋る動きとなり、前日の上昇で-1σを捉えている。一目均衡表では雲を下回っての推移であるが、緩やかに上昇する雲下限を捉えてくる可能性がありそうだ。なお、現時点で雲下限は25585円辺りに位置している。 ＜CS＞ 2024/09/20 08:43 注目トピックス　日本株 ADR日本株ランキング～アドバンテストなど全般買い優勢、シカゴは大阪比640円高の37530円～ *07:56JST ADR日本株ランキング～アドバンテストなど全般買い優勢、シカゴは大阪比640円高の37530円～ ADR（米国預託証券）の日本株は、対東証比較（1ドル142.62円換算）で、アドバンテスト<6857>、ディスコ<6146>、東京エレク<8035>、日本郵政<6178>、三菱UFJFG<8306>、みずほFG<8411>、ルネサス<6723>、テルモ<4543>、丸紅<8002>などが上昇し、全般買い優勢となった。シカゴ日経225先物清算値は大阪日中比640円高の37,530円。米国株式市場は大幅反発。ダウ平均は522.09ドル高の42,025.19ドル、ナスダックは440.68ポイント高の18,013.98で取引を終了した。週次新規失業保険申請件数が4カ月ぶり低水準となり労働市場の減速懸念が後退し、寄り付き後、上昇。さらに、連邦公開市場委員会（FOMC）の大幅利下げが奏功し経済がそれほど落ち込まずソフトランディングにとどまるとの期待感も強まり、続伸した。ハイテクも強く相場を支援し、終盤にかけて上げ幅を拡大し、終了。19日のニューヨーク外為市場でドル・円は143円76銭まで上昇後、142円54銭まで下落し、142円61銭で引けた。米先週分新規失業保険申請件数が前回から予想以上に減少し労働市場の減速懸念が後退、さらに、米9月フィラデルフィア連銀製造業景況指数も予想以上に上昇したため景気悪化への悲観的見方が後退し、金利上昇に伴うドル買いが優勢となった。その後、米8月中古住宅販売件数が予想以上に7月から減少したためドル買いが後退した。ユーロ・ドルは1.1117ドルまで下落後、1.1167ドルまで上昇し、1.1163ドルで引けた。NY原油先物10月限は反発（NYMEX原油10月限終値：71.95　↑1.04）。■ADR上昇率上位銘柄（19日）銘柄コード　銘柄名　終値（ドル）　日本円換算価格　日本終値比　騰落率<5020> ENEOS 11.85ドル 845円 （80.4円） +10.52％<9503> 関西電力 8.82ドル 2516円 （110円） +4.57％<6857> アドバンテスト 45.4ドル 6475円 （259円） +4.17％<6146> ディスコ 25.7ドル 36653円 （1203円） +3.39％<8035> 東京エレク 83.35ドル 23775円 （755円） +3.28％■ADR下落率下位銘柄（19日）銘柄コード　銘柄名　終値（ドル）　日本円換算価格　日本終値比　騰落率<7182> ゆうちょ銀行 8.05ドル 1148円 （-164.5円） -12.53％<8750> 第一生命HD 22.6ドル 3223円 （-384円） -10.65％<2801> キッコーマン 22ドル 1569円 （-67円） -4.1％<4523> EisaiCo 10ドル 5705円 （-51円） -0.89％<5401> 日本製鉄 7.26ドル 3106円 （-24円） -0.77％■その他ADR銘柄（19日）銘柄コード　銘柄名　終値（ドル）　日本円換算価格　日本終値比<2914> 日本たばこ産業 14.4ドル 4107円 （14円）<3382> セブン&アイ・HD 15.19ドル 2166円 （8円）<4063> 信越化学工業 20.5ドル 5847円 （97円）<4502> 武田薬品工業 14.93ドル 4259円 （-4円）<4519> 中外製薬 24.04ドル 6857円 （49円）<4543> テルモ 19.16ドル 2733円 （46.5円）<4568> 第一三共 35.09ドル 5005円 （55円）<4661> オリエンランド 27.74ドル 3956円 （42円）<4901> 富士フイルム 13.3ドル 3794円 （28円）<5108> ブリヂストン 19.13ドル 5457円 （22円）<6098> リクルートHD 13.08ドル 9327円 （119円）<6146> ディスコ 25.7ドル 36653円 （1203円）<6178> 日本郵政 10ドル 1426円 （30.5円）<6201> 豊田自動織機 77.48ドル 11050円 （60円）<6273> SMC 21.21ドル 60499円 （849円）<6301> 小松製作所 26.88ドル 3834円 （9円）<6367> ダイキン工業 12.66ドル 18056円 （186円）<6501> 日立製作所 52.11ドル 3716円 （57円）<6503> 三菱電機 31.76ドル 2265円 （27円）<6594> 日本電産 10.25ドル 5847円 （37円）<6702> 富士通 20.69ドル 2951円 （28.5円）<6723> ルネサス 7.31ドル 2085円 （39円）<6758> ソニー 93.23ドル 13296円 （121円）<6857> アドバンテスト 45.4ドル 6475円 （259円）<6902> デンソー 14.73ドル 2101円 （18.5円）<6954> ファナック 13.49ドル 3848円 （23円）<6981> 村田製作所 9.45ドル 2696円 （30.5円）<7182> ゆうちょ銀行 8.05ドル 1148円 （-164.5円）<7203> トヨタ自動車 183.47ドル 2617円 （6.5円）<7267> 本田技研工業 32.62ドル 1551円 （7.5円）<7741> HOYA 136.62ドル 19485円 （290円）<7751> キヤノン 33.54ドル 4783円 （43円）<7974> 任天堂 13.5ドル 7701円 （28円）<8001> 伊藤忠商事 108.76ドル 7756円 （95円）<8002> 丸紅 162.17ドル 2313円 （38.5円）<8031> 三井物産 417.26ドル 2975円 （47.5円）<8035> 東京エレク 83.35ドル 23775円 （755円）<8053> 住友商事 22.85ドル 3259円 （42円）<8058> 三菱商事 20.51ドル 2925円 （41.5円）<8306> 三菱UFJFG 10.32ドル 1473円 （30円）<8316> 三井住友FG 12.71ドル 9064円 （118円）<8411> みずほFG 4.05ドル 2888円 （58.5円）<8591> オリックス 120.74ドル 3444円 （29円）<8725> MS&ADインシHD 23.64ドル 3372円 （55円）<8766> 東京海上HD 36.98ドル 5274円 （86円）<8801> 三井不動産 29.4ドル 1398円 （16円）<9432> NTT 26.38ドル 150円 （-0.2円）<9433> KDDI 16.9ドル 4821円 （8円）<9983> ファーストリテ 32.66ドル 46580円 （680円）<9984> ソフトバンクG 29.82ドル 8506円 （101円） ＜ST＞ 2024/09/20 07:56 注目トピックス　日本株 前日に動いた銘柄 part2 レーサム、丸千代山岡、トレードワークスなど *07:32JST 前日に動いた銘柄 part2 レーサム、丸千代山岡、トレードワークスなど 銘柄名<コード>19日終値⇒前日比本田技研工業<7267> 1543.5 +50円安進行によって自動車株の一角に買い安心感。レゾナック・HLDG<4004> 3285 +148モルガン・スタンレーMUFG証券では目標株価を引き上げへ。Gunosy<6047> 806 -71インド企業を持分法適用会社から除外。ラクスル<4384> 1122 +4決算発表後は出尽くし感優勢の流れが継続で。三菱電機<6503> 2238 -52UBS証券では投資判断を2段階格下げ。マネジメントソリューションズ<7033> 1720 +2第3四半期好決算や自社株買い評価で直近は大きく上昇。エービーシー・マート<2670> 3019 -83為替市場での円安反転をマイナス視へ。レーサム<8890> 5890 +1445ヒューリックによるTOB価格にサヤ寄せ続く。テーオーHD<9812> 343 +80材料なし、山大の急動意に連動も。フィットイージー<212A> 1520 +231通期業績・配当上方修正を引き続き材料視。トレードワークス<3997> 1100 +15018日には一部で社長インタビュー伝わる。丸千代山岡家<3399> 3805 +445先週末発表の上方修正あらためて見直しの動きに。セルシス<3663> 1149 +150プライムへの市場区分変更を発表。UNBANKED<8746> 130 +19金と連動する暗号資産に関するパートナーシップ契約を引き続き材料視。JEH<5889> 3275 +31918日には岩井コスモ証券が目標株価を引き上げ。JRC<6224> 1061 +38省人化機械メーカーの三好機械産業の全株式を取得。スタメン<4019> 736 +6従業員エンゲージメント向上支援ツール「TUNAG（ツナグ）」の利用ユーザー数が100万人を突破。上値は重い。LeTech<3497> 1222 +16今期23.9％増予想・中期経営計画の業績目標上方修正で18日人気化。19日は売り買い交錯。エクサウィザーズ<4259> 315 +20関西電力グループの系統用蓄電池運用事業でAIモデルが本格稼働。コパ<7689> 850 +15018日ストップ高の買い人気継続。AeroEdge<7409> 1708 +116業用航空機関連部品の量産に向けて17.00億円の設備投資を実施へ。リベラウェア<218A> 542 +2918日上場来高値更新で先高期待高まる。アンビDX<3300> 1873 +60子会社が不動産DX企業のアクセルラボと資本業務提携。T&S・G<4055> 1798 +43持株会社化記念配当の発表などで18日買われる。19日はやや人気離散。デジプラ<3691> 570 +10体験型カタログギフト「アソビュー！ギフト」を運営するアソビューと業務提携。上値は重い。 ＜CS＞ 2024/09/20 07:32 注目トピックス　日本株 前日に動いた銘柄 part1　トランコム、八洲電機、日本郵船など *07:15JST 前日に動いた銘柄 part1　トランコム、八洲電機、日本郵船など 銘柄名<コード>19日終値⇒前日比住友化<4005> 403.2 +13住友ベーク<4203>株の一部を売却。鈴茂器工<6405> 1820 +97上期業績予想を上方修正。ジェリビンズ<3070> 118 +6作家のマネジメントを行う韓国企業と業務提携。メンタルヘルスT<9218> 784 +39バリューHR<6078>と資本業務提携。アンジェス<4563> 78 +30遺伝子治療用製品「コラテジェン」が米国でブレイクスルーセラピー(画期的新薬)に指定。ビズメイツ<9345> 1782 +91引き続き24年12月期初配実施を好感。トランコム<9058> 10330 +1500MBO実施に伴うTOB価格へのサヤ寄せ続く。八洲電機<3153> 1787 +191通期業績予想の上方修正を発表。メルカリ<4385> 2717.5 +166米大幅利下げ実施でグロース株の一角買い優勢にも。大阪チタニウムテクノロジーズ<5726> 2455 +166値幅取り妙味も強い主力株として短期資金も関心か。メドレー<4480> 3330 +24518日は安値更新前に下げ止まり自律反発狙いも。サンリオ<8136> 4086 +271モルガン・スタンレーMUFG証券では目標株価引き上げ。IHI<7013> 6895 +25318日は大きく売り先行で押し目買いが優勢に。住友ファーマ<4506> 608 +31住友ベークの株価上昇が刺激にも。レーザーテック<6920> 23440 +1330半導体関連のグロース株として米大幅利下げ好材料視。東京海上HLDG<8766> 5188 +251大幅利下げにもかかわらず米長期金利が上昇しており。トヨタ自動車<7203> 2610.5 +125.5米大幅利下げにもかかわらず円安が進行し買い安心感。アシックス<7936> 2858.5 +135好地合いのなかでショートカバーが優勢にも。日立製作所<6501> 3659 +201好地合いの中で他の主力株同様に買いが集まる形。MS＆ADインシュアランスHD<8725> 3317 +151米長期金利上昇で保険株にも買い安心感。フジクラ<5803> 4418 +264データセンター向け需要拡大期待など根強く。日本郵船<9101> 5085 +253中東情勢悪化による市況上昇思惑も。住友ベークライト<4203> 3850 +195住友化学が保有株の一部をシンガポール政府系に譲渡。リクルートHD<6098> 9208 +534米大幅利下げによるグロース株への資金流入で。西武HD<9024> 3680 +19018日は利食い優勢で大きく売り込まれたが、川崎汽船<9107> 2137 +92米国市場では海運株が強い動きにも。 ＜CS＞ 2024/09/20 07:15 注目トピックス　日本株 日経平均寄与度ランキング（大引け）～日経平均は大幅続伸、ファーストリテや東エレクが2銘柄で約160円分押し上げ *16:56JST 日経平均寄与度ランキング（大引け）～日経平均は大幅続伸、ファーストリテや東エレクが2銘柄で約160円分押し上げ 19日大引け時点の日経平均構成銘柄の騰落数は、値上がり213銘柄、値下がり12銘柄、変わらず0銘柄となった。18日の米国市場は下落。ダウ平均は103.08ドル安(－0.25％)の41503.10ドル、ナスダックは54.76ポイント安（－0.31％）の17573.30、S&P500は16.32ポイント安（－0.29％）の5618.26で取引を終了した。連邦公開市場委員会（FOMC）結果を睨み寄り付き後、まちまち。連邦準備制度理事会（FRB）がFOMCで4年ぶり、0.5％利下げを決定すると、一時大幅上昇した。イベント通過で利益確定売りに加え、パウエル議長が会合後の会見で、特に今後の利下げを急ぐ必要はないと指摘すると、終盤にかけ金利上昇に伴い株式相場も下落に転じ終了。FOMC通過後、為替が1ドル142円台と円安ドル高に振れたことから、東京市場は買い優勢で取引を開始した。為替の円安推移が継続したことから、主力の輸出関連銘柄が総じて買われ、日経平均の上げ幅は一時1000円超まで拡大した。大引けにかけて、やや上げ幅を縮小したが、9月4日以来の37000円台を回復して取引を終了。大引けの日経平均は前日比775.16円高（＋2.13％）の37155.33円となった。東証プライム市場の売買高は17億2591万株。売買代金は4兆594億円。全業種が上昇したなか、海運業、保険業、輸送用機器、非鉄金属、サービス業の上げが目立った。東証プライム市場の値上がり銘柄は81.5％、対して値下がり銘柄は15.6％となっている。値上がり寄与トップはファーストリテ<9983>となり1銘柄で日経平均を約105円押し上げた。同2位は東エレク<8035>となり、リクルートHD<6098>、ソフトバンクG<9984>、TDK<6762>、アドバンテスト<6857>、信越化<4063>などがつづいた。一方、値下がり寄与トップは富士フイルムHD<4901>となり1銘柄で日経平均を約2円押し下げた。同2位はセコム<9735>となり、ニトリHD<9843>、三菱電<6503>、協和キリン<4151>、ニチレイ<2871>、日ハム<2282>などがつづいた。*15:00現在日経平均株価 　 　37155.33(+775.16)値上がり銘柄数 　 213(寄与度+785.51)値下がり銘柄数 　　12(寄与度-10.35)変わらず銘柄数 　 　0○値上がり上位銘柄コード　銘柄　　　　　　　直近価格　前日比　寄与度<9983>　ファーストリテ　　 　45900　　1080　105.92<8035>　東エレク　　　　　　 23020　 　555　 54.43<6098>　リクルートHD　　　　　9208　 　534　 52.37<9984>　ソフトバンクG　　　　 8405　 　209　 40.99<6762>　TDK　　　　　　　　8898　 　283　 27.75<6857>　アドバンテ　　　　　　6216　 　 91　 23.80<4063>　信越化　　　　　　　　5750　 　135　 22.07<7203>　トヨタ自動車　　　　　2611　 　126　 20.51<9433>　KDDI　　　　　　　4813　 　 92　 18.05<6920>　レーザーテック　　　 23440　　1330　 17.39<6988>　日東電工　　　　　　 12060　 　490　 16.02<4543>　テルモ　　　　　　　　2687　 　 61　 15.95<9766>　コナミG　　　　　　　14225　 　390　 12.75<8766>　東京海上HD　　　　　　5188　 　251　 12.31<6971>　京セラ　　　　　　　　1718　 　 47　 12.16<6758>　ソニーG　　　　　　　13175　 　365　 11.93<8001>　伊藤忠商事　　　　　　7661　 　328　 10.72<6954>　ファナック　　　　　　3825　 　 63　 10.30<7267>　ホンダ　　　　　　　　1544　 　 50　　9.81<8015>　豊田通商　　　　　　　2642　 　 94　　9.22○値下がり上位銘柄コード　銘柄　　　　　　　直近価格　前日比　寄与度<4901>　富士フイルム　　　　　3766　 　-28　 -2.75<9735>　セコム　　　　　　　 10995　 　-70　 -2.29<9843>　ニトリHD　　　　　　 22080　　-125　 -2.04<6503>　三菱電機　　　　　　　2238　 　-52　 -1.70<4151>　協和キリン　　　　　　3230　 　-22　 -0.72<2871>　ニチレイ　　　　　　　4464　 　-16　 -0.26<2282>　日本ハム　　　　　　　5427　 　-15　 -0.25<2269>　明治HD　　　　　　　　3636　 　-10　 -0.13<9532>　大阪瓦斯　　　　　　　3283　 　-19　 -0.12<1801>　大成建設　　　　　　　6277　 　 -9　 -0.06<3436>　SUMCO　　　　　　1451　 　 -8　 -0.03<9008>　京王電鉄　　　　　　　3464　 　 -1　 -0.01 ＜CS＞ 2024/09/19 16:56 注目トピックス　日本株 新興市場銘柄ダイジェスト:メンタルヘルスT、エクサウィザーズが大幅反発 *15:20JST 新興市場銘柄ダイジェスト:メンタルヘルスT、エクサウィザーズが大幅反発 <3691> デジプラ　570　+10反発。アソビューと業務提携したことを発表し好材料視されている。グループ会社のデジタルフィンテックが運営するデジタルギフトにて、アソビューが提供する「アソビュ―！ギフト」を新たな交換先として追加する。アソビュー！ギフトとは、会員数1200万人を超える日本最大級の体験専門サイト「アソビュー！」に掲載されている620ジャンル、26,720プランの中から、モノではなくコトを贈る体験型カタログギフトで、最安値保証を実施しており、定価よりも安く体験することができるプランも多くある。<9218> メンタルヘルスT　784　+39大幅反発。18日の取引終了後にバリューHRと資本業務提携契約を締結したことを発表し、これを好材料視した買いが優勢となっている。産業保健のDXが急速に進行していくことが予想されるため、バリューHR及び同社グループの健康支援ソリューションにおけるIT・クラウド等を活用したサービスと、同社グループの専門性が高いDXスタッフと厳選された産業医・産業保健師・コンサルタントが融合することで「企業における従業員のウェルビーイングと生産性向上の実現」を支援するとしている。<4019> スタメン　736　+6もみ合い。エンゲージメントプラットフォームTUNAGの利用ユーザー数が100万人を突破、株価は上昇して始まったがその後もみ合いとなっている。TUNAGは人的資本経営における重要な要素である「従業員エンゲージメント」の向上を支援するツール。特に直近1年間でユーザー数が顕著に伸びており、その背景として労働組合向け「TUNAG for UNIO N」、物流企業向け「TUNAG for LOGISTICS」の好調、人的資本経営や働き方の多様化による社会全体の潮流変化などがあるという。<4259> エクサウィザーズ　315　+20大幅反発。18日の取引終了後に関西電力グループE-Flowの系統用蓄電池における運用事業でAIモデルが本格稼働したことを発表、好材料視した買いが先行している。同AIモデルは、系統用蓄電池の電力を最適に取引する条件を算出するもので、E-Flowのシステムが複数の電力市場を対象とする運用を開始し、最終的に3つの電力市場での運用を計画している。多種多様なビッグデータを考慮したうえで日々の市場への入札案を作成し、最適な条件で取引できることが期待されるという。<3300> アンビDX　1873　+60続伸、年初来高値更新。18日の取引終了後に子会社アンビション・ベンチャーズと最先端のIoTプラットフォーマーであるアクセルラボが資本業務提携を締結したことを発表し、これを好感した買いが優勢となっている。不動産管理業務の効率化を実現、不動産データの利活用によるサービス向上、不動産業界におけるDXの加速、物件の付加価値向上の実現など、両社の強みを活かし、不動産業界における革新的なサービスの創出を目指す。<4498> サイバートラスト　2021　+36反発。18日の取引終了後に、エフサステクノロジーズと日本国内企業におけるLinuxOSを利用したシステムのセキュアで安定した長期運用を実現するために協業することを発表し、好感されている。同協業により、エフサステクノロジーズが提供するPCサーバー「PRIMERGY」の保守サービスとAlmaLinuxOSにおける技術支援を包括的に提供するワンストップサポートを、2024年9月27日から提供開始する。 ＜ST＞ 2024/09/19 15:20 注目トピックス　日本株 インテリックス Research Memo（12）：2025年5月期は前期比15.0円増の1株当たり34.0円を予定 *15:12JST インテリックス Research Memo（12）：2025年5月期は前期比15.0円増の1株当たり34.0円を予定 ■株主還元策インテリックス<8940>は株主還元策として配当金による還元を基本に据えている。配当方針としては、財務体質の強化と内部留保の充実を図りつつ、業績連動型の配当政策を導入している。具体的には、配当性向（連結ベース）で30%以上を目安に配当を実施する方針だ。さらに2025年5月期より安定的に配当を行う意向であることを明確にするため、配当金の下限水準を20.0円にすることを新たな配当方針として盛り込んだ。2024年5月期の1株当たり配当金は利益が会社計画を超過したことから、前期比1.0円増配の19.0円（配当性向38.0%）とした。2025年5月期は創立30周年記念配当14.0円を含めて同15.0円増配の34.0円（同30.4%）と大幅増配することを発表した。また、同社は経営環境の変化に応じて機動的な資本政策を行うため、自己株式の取得についても適宜実施している。直近では2024年1月から4月にかけて取得株数352千株、取得総額199百万円の自己株式取得を実施しており、2024年5月末時点の発行済株式数に占める自己株式比率は10.3%に達している。（執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） ＜HN＞ 2024/09/19 15:12 注目トピックス　日本株 インテリックス Research Memo（11）：FLIE事業の育成による収益の安定性向上を目指す *15:11JST インテリックス Research Memo（11）：FLIE事業の育成による収益の安定性向上を目指す ■インテリックス<8940>の今後の見通し3. リノベーションマンション市場の中長期見通し2023年の首都圏におけるマンションの市場動向について見ると、中古マンションの成約件数は前期比1.6%増の35,987件と2年振りに増加に転じた一方で、新築マンションの供給戸数は同9.1%減の26,873件と2期連続で減少した。建築コスト上昇による販売価格の上昇傾向が続いており、東京以外の3県で供給戸数が減少した。また、東京についても23区内は同10.3%増と増加に転じたが、それ以外は同3.9%減となっている。2024年の新築マンション供給戸数は2.8万戸と増加に転じる見通しだが、中古マンションの成約件数も1～6月で前年同期比6.4%増と堅調に推移していることから、引き続き首都圏マンション需要の過半を中古マンションで占めることになりそうだ。中長期的に見ても中古マンション市場はストックの積み上がりにより安定した市場が形成されていることから、リノベーションマンションの需要は着実な成長が見込まれる。国土交通省の調べによれば、全国のマンションストックは2021年時点で685.9万戸、このうちリノベーションが必要とされる築30年以上の物件は249.1万戸と全体の約36%を占めるが、20年後の2041年には約2.4倍の588.4万戸に拡大すると予想されている。2022年にマンション建替円滑化法が改正され、1棟建て替えに必要となる要件が緩和※されたことで、老朽化マンションの1棟建替えが従来よりも増加する可能性はあるが、中古マンション市場は今後も戸別でリノベーションを行い、販売する形態が主流であり続けると弊社では見ている。※ 従来は建替え要件として、所有者全員の5分の4以上の賛成が必要だったが、改正法では所在不明者を除く4分の3以上の賛成で可能となった。また、政府方針として脱炭素社会の実現を掲げるなかで、既存住宅の省エネ化促進に向けた施策（住宅ローン減税や補助金等）を今後も継続していく可能性は高い。省エネリノベーションマンションの普及拡大を業界に先駆けて取り組み、リノベーション内装工事でも豊富な実績を持つ同社にとって今後数年間は、「エコキューブ」を戦略商品として飛躍的な成長を遂げる好機になると弊社では見ている。さらに、ストック型ビジネスモデルに近いFLIE事業が収益化してくれば収益の安定性も一段と向上し、持続的な成長を実現する体制が整うことになるだけに今後の動向が注目される。（執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） ＜HN＞ 2024/09/19 15:11 注目トピックス　日本株 インテリックス Research Memo（10）：「体質強化による収益拡大」「人的資本経営の推進」等に取り組む（2） *15:10JST インテリックス Research Memo（10）：「体質強化による収益拡大」「人的資本経営の推進」等に取り組む（2） ■インテリックス<8940>の今後の見通し(3) 先行投資事業の拡充同社は中期的な成長戦略として、競争激化が続く中古マンション市場において、快適な住まいと電気代の節約、CO2削減といった環境への貢献を実現する省エネリノベーション「エコキューブ」を業界に先駆けて投入し、差別化商品とすることでシェア拡大を図るとともに、不動産流通市場のDXを支援するFLIE事業を新たな収益源として育成することで中長期的に持続的な成長を実現する経営基盤を構築していく。a) 「エコキューブ」の普及拡大に向けて住宅の省エネ化についての国の制度は新築住宅で進んでおり、2023年9月に改正建築物省エネ法に基づき省エネ性能表示制度のガイドラインが公表された。2024年4月から新築住宅において省エネ性能表示が開始され、2025年4月以降は省エネ基準に適合することが義務化されることになる。省エネ性能表示とは、住宅のエネルギー消費性能や断熱性能、年間の目安光熱費などを所定のラベルを用いて表示するものとなる。既存住宅についても検討委員会が開催されたが、同社はこれに先立って独自に省エネ性能を計算し、“見える”化した商品「エコキューブ」を販売している。同社の子会社である(株)TEI Japanが温熱計算などを行い、「省エネルギー性能レポート」として目安光熱費やCO2削減量などの性能を数値で可視化することで、省エネ性能値での住まいの比較検討を可能にした。こうした同社の取り組みが評価され、2023年12月には東京都住宅政策本部「東京リノベーションモデルハウス事業」運営事業者にも選定された。「エコキューブ」については、2021年1月の販売開始以降、商品の定義を変えながら販売している。当初は、断熱材施工と高効率換気システムを導入した商品を「エコキューブ」として販売していたが、2023年10月からは国の新築住宅に関するガイドラインに基づき、省エネ性能を“見える”化した商品を「エコキューブ」として販売している（断熱材施工や高効率換気システムが未導入な物件でもLED照明や高効率給湯システムの導入等で省エネ化を図り、省エネルギー性能レポートで省エネ性能を可視化した商品）。さらに、2025年5月期にはさらなる技術開発により省エネリノベーションの3つの性能（断熱性能、熱交換換気性能、消費エネルギー性能）を向上するとともに、施工コストの抑制と工期短縮化を図り、ZEH※水準も視野に入れたバージョンアップ版を投入する予定である。壁断熱では新工法を取り入れ、床断熱では素材メーカーと共同開発を進めており、特許も出願中だ。また、熱交換システムについても空調機メーカーとの共同開発により新バージョンを2024年内に投入する予定となっている。※ ZEH（ネット・ゼロ・エネルギーハウス）とは、外皮の断熱性能等を大幅に向上させるとともに、高効率な設備システムの導入により、室内環境の質を維持しつつ大幅な省エネルギーを実現した上で、再生可能エネルギー等を導入することにより、年間の一次エネルギー消費量の収支がゼロとすることを目指した住宅。なお、「エコキューブ」の販売比率は2024年5月期で約17%であったが、期末保有物件のうち2024年5月期第3四半期以降に仕入れた物件の83%が「エコキューブ」となっており、2025年5月期以降は「エコキューブ」が販売の大半を占めるものと予想される。また、「エコキューブ」のなかでも国の省エネ基準に適合している物件の比率は10%となっており、同比率を2025年5月期末時点で20%まで引き上げることを目標としている。省エネ基準適合物件は、快適性の向上や光熱費の削減といったメリットに加え、住宅ローン控除対象※となるため割高感も払しょくされることから、今後の需要拡大が期待される。※ 住宅ローン控除の適用対象となる物件は、1982年以降（新耐震基準）に建築された50平方メートル以上の物件となる。b) FLIE事業同社の子会社となるFLIEで、売主（不動産会社）と買主が自由に安心して直接取引ができる不動産売買プラットフォーム「FLIE」を運営しているほか、オンライン・オフライン一体型の不動産DXサービス「FLIE ONE」の提供を2023年10月より開始しており、今後安定収益源として成長するものと期待される。「FLIE」に関しては、売主直販となるため仲介手数料（取引物件価格の約3%）が無料となり、購入者は従来よりも低コストで住宅を取得できるメリットがある。中古マンションの掲載物件数は2024年5月末時点で自社及び他社物件あわせて首都圏で2千件、全国では3千件を突破するなど業界最大規模となっている（北関東・甲信エリアのみ今後開設予定）。「FLIE」を通じた販売実績も他社物件含めて月数十件ペースと徐々に増え始めており、手数料収入の増加につながっている。「FLIE ONE」は売主・不動産仲介会社の業務効率化を支援する各種サービスを統合したものとなる。主要サービスの1つである「フリエ de 物確」は物件情報をオンライン上で管理し、物件情報確認と内見予約を24時間受付可能としたもので、売主・仲介会社双方の業務を効率化するほかコミュニケーションコストの削減にも寄与する。また、セルフ内見サービス「Smaview（スマビュー）」は、Web上でいつでも内見予約が可能で、物件探しから現地での内見まですべてを顧客のスマートフォンで完結できるサービスとなる（部屋の解錠や共用部のオートロック解錠も可能）。既に複数の大手不動産仲介会社で導入が進んでいる。さらに「Smaview」に関してはその特徴を生かして、用途・業種の拡大が進む見通しとなっている。2024年5月にスマートロックの企画・製造・販売会社であるCANDY HOUSE JAPAN(株)と同社が資本業務提携を締結※しており、「Smaview」を改良してログが残る入退室管理システムとセットにして提供することで、セキュリティ性を高めたソリューションを提供する計画となっている。既に、マンスリーマンション大手企業への導入も決まっているようだ。マンスリーマンションでは、客が入れ替わるたびに鍵交換を行う必要があったが、「Smaview」を活用することで鍵交換が不要となりコスト削減につながるほか、セキュリティ対策も強化されるといったメリットがあり、今後の普及拡大が見込まれる。また、不動産業界以外でも物流業界や建築業界などで需要があると見ている。同社はFLIE事業で2025年5月期の収益化を目指している。※ 同社がCANDY HOUSE JAPANの第三者割当増資を引き受け、1.3億円を出資した。CANDY HOUSE JAPANは2017年の設立で、これまで国内外で60万台超のスマートロックの出荷実績を持つ。（執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） ＜HN＞ 2024/09/19 15:10
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